银行业银行理财转型专题研究报告：理财子公司的可能路径和现实选择

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1、目录理财子定位：从银行报表逻辑的变化说起.................................................................................1传统银行报表：静态资金运用，追求“无风险资产”.............................................................1扩表逻辑生变：无风险收益分层，资产配置和定价要求提升.................................................2

2、财富管理：报表逻辑转型的重要抓手.........................................................................................4美国财富管理：机构主导.............................................................................................................4美国金融概览：多元高效的市场是核心...................

3、..................................................................4美国财富管理市场：机构为主.....................................................................................................5美国银行业资管：服务公司战略的三种路径参考............................................................

4、.........8摩根大通：综合性银行的资管业务版图.....................................................................................9富国银行：零售银行的“交叉销售武器”...............................................................................12纽约梅隆银行：专业型银行路线.....................................

5、..........................................................14美国银行系资管的启示：服从公司战略，着眼禀赋，寻求特色...........................................17理财子公司的必然选择...............................................................................................................18银行理财现状：规

6、模稳态增长，头部集中趋势显现...............................................................18理财子公司的产品策略：从“固收”到“固收+”................................................................19理财子公司的现实选择：亟需提升资产配置能力...................................................................20理财转型利好

7、权益市场：长线资金入市，影响市场风格.......................................................21插图目录图1：商业银行表内外资产规模（2019Q3）............................................................................2图2：风险收益变化图...........................................................................

8、.......................................3图3：“名义无风险收益率”变化趋势.......................................................................................3图4：上市银行平均净息差和信