指数增强模型跟踪月报：沪深300增强超额收益0.16％，中证500增强超额收益0.89％

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1、目录1.模型上月表现回顾42.下期股票池13附录模型构建方法19表目录表1：沪深300指数增强模型分年度收益情况6表2：中证500指数增强模型分年度收益情况6表3：沪深300指数增强模型业绩归因7表4：中证500指数增强模型业绩归因8表5：沪深300指数增强模型股票池（2019年11月）8表6：中证500指数增强模型股票池（2019年11月）10表7：沪深300指数增强模型股票池（2019年12月）13表8：中证500指数增强模型股票池（2019年12月）15表9：最终入选因子20图目录图1：沪深300指数增强

2、模型净值曲线（2011年至今）4图2：沪深300指数增强模型净值曲线（2019年至今）5图3：中证500指数增强模型净值曲线（2011年至今）5图4：中证500指数增强模型净值曲线（2019年至今）6图5：多因子模型建立流程图191.模型上月表现回顾上月，沪深300指数增强模型收益-1.33%，超额收益0.16%。中证500指数增强模型收益0.43%，超额收益0.89%。模型回测结果如下：图1：沪深300指数增强模型净值曲线（2011年至今）资料来源：Wind，图2：沪深300指数增强模型净值曲线（2019年至

3、今）资料来源：Wind，图3：中证500指数增强模型净值曲线（2011年至今）资料来源：Wind，图4：中证500指数增强模型净值曲线（2019年至今）资料来源：Wind，表1：沪深300指数增强模型分年度收益情况日期年度超额收益年度收益年度波动夏普比率信息比率最大回撤日胜率跟踪误差换手率201113.35%-16.59%20.24%-1.025.2223.71%64.34%2.56%4.1820129.84%20.54%20.27%0.823.7916.93%60.08%2.60%4.4820133.73%-

4、4.34%22.26%-0.371.1521.19%51.68%3.25%4.1620147.25%63.31%18.99%3.122.058.89%52.24%3.55%4.00201511.58%13.53%40.90%0.232.3142.80%54.51%5.05%3.83201611.46%6.25%22.46%0.104.2118.60%60.25%2.72%3.8620179.35%31.83%10.63%2.623.496.01%59.02%2.68%4.1620189.02%-19.74%21

5、.48%-1.113.6126.62%57.20%2.51%4.0120195.82%36.39%19.70%1.641.7713.13%55.41%3.29%3.47总计9.20%11.35%23.67%0.312.7942.80%57.22%3.30%4.24数据来源：、Wind表2：中证500指数增强模型分年度收益情况日期年度超额收益年度收益年度波动夏普比率信息比率最大回撤日胜率跟踪误差换手率201110.29%-28.07%23.90%-1.343.7133.44%59.43%2.77%3.872012

6、10.79%13.76%24.00%0.414.0023.30%58.44%2.71%3.9420133.82%22.12%22.29%0.811.0415.90%53.36%3.67%3.5720143.39%43.08%19.38%2.021.0710.44%53.47%3.18%4.66201514.18%59.51%45.85%1.212.3347.53%57.38%6.08%4.67201614.45%2.54%30.41%-0.054.9624.75%63.11%2.93%4.20201713.88

7、%12.71%14.25%0.614.9510.07%59.02%2.81%4.2620189.06%-28.33%24.73%-1.312.4533.51%52.67%3.70%4.2320196.49%26.26%22.43%0.992.0520.09%50.90%3.17%4.35总计9.58%9.22%27.21%0.192.6148.80%56.48%3.67%4.45数据来源：、Wind对回测结果进行业绩归因，可以看出模型在各因子上表现较为平均，在大部分年份会比较偏重于ROE和成长因子。2019年以

8、来，沪深300增强模型在季度ROE、成长和流动性因子上的暴露显著增加；中证500增强模型则在BP、季度ROE和成长因子上有显著的暴露。表3：沪深300指数增强模型业绩归因日期BPROE_qgrowthliq_barramom20110.1170.4680.314-0.003-0.24320120.0750.4350.2660.042-0.22320130.0300.3690.202-0