公司管理系统理财要点整理

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1、实用文档（P/F，10%，1）=0.9091（P/A，10%，3）=2.4869（P/F，10%，5）=0.6209（P/A，10%，4）=3.1699（P/F，10%，6）=0.5645第一章导论1.公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。2.财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。3.公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1.资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。2.资本结构：公司如何筹集所需要的资金。3.净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。4.公司制度的优点：

2、有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。第二章会计报表与现金流量资产=负债+所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润）=净销售额-产品成本-折旧EBITDA=EBIT+折旧及摊销标准文案实用文档现金流量总额CF(A)=经营性现金流量-资本性支出-净运营资本增加额=CF(B)+CF(S)经营性现金流量OCF=息税前利润+折旧-税资本性输出=固定资产增加额+折旧净运营资本=流动资产-流动负债第三章财务报表分析与财务模型1.短期偿债能力指标（流动性指标）流动比

3、率=流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率=(流动资产-存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率=现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2.长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率=(总资产-总权益)/总资产or(长期负债+流动负债)/总资产权益乘数=总资产/总权益=1+负债权益比利息倍数=EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cashcov

4、erageradio)=EBITDA/利息标准文案实用文档3.资产管理或资金周转指标存货周转率=产品销售成本/存货存货周转天数=365天/存货周转率应收账款周转率=（赊）销售额/应收账款总资产周转率=销售额/总资产=1/资本密集度4.盈利性指标销售利润率=净利润/销售额资产收益率ROA=净利润/总资产权益收益率ROE=净利润/总权益5.市场价值度量指标市盈率=每股价格/每股收益EPS其中EPS=净利润/发行股票数市值面值比=每股市场价值/每股账面价值企业价值EV=公司市值+有息负债市值-现金EV乘数=

5、EV/EBITDA6.杜邦恒等式ROE=销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA=销售利润率x总资产周转率7.销售百分比法标准文案实用文档假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。d=股利支付率=现金股利/净利润（b+d=1）b=留存比率=留存收益增加额/净利润T=资本密集率L=权益负债比PM=净利润率外部融资需要量EFN（对应

6、不同增长率）=∆销售额销售额×（资产-自发增长负债）-PM×预计销售额×（1-d）8.融资政策与增长内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实现的最大增长率ROA×b1-ROA×b可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内部股权融资所..率ROE×b1-ROE×b即无外部股权融资且L不变P×b×（L+1）T-P×b×（L+1）可持续增长率取决于一下四个因素：1.销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。2.股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。3

7、.融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。4.总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求..结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该公司能实现的增长率只有一个。标准文案实用文档9.公司可以通过以下方式来提高增长率：1.发行债券或回购股票增加债权比。2.更好的控制成本来提升销售利润率。3.降低资产销售比，或者更有效利用资产。4.降低股利支付率。第四章折现现金流量估计1.多年期复利FV=C0×1+r/mmT连续复利C0×erT2.年金PV=C×A

8、rT=C×1-11+rTr增长年金PV=C1-1+g1+rTr-g第五章债券和股票的定价1.名义利率与实际利率：1+R=（1+r）x（1+h）2.普通股价格等于所有预期未来股利现值，三种类型。股利零增长，固定增长，变动增长（分段求现值）。3.参数估计公司盈利增长率g=留存收益比x留存收益的收益率即ROE（假设股利/盈利比不变）R由固定增长股价公式求得。4.增长机会股价分为两部分：现金牛价值EPS/R，以及留存盈利用于投资新项目的新增价值NPVGO。标准文