资产证券化及投资理财

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1、资产证券化及投资银行国世平深圳大学国际金融研究所所长博士生导师国世平教授介绍深圳大学国际金融研究所所长、教授、博士、博士及博士后导师。国世平教授分别在湘潭大学、武汉大学就读，获经济学硕士、博士学位，1991年——1992年度在澳大利亚悉尼大学进行博士后研究。国家级有突出贡献专家、香港官方最高学术机构———香港学术评审局专家委员，国家发改委顾问，深圳市政府经济顾问，国家教育部文科专家组专家评审委员，香港大学亚洲研究中心名誉研究员、台湾大学客座教授、美国史丹福大学客座教授、中山大学兼职教授。四个上市公司的独立董事，三个上市公司的高级顾问。在海内外发表学术论文500余篇，出版学术著作2

2、0多部。第一部分：资产证券化一、资产证券化的定义1、资产证券化的定义指将资产通过结构性重组转化为证券的金融活动1）资产具体指哪些资产？A、住房抵押贷款；B、汽车消费贷款；C、信用卡应收收款；D、商业不动产抵押贷款；E、银行中长期贷款；F、银行不良资产等等2、美国次案危机的根源1）一切都实行证券化2）存量－流量－增量3）所有的不良资产变成优质资产3、结构性重组就是结构性重组，就是将基础资产转移给特别目的载体（SPV）以实现破产隔离，并对基础资产的现金流进行重组的过程4、信用评级将资产变得模糊1）劣质资产变成优质资产2）简单的资产经过数学变成复杂资产，一般看不懂3）安全资产替代例如，

3、雷曼投行A方案保B方案4）国际评级机构审察不严5）投资者盲目相信大的投行和信用评级机构5、企业证券化指企业的资金筹措，不向银行等金融中介机构借入，而是发行各种证券来实现。公司股票、债券最为典型。6、资产证券化1）美国将资产证券化全球化冰岛破产、韩国破产2）美国把虚幻资产证券化一张建房图纸3）美国的美丽虚构替代石油产品二、资产证券化的运作1、参与主体发起人、特别目的载体、信用增级机构、信用评级机构、承销商、服务商和受托人.2、一般流程1）确定基础资产并组建资产池2）设立特别目的的载体（SPV）3）资产转移（基础资产从发起人的地方转移给SPV）4）信用增级5）信用评级6）发售证券7）

4、支付对价8）管理资产池9）清偿证券容易出现风险的地方1、降低资产的选择摩根、高盛的收益指标2、复杂的包装雷曼兄弟的成长性、潜在性3、可控性的风险一大批金融工程的设计师弄得谁也看不懂4、法律的分别：美国和中国的不同证券市场容易出现的风险1、证券市场过度投机2、证券市场政策性风险严重3、证券市场面临深刻的危机1）信用危机2）金融与社会危机4、上市公司质量差5、证券公司面临的系统性风险我国股票投资的现状分析1、中国股票是一个投机市场2、中国股票市场的风险很高3、牛市赚钱，熊市赚股票4、技术派和基本面派5、选择股票的原则1）滞胀股；2）业绩好的股票；3）抗跌股6、最近不能买的股我国公司上

5、市的条件1、沪深交易所的共同条件1）股票已经国务院证券管理部门批准向社会公开发行2）公司股本总额不少于5000万元3）开业时间3年以上，最近3年连年赢利，原国有企业依法改建而设立的，或者《公司法》实施后新组建成立的，其主要发起人为国有大中型企业的4）持股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行股份达公司总股份的25％以上，公司股本超过人民币4亿元，其向社会公开发行的股份比例在15％以上5）公司在最近3年无重大违纪行为，财务报表无虚假记载6）国务院规定的其他条件上市的补充规定1、在第一部上市的条件：公司实收股本不得少于500万元人民币，公司向社会发行的

6、股票占实收股本额的比例不低于25％；记名股东不少于25人2、在第二部上市的条件：申请上市的实收股本额要不少于100万元人民币，公司向社会公开发行的股票占实收股本额的比例不少于10％，记名股东不少于300人主板和创业板的区别1、股本的区别1）创业板IPO后总股本不得少于3000万元2）主板发行前股本总额不少于人民币3000万元；发行后股本总额不少于人民币5000万元发行人关键门槛的区别1、创业板1）发行人应当主要经营一种业务2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增

7、长率均不低于百分之三十3）发行前净资产不少于两千万元2、主板1）最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元3）最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%4）最近一期末不存在未弥补亏损3、资产证券化的特征和意义1）资产证券化的特征A资产证券化是资产支持的融资B资产证券化是结构性融资C资产证券化是表外融资（例如银行的外表性收益）2）资产证券化的意