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1、投资银行的资产证券化业务实证分析—中国建设银行个人住房抵押贷款证券化案例分析重庆工商大学融智学院金融系2008级投资银行三班龚粤指导老师杨帆内容摘要：资产证券化(AssetBackedSecuritization，ABS)是将非流动性资产转化为具有更高流动性的证券，然后向投资者出售，资产所产生的现金流用于偿付证券本息和交易费用，即由资产支持的证券。资产证券化在欧美已经有超过20年的历史，包括金融与非金融资产，例如住房抵押贷款，分期付款及信用卡应收款、不良贷款、飞机融资租赁应收款、未来资金流量和整体企业所产生的任何现有或未来
2、现金流。我国最常见的证券化资产类型为住房抵押贷款、贸易应收帐款、信用卡贷款组合等等。由这些资产转换而来的证券一般被称为资产支持证券。自诞生以来资产证券化业务就一直是投资银行的主要业务之一,作为中国住房抵押贷款证卷化的第一单“建元2005个信住房抵押贷款证券化”具有重要的里程碑意义。本文尝试对其作出分析，研究是什么促使其成功发行、克服了哪些困难、收益与风险如何、与国际主流的形式有什么区别与联系等问题。关键词：案例分析抵押贷款证券化投资银行Abstract：AssetSecuritizationBackedSecuritiza
3、tion,own(ABS)isilliquidassetsintohigherliquidityofthesecurities，costs,whichtheassetsofsupportsecurities.InEuropeandtheUnitedStateshaveassetsecuritizationmorethan20yearsofhistory,includingfinancialandnon-financialassets,suchashousingmortgages,paymentbyinstallment,a
4、ndcreditcardreceivables,non-performingloans,thefinancingleasereceivables,thefuturecashflowandthewholeenterpriseproducedanyexistingorfuturecashflow.Themostcommoninthesecuritizationofassettypesforhousingmortgages,andtradereceivables,creditcardloanportfolios,etc.Thes
5、eassetsbyconvertedsecuritiescommonlyknownasasset-backedsecurities,sincethebeginningoftheassetsecuritizationhasbeenisoneofthemainbusinessinvestmentbank,asChina'shousingmortgage-backedsecurities,thefirstsingle"jianyuan2005letterhousingmortgage-backedsecuritization"h
6、asimportantmilestonesignificance.Thispaperattemptstomakeananalysisoftheresearchiswhatpromptedthe,successfullyissued,overcomewhatdifficulties,returnsandrisks,andhowtheinternationalmainstreamformwhatisthedifferencebetweenthecontactwithproblems.第10页共(10)页Keywords:Cas
7、eanalysisMortgageloansSecuritizationInvestmentbank从1999年起，中国建设银行已经向中央银行提交了六份房贷资产证券化的方案，前4套方案因方案没有体现MBS风险出售和破产隔离的原则以及有关法规没有完善被否决，第5套方案也因法律层面的问题最终被国务院否决。直到2005年的12月1日《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》正式执行，建行的房贷款资产证券化才开始提速。2005年12月15日，“建元”正式发行。建行从上海、江苏、福建三家分行发放的个人住房贷款中挑选30亿元进入资产池
8、，三档两级证券：其中A、B、C三个档次为优先级证券（A类约24亿元，信用为AAA级；B类约3亿元，信用为A级；C类约2.1亿元，信用为BBB级）和次级证券（约0.9亿元，不参与评级，由建行自留）。按照设置，优先级证券投资人先收到还款。A和B类证券获准在全国银行间债券市场进行交易，C类按照央行的相应规定进
