项目投资决策案例

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1、东方公司微波炉生产线项目投资决策案例%1.项目概述与数据东方公司是生产微波炉的中型企业，该公司生产的微波炉质量优良，价格合理，近几年來一直供不应求。为了扩大生产能力，该公司准备新建一条生产线。该生产线的初始投资为57.5万元，分两年投入。第一年初投入40万元，第二年初投入17.5万元。第二年可完成建设并正式投产。投产后每年可生产微波炉1000台而且基本满足市场需求，每台销售价格为800元，投资项目预计可使用5年，5年后的残值可忽略不计。在投资项口经营期内需垫支流动资金15万元，这笔资金在项H结束时可如数收冋。该项H生产的产品年总成本的构成情况如下：原材料40万元工资费用8万元管

2、理费（不含折旧）7万元折旧费10.5万元对本公司的各种资金来源进行了分析研究，得出该公司加权平均资金成本8%。该公司所得税率为40%o%1.现金净流量销售收入二销售价格X销售产g=800X1000=800000元现付成本=400000+80000+70000=550000元税前利润二销售收入一总成本二800000—（400000+80000+70000+105000）=145000元所得税二税前利润X所得税利率=145000X40%=58000兀税后利润=税前利润一所得税=145000—58000=87000兀所得税后现金净流量二该年因使用固定资产所增加的EBIT+该年因使用固

3、定资产锁新增的折I口+该年收冋的净残值=78000+145000=192000元NCF0=-40000元NCF1=-1725000-150000=-325000元NCF2=192000元NCF3=NCF4=NCF5=NCF2=192000元已知现值系数为10%N年现值系数R的计算1三（1+i）An5年的现值系数分别为R0=l,R1=0.909,R2=0.826,R3=0.751,R4=0.683,R5=0.62l,R6=0.564初始投资的现值二现金净流量X现值系数=-400000X1=-400000元第一年的现值二NCF1XR1二一325000X0.909=-295425元第

4、二年的现值二NCF2XR2二192000X0.826二158892元第三年的现值二NCF3XR3=192000X0.751=144192元第四年的现值二NCF4XR4=192000X0.683=131136元第五年的现值=119232元第六年的现值=192888元根据以上资料，得表3—14、表3—15、表3-16项冃第1年第2年第3年第4年第5年销售收入800000800000800000800000800000付现成本550000550000550000550000550000其屮：原材料400000400000400000400000400000工资800008000080

5、0008000080000管理费7000070000700007000070000折旧费105000105000105000105000105000税前利润145000145000145000145000145000所得税5800058000580005800058000税后利润8700087000870008700087000现金净流量192000192000192000192000192000表3—15投资项H的现金净流量计算表单位元项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投资-400000-175000流动资金垫支-150000营业现金净流量1920001920

6、00192000192000192000流动资金冋收150000现金净流量合计-400000-325000192000192000192000192000342000表3—16投资项1=1净现值计算表单位元年份现金净流量10%的现值系数现值0-4000001.000-4000001-3250000.909-29542521920000.82615889231920000.75114419241920000.68313113651920000.62111923263420000.564192888合计50915%1.财务与偿债能力的分析该企业准备向银行借款100000来作为此项项

7、H的流动资金。为计算方便暂时忽略利息。1・对其偿债能力的分析(1)流动比例二流动资产—流动负债=1500004-100000=1.5：1(2)速动比例二速动资产—流动负债二(流动资产一存货)—流动负债=(150000—0)4-100000=1.5：1(3)投资初期现金流动负债比例二年经营现金净流量♦流动负债X100%=-4000004-100000X100%=—400%⑷第一年现金流动负债比例二一325000一100000X100%=—325%第二年现金流动负债比例=1920004-1000