宏观财经系列Z427-11-0114

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1、2011年1月14H星期五总第427期共8页北京：6852488368589965深圳I：(0755)82280383重要文章ReferentialReview研究观察【华尔街准备全力押注“中国故事”】1【“G0时代”中国将扮演何种角色？】3【屮国能否承受70%石油靠进口Z重？】4【北京试水“小产权房”租赁】5【2011年的10条赚钱投资建议】8【华尔街准备全力押注“中国故事”】就在几年之前，访问中国还被多数金融界管理人士视为一种过分的行为。然而当伯克希尔■哈撒维公司的巴菲特、摩根大通的戴蒙、KKR的克拉维斯以及凯雷集团的鲁宾斯坦最近数月纷

2、纷访问屮国Z后，人们对这些访问有了全然不同的看法：它们被看成是让各自公司保持增长的重要举措。当然，数年来屮国对于全球经济增长都起到了重要作用。中国2010年有可能成为世界上第二人经济体。2010年和2011年中国经济增速冇望达到接近于10%的水平。可直到最近，中国在许多金融职业人士眼中仍是一个配角。全球增长对于中国经济的健康至关重耍，同时屮国对许多经济体也发挥着影响。但对大部分交易撮合者和财富创造者而言，中国的重要意义似乎并不大。所有这些正在发生改变。屮国正在开放市场，略微放松对人民币的控制，渐渐成为几乎每一个华尔街公司的未來所系。它也是不

3、断增多的对冲基金和私募股权基金的投资策略中的关键一环。看看中国企业在全球范围进行的首次公开募股金额吧，据数据追踪商Dealogic,屮国企业2010年全球IPO金额总计为1040亿美元，2009年为540亿美元。如果将香港企业包描在内，去年的总金额将达到1260亿美元，不过它也涵盖了外国投资者无法完全参与的国内市场。相比之下，2010年美国的IPO金额不到340亿美元，这也是中国企业在IPO发行上连续第二年超过美国企业。没有参与中国企业IPO的银行家们可能拿不到那么多奖金了。屮国述没冇一家投行具备全球性的实力，所以他们在外国投行可以参与的交

4、易屮乏善可陈也不难解释。与此同时，并购专家竞相赶往中国，与中海油、中石化等公司展开合作，它们缔结的相关交易是2010年规模最大的交易之一。屮国金业2010年达成了3,235笔收购交易，价值接近1900亿美元，占到当年全球总交易的9%o这超过了除美国以外的任何其他国家，也超过了总部位于英国的企业所达成的1620亿美元的交易价值。屮国述是2010年外国企业收购对彖第二多的国家，仅次于美国。在外汇市场上，分析师说更多的交易员正在大量押注人民币2011年是否会进一步升值。中国大陆和香港证交所的成交量如今已可比拟美国市场。一些策略师，比如花旗集团的勒

5、夫科维奇将上海股市视为美国股市的领先指标。中国经济的增长是如此迅速，以至于它帮助越來越多的公司抵消了世界其他地区增长陷入停滞所带來的影响。中国的需求进一步推高全球大宗商品价格以及大宗商品供应商的股价。所有这些都在一定程度上说明了为何一些最大的投资者正增加看涨或是看跌中国头寸的原因。看涨者说，影响力将继续从发达国家向发展屮市场转移。他们将屮国说成EasternXinBangInvestment&ConsuitingCo.,Ltd是这种趋势的最佳例证，认为中国和亚洲其他地区的机会要多于欧美。过去一年中最热的一些投资，包括MolycorpInc.

6、和RareElementResourcesLtd.等稀土类股已经从中国更加严格的控制和中国不断增长的需求中得到了好处。阿贝斯管理着PerellaWeinbergPartners旗下的一支对冲基金，他的获利途径是买入受益于屮国经济增长的全球性企业的股票，这种策略被他称为“同屮国握手”，同吋看跌那些在与中国对手的竞争中处于下风的企业股票。阿贝斯专注于首诺公司、苹果公司、百胜餐饮集团等这些在中国发展迅速的公司，同时也关注那些生产在华热销品的企业。譬如，拥冇肯徳基、必胜客和塔可钟等品牌的百胜集团所冇业务的同丿占销售额均实现了增长，这是自2008年底

7、以来的头一次。其中中国业务增长了6%,美国及其他国际市场增长了1%。然而许多投资者发现直接对中国下注并不是件容易的事。很少冇公司冇足够数量的已发行股票或是交投足够活跃，这使得大型投资者无法安心地进行大规模投资。金融和监管透明度的相对不足也是一个障碍。最近发生的一件事提醒了人们保持谨慎的必要性。大型天然气分销商中国燃气控股有限公司去年12月底宣布，该公司两名高管被自称代表深圳市公安局的人带走了，并说公司此后一直未能与这两人取得联系，也没人告知公司这两人为何被拘留。这件事让使那些跟踪分析中国燃气控股有限公司的公司感到惶恐。以将中国燃气控股的业绩

8、一直预估到了2013年底的瑞银(UBS)为例，截止到上周，这家公司与投资者一样都不知晓这两位高管被带走后的详细情况，瑞银对其客户说，它不能确定这一事件是否会影响中国燃气控股的业绩