中国宏观经济现状最深刻解读：萧条与泡沫并存

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1、中国宏观经济现状最深刻解读：萧条与泡沫并存中国经注在疲软中开始孕育新的生机，在艰难中曙光已现，在不断探底的过程中铸造卜-一个屮高速增长的基础。屮国宏观经济将在2017年出现稳定的反弹，逐步不如高増长的节奏之中，我们的结论是短期很衰，屮期看好。按：由屮国人民人学国家发展与战略研究院、屮国人民人学经济学院、屮国诚信信用管理有限公司共同主办的“屮国宏观经济论坛（2015年屮期）”于6月20H在北京召开。刘元春在论坛上做了“萧条与泡沫并存的中国宏观经济”的中国宏观经济形势分析与预测报告。报告指出，中国经济正处于“不对称W

2、形”的调整周期。今年是中国经济调整艰难期的笫一年，根据他的预测，今年GDP增速将在3季度触底，4季度小幅回升，但明年一季度又会触底，Z后将迎来坚实的触底反弹，中国经济将在不断探底的进程中铸造下一伦中高速增长的基础。主要观点：一、GDP增速在总体持续回落屮出现部分区域塌方式的卜•滑，趋势性力量和周期性力量的亞加，使宏观经济而临失速风险；二、过快的债务増长和金业债、地方债过高问题，与牛产领域通缩叠加，对宏观经济的内住性紧缩效应更加严重；三、冃前财政政策名义积极但实质紧缩，货币条件指数紧缩，金融对于实体经济的渗透性大幅

3、F降;四、经济在疲软中开始孕育新的生机，在很难中曙光已现，在不断探底的过程中铸造下一个屮高速增长的基础；五、広观经济将在2017年出现稳定的反弹，逐步不如高增长的节奏之屮，我们的结论是短期很衰，中期看好；六、股市会不会出现大幅度的波动或者崩盘，一定要看五个指标。以卜-系刘元春现场演讲全文：粵敬的各位嘉宾、各位老师、各位同学上午好!下而由我代表我们宏观团队给大家分析一下我们对于当前形势的一种判断，那么在这个判断里而，我们首先可以看到我们对于今年主题的把握，是低迷与繁荣、萧条与泡沫并存的屮国宏观经济。而去年四季度我们

4、的核心主题叫做步入新常态，艰难期的中国広观经济，去年我们人胆地说明屮国宏观经济很多的参数在今年会发生一些变异，特别是会发生一些让我们感受不是那么帘态化的一些变化。那么我们想今年的主题里面，低迷与繁荣、萧条与泡沫就充分休现了我们在艰难期中间的复杂性。我的汇报分四个部分，第一个就是谈当前的十大特征，第二部分是谈我们面临的四大深层次的风险，然后进行六大方面的展望，最后我们给出四个总结，以及十几个政治性的建议。冃前对于宏观经济的这种特征来讲，我相信国家统计局己经将所有的这些数据发布出来，我们通过这张表基本上就可以看到整体

5、经济的一些变化，应当说从GDP、从投资、从消费、从出口，以及从货币和价格指数表明整体的状况是低迷的。但是我们认为日前简单地丿IJ低迷来总结中国宏观经济还不是很确切，因为低迷的程度今年和去年可能有质的一些变化。更重要的就是在低迷屮我们会发现一些结构性的深度变化，而在结构性的深度变化里而，我们会看到我们的一些希望，也会看到我们的一些迷茫。所以因此，我们对于小国目前的特征首先是从七个方面对于总体低迷的程度进行一个总结，我们就会发现第一个方而就是GDP增速在总体持续冋落屮出现部分区域塌方式的下滑。首先耍关注的一个点就是我

6、们会看到今年连续两个季度名义GDP卜•滑很大，是近五年来首次低于实际增速，也就是我们公布的是7%的实际GDP增长速度，这个数字并不刺眼，按统计局的说法是比较平稳的。但是，如果我们一看到这一个红线，就是名义GDP的增速一季度我们就会看到它己经变到5.8,二季度我们的预测是5.7,这种状况在过去20年里边只有三个时期出现，一个是1997到1999,第二个是我们看到的2009年一年，所以按照中国以往的历史GDP实际增速和名义增速发生这种分歧的话，往往是萧条性开启的标志，这是大家一定要关注的一个。笫二个要关注的就是我们所

7、看到的很多区域出现塌方式的变化，也就是出现了沦陷，这是原来大家没想过的，大家会看到我们黑龙江、山西、新疆，述有包括我们东三省，出现这种低迷是想象不到的，以往我们认为速度低一点就低一点，但是没有想到低这么多。大家会看到黑龙江的这种变化基本上是一个关注点。第二个很重要的特征我们会看到在投资移民下三大需求出现了，总需求出现了一个回落，有效需求不足的问题日益凸显，有所强化。大家会看到的投资增速在回落，我们的消费增速在回落，连出口增速也在这种人幅振荡屮出现低迷。这里面我们可能要关注的点就是第一个制造业同时降到了10%,有很

8、多长期做宏观分析的就会知道，一般我们认为制造业投资增速降到15%就算一个坎儿了，现在已经降到10%o笫二个就是房地产增速6.1%,第三个是建筑业的增速回落很猛，另外一个就是我们所看到的进口卜•滑得也太猛。并几与我们商务部原来所预期的差得天老远，这个是很头疼的一件事情O最重要的另外一个就是刚才我讲了总需求比较低迷，实际上在总需求的引领下，总供给也比鮫疲软，那么这个疲软最重耍