近期焦炭行情分析及焦化企业套期保值策略

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1、近期焦炭行情分析及焦化企业套期保值策略2012-08-29一、近期焦炭行情分析随着欧债危机的蔓延，以及国内经济增速的放缓，今年以来焦炭价格走出了一波大幅下跌的行情。下游的钢铁行情持续萎靡使得焦炭行情更是雪上加霜。那么8月以后的行情会怎样演变呢，我们通过数据和图表给出详细分析。从焦炭价格与港口库存的关系来看，如图1可以看出，港口库存与焦炭价格呈现相反的走势，它们是负相关的关系。今年以来焦炭现货下跌为主，近两个月这种下跌趋势有所加速，与此同时，焦炭库存不断增加，库存存量达到相对较高的水平。从供需层面来看，焦炭产量处于同

2、比不断增加的态势，而粗钢产量也是同比不断增加的态势，通过我们的测算，单纯从现货角度来看，焦炭的供需处于相对均衡的态势，焦炭的富余没有大幅增加的情况，所以供需层面不足以导致焦炭价格的大幅下跌，供需没有出现严重失衡。从2012年以来焦炭现货和期货的价格走势我们可以看出，焦炭现货的大幅下跌时从7月份开始的，上半年现货价格虽有下跌，但总体幅度不断太大。而期货的下跌从3月中旬就开始了。所以说本轮焦炭价格的下跌时在期货上提前反映出来的。据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会发布的最新指数报告，7月份国内钢铁行业PMI指数下滑

3、至44.5%,比上月回落4.7个百分点。当前国内钢市供需矛盾突出，整体走势依然疲弱。经过7月份的暴跌之后，国内钢材价格已处于近2年半的最低水平。7月份，钢厂虽有减产的情况，但总体没有还出现出现大面积的减产，而真正大面积出现检修和减产的情况还是在8刀份。目前钢材价格已经回到三年前次贷危机时的水平。随着钢材价格的继续下跌，钢铁行情人面积减产情况会蔓延，我们预计8月粗钢产量会有所减少。当前以及此后的一段时间，焦炭行情会出现真正的供需失衡。所以我们预计焦炭现货价格的下跌行情才刚刚开始。二、焦化企业套期保值策略根据套期保值的

4、基本思想和焦化企业自身的特点，我们给出一种基于风险分级预警的动态库存管理的套期保值方案。我们将焦化企业的库存量定义为：库存量=仓库现有库存+根据已购买的在途焦煤测算后的焦炭量+焦炭期货多单，这个“库存量”是企业自身测算的一段时间内大致量，需要按月度进行调整。我们将焦炭期货的价格风险分为三个级别：黄色级别、橙色级别和红色级别（如表1所示）。焦化企业的产品销售风险主要來源于两个方面：一是产品销售不出去，二是不能以较高的价格销售，而这两个方面又可归结为企业不能以较高的价格将产品销售出去。而期货可以解决这量与价的问题。企业

5、根据不同时期的价格风险级别，以月度为周期，在期货上动态地进行库存管理。通过上面的风险分级，我们认为，目前焦炭现货价格处于红色预警状态。后期焦炭现货价格的下跌行情会延续，而且后期这种下跌趋势会加速。所以对于焦化企业来说，以锁定利润为目的的卖出套期保值势在必行。从下面的焦炭现货与期货月度价格统计表（表2）我们可以看出，目前焦炭现货价格和期货价格之间的价差已经不大，卖期保值的基圣风险棊本口」以排除。鉴于冃前处于红色预警的风险状态，我们认为，冃前焦化企业套期保值的比例应该在80%以上，企业甚至可以根据后期的生产计划，可以在

6、期货上提前销售一部分产量，将卖出套保比例设定在100%以上。黄金十条投资方法第一条：【止损】：当你在下单前，就应该想好止损价是多少，止损价格是不是合理，下单以后，马上把止损价填上，为什么耍一开始就要填止损，就是如果行情不是你希望走的情况，这样你笫一时间就可以减少亏损，止损止损就是停止亏损的意思，只有小亏才能保住元气。第二条：【点位】：入单的点位是相当重要，虽然说黄金是多和空两种模式操作，其实是四种操作方法，低多，低空，高多，高空这四种，在单边势头屮，这四种模式都是可取的，如果是在震荡趋势小，切记不可低空和高多，这样

7、就相当于追涨杀跌，万万切记，很多人都是追涨杀跌导致亏损。第三条：【仓位】:资金如何分配关系到心里承受能力的多少，仓位如果过大或者满仓操作，一旦趋势逆转，则亏损加大，心里承受压力也加人，往往不能仔细的分析行情走势，从而造成错谋操作。第四条：【止盈】：很多人往往做不好止盈，从而让盈利单-变亏损单在单边趋势下，止盈可以用推止损法来加人利润空间，在震荡行情中，止盈往往需要个人思考点位平仓,不是每一单都必须赚儿千儿力，震荡行情屮，有时儿白的利润就是积少成多第五条：【果断】：一个介格的黄金投资者,是需要果断的下单，既然自己冇想

8、法，就按照自己的想法执行，毫不犹豫，不要怕亏损，合理的止损会帮你规避风险,做你的坚强后盾第六条：【频率】：不町能每波行情都要抓住，交易频率适当是必须拿握的，过多的交易可能导致技术分析错误第七条：【心态】：这一点是最重要的，当你踏入这个市场的时候，不可否认大家都是报着赚钱来的，赚多赚少影响着你的心态，我们要做到的是宁可小赚也不亏钱，而不是赚多赚少第八条：【加仓