资本市场对公司股价的影响探析

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1、资本市场对公司股价的影响探析摘要：企业的生存与发展是以资木市场为依托的，在资木市场坏境较好的情况下，企业的股价也会呈现较高的水平。但是，这并不表示企业的经营、盈利状况较好，而是在整个大的经济背景下的普遍反映，存在较大的经济“泡沫”，因此，公司需要时刻关注这些变化，及时的对变化做出反应，才可以降低企业面对的风险，更好的经营。关键词：资本市场；股票价值；经济环境一、K公司上市前的发展与经济环境全球经济增长开始放慢，但全年仍然保持着强势，通货膨胀率为4%,失业率将维持在4%左右,在如此看好的经济环境下实际潜伏着“泡沫”经济隐患。金融市场和股市的繁荣

2、是“泡沫”经济的主要表现，股票价格超值现象十分严重，股值远远超出实际经济发展规模，股市“泡沫”成分高达15%至20%,—旦经济和金融形势发生突变，随时有可能导致美国及全球股市同时发生大幅震荡下挫，在机遇与挑战并存的背景下，K公司IPO后股价存在虚高的町能性，也存在泡沫破裂股价暴跌的危险。下面通过归纳研究和实证研究来求证这样的可能性与危险是否存在。二、多支股票IPO后股价变动与K对比分析（-）同期股价对比K公司首次公开募股后周期内股价变动情况，K在2010年上市之后股价震动上涨，至2014年开始震动下挫，股价回归于上市初期附近。A公司同上述K上

3、市后情况类似，都是在IPO后股价开始上涨，经历峰值之后震荡下挫。（二）与近期新发股票对比为了排除经济坏境因索影响，我们选取了不同时期首次公开募股的公司股票样本与K公司对比。此次选取今年上市的公司B作为样本比对，B公司2014年上市后股价震荡上涨，与K股价变动类似。最后选取刚刚在纽交所上市的阿里巴巴为研究样本，因为上市时间短的原因，下降趋势并没冇体现出来，但能看出C在首次公开募股后引发投资热潮，股价上涨迅速。经过以上取样对比分析，我们发现，在IPO后的一段期间内，各个公司的股价走向十分相似，存在周期性波动首先新上市公司吸引投资者，股价迅速攀升，

4、致使市值高于公司实际价值，但经过一段时间后，投资热潮的消退和其他新股的吸引，股价又会下降，贴近公司实际价值。这说叽外部资本市场影响了K股价的走向变动，并非仅仅因为K公司特许经营权的会计处理方法曝光造成的。三、“羊群效应”回到在K首次披露投资收益比预期将下降10%之前，它的股票正蒸蒸日上，为何仅仅一个消息的披露就能引起股市轩然大波？这里我们引入“羊群效应”这…概念：金融市场中的羊群行为是一种特殊的非理性行为，它是指投资者过度依赖于舆论（即市场中的压倒多数的观念），而不考虑自己的信息的行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为，对于市场的稳定

5、性和效率有很大影响。“羊群行为”由于具有一定的趋同性，从而削弱了市场基本面因素对未来价格走势的作用。当投资基金存在''羊群行为”时，许多基金将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，股票的超额需求对股价变化具有重要影响，当基金净卖出股票时，将使这些股票的价格出现一定幅度的下跃；当基金净买入股票时，则使这些股票在当季度出现人幅上涨。从而导致股价的不连续性和人幅变动。那么K股价变动过程中究竟有多少比例的资金受到“羊群效应”的影响？我们调查了2014年K股价下跌前的股市资金构成，并将其分成四大类。散户的资金比例占了大约三分管理层

6、和机构投资者占了约二分之一。散户获得信息的渠道相对于管理层和机构投资者而言要少很多，存在信息不对称现象，更容易跟风买进卖出。因此，K市值的变动因为“羊群效应”的存在而被放大了。四、影响K市值降低的其他因索1•繁荣与“泡沫”并存的经济环境。在繁荣的经济大环境下，经济增长迅速，4%的通货膨胀率，也处于温和水平，金融市场十分活跃，投资者信心充足。然而，股票市场存在泡沫成分，高达15%〜20%,这表明股市下跌风险很高，一旦出现利空消息，K股价走势就会急转直下。2.IPO对股价的周期性影响。上文通过几支股票样本的对比，得出了IPO后，公司股价周期性波动

7、的结论：对于刚上市的公司，IPO本身作为利好消息传递给经营者和投资者，并引起热潮，尤其会引发投资者的追捧，加上经营者做出良好的经营业绩，自然推高了股价，使股价高于实际价值，当热潮退去，股价将向实际价值靠拢。如果K市值降低变动处于这个影响周期内，则可以说，K市值的降低受到了IPO的周期性影响。3：羊群效应”的放大作用。K发布的投资收益低于预期、激进的会计处理方法的利空消息在“羊群效应”的影响下被放大，因此对股市造成了高于经营决策失误程度的冲击，加剧了它的市值降低。以上从外部资本市场影响股价波动的角度分析了K公司市值下降的原因，并提醒企业在谋求发

8、展过程中应注重外部资本市场环境变动对其自身的影响，在此基础上，做好应对措施，加强与外部市场的沟通交流，避免公司股票交易“柠檬”问题和“羊群效应”的出现。五、总结我们