市公司可转债融资对股价影响的研究

《市公司可转债融资对股价影响的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国上市公司可转债融资对股价影响的研究姓名：秦利申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：蒋先玲20070301独创性声明．本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果．据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含萁他人已经发表或撰写过的研究成果．也不包含为获得圣童皇l：三至兰坠堡曼叁茎：．或其他教育机构的学砬或证书。。—‘。。—。-—_·_·--‘—_—_——_‘—--___=—__l_-I_一，“，’㈣Mmu■1㈣●。而使用过的材料．与我一同工作的同志对本研究所傲的任何贡献均已在论文中作了明确的说

2、明并表示谢意．学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解兰!之l：三墨：至至董：蔓!垒整．有关保留、使用学位论文的规定．有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅．本人授权兰i生!：!至遗!嚣暨墨整可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文．f保密的学位论文在解密后适用本授权书)掌位论文作者签名：．利导师签名：签字日期：)‘帅滓乍月，声日’签字日期：磋月日耋麓，筠鬣∥t

3、邮{皇：／勿∥么一、前言1．可转换债券的概述(1)可转换债券定义可转换债券是一种公司债券，它赋予持有人在发债后～定时间内，可依据本身的自由意志，选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利。换言之，可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期，要求公司还本付息；也可选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。(2)可转换债券发行的历史与现状美国是可转换公司债券诞生地，1843年美国NewYorkErie铁道公司发行第一张可转换公司债券，但此后100多年，可转换公司债券一直在证券市场中处于非常不清晰的地位，没有得到市场的认同和重

4、视，直到20世纪70年代，美国经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具，可转换公司债券由此进入人们的视野，并在此后30年在全球迅速发展起来。1我国可转换债券的发展始于20世纪90年代。1991年8月，琼能源发行了3000万元可转换债券，这是我国最早的可转换债券之一。从我国可转债发展的演变历程可以发现，有关可转债的法律法规的出台直接导致了沪深两市可转债融资形成如下五个时期：①探索期(1991年——1997年)这一时期以沪深股市开设为起点，直至国务院证券委员会(现合并为中国证监会)于1997年3月25日发布《可转换公司债券管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)前

5、夕。】992年底，深市上市公司深宝安在A股市场上首次发行了5亿元可转债。②启动期(1997年叫001年)国务院于1997年3月8日批准了《暂行办法》，证券委于同年3月25日予以发布，该法规的出台改变了可转债融资仅在《公司法》等法律规范中有粗疏规定的现实，将发行可转债的主体扩大到重点国有企业，并对可转债的发行、交易、转换股份及债券偿还等作了详细的规定。由此，鞍钢转债、机场转债、南化转债、{海外可转换债券市场发展研究》崔博【J】市场论坛2006年第9期丝绸转债和茂炼转债相继发行上市。③发展期(2001年——2002年)2001年4月28日，中国证监会发布了《上市公司发行可

6、转换公司债券实施办法》(以下简称《实施办法》)，正式揭开了上市公司发行可转债热潮的序幕。④高潮期(2002年2004年)2002年1月28日，中国证监会发布了《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》(以下简称《通知》)，上市公司通过可转债进行再融资由2002年开始进入高潮。据2003年7月公布的统计数据显示，2002年下半年到2003年6月末，沪深股市已发行可转债99亿元，超过了前12年可转债发行额的总和。可转债已经成为上市公司再融资的首选方式。⑤冷却回调期(2005年2006年)2006年上半年可转债市场继续延续了2005年的情形：由于让路股权分置改革，再融

7、资停止，没有一只可转债发行(最后一只转债是2004年11月上市的招行转债)；同时股权分置改革并未对转股价进行调整导致可转债市场的边缘化；再加之可转债的集中转股和自然下市，可转债市场不断萎缩。2但是，在2006年下半年八月又发行了华发转债、柳化转债和凯诺转债，使可转债市场看到了复兴的希望。2．研究意义(1)可转换债券的融资规模越来越大上市公司通过证券市场进行再融资的途径主要有配股、增发与可转换债券。为了对我国证券市场可转换债券融资方式的使用情况有清楚的了解，首先我们对我国证券市场自1998年以来的三种再融资方式的融资金额进行了统计，统计结果如附图1、附