莱特纳好文(宏观对冲基金教父)

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1、莱特纳好文（宏观对冲基金教父）1、莱特纳的操盘模式包括：谨守纪律、发挥耐心、保持弹性、谨记市场有毁灭任何人的威力，并不断寻求更多的知识。事实上，先关照别人，进而让别人也回头来关照他，正是他的一大优点。莱特纳虽然不像索罗斯及罗伯森一样家喻户晓，不过他在交易界相当知名，也颇受敬重。莱特纳开始是在纽约的投机券商里半工半读，中介买卖银行产品，后来慢慢晋升为信孚银行的首席风险官，也曾为许多知名的对冲基金经理人管理资金，据估计他已经从这一行获利近20亿美元。莱特纳尽量采用期权策略管理资金，他的一般做法是买入长期的虚值期权，

2、一直等到获利为止。他正是全球宏观经理人的典型代表，他会实地到世界各地投资各种市场及资产，而且一向以敢于进行特殊交易闻名，例如，买进冰岛的通胀关联房地产债券，或是成为加纳酿酒厂的主要合伙股东。2初入行莱特纳在哥伦比亚大学念的是国际财务与俄罗斯研究。由于需要用钱，所以在看到《华尔街日报博客，微博）》上刊登“诚征货币经纪人实习生”时，莱特纳就去应征。他在求职信中写道：“我不知道货币经纪人要做什么，但是我会是你招募过的实习生中最棒的，我现在还在就学，只能工作半天，但是半天的工作时间，我就可以完成别人整天做的事。”后来，

3、多米诺证券通知莱特纳去面试。莱特纳的运气很好，面试者是位徳国人，因为他从小在徳国及土耳其长大，在土耳其也是念德国学校，所以面试是用德语进行，那个德国人很喜欢莱特纳，并对他说：“我需要的是一位可以帮我操作大屏幕、掌握全球一切信息的人。”他们有一个圆形的阶梯教室，所有经纪人都面向大屏幕，大屏幕上必须即时显示由洛桑、新加坡、伦敦等地通过扩音器不断涌进的顾客单子。莱特纳告诉面试者：“我只能工作半天。”他说：“那正好，因为屮午的时候,伦敦和洛桑就收盘了，新加坡早上也只开盘几个小时，你可以从早上6点做到中午吗？”莱特纳在那

4、里工作一段时间后问那个人：“这工作很简单、也很有趣，我也想当经纪人，我可以一边当经纪人，一边操控大屏幕。”他们给了莱特纳一部电话，于是他就开始负责屮西部小银行的业务。莱特纳负责拿骚及大开曼群岛分行的同业存款业务，每家银行在当时都有境外欧洲美元业务，银行同业存款市场相当发达。因为莱特纳是经纪新手，所以分到一些没人要的小银行，但是这些银行反而相当积极，因为以前从来没有人理他们。莱特纳一开始打电话给他们的时候说：“我是半工半读，所以只能做到中午,希望您不要介意我只能服务到屮午左右。”但是他们都很兴奋，因为第一次有人愿

5、意为他们服务，他们都想帮莱特纳这个穷学生。毕业以后，莱特纳继续全职做了两年，之后便决定转往电话的另一头工作。莱特纳打电话给JP摩根说：“如果你们想替摩根的拿骚交易部招募实习生，可否将我列入考虑对象？”两周后，莱特纳如愿到那里工作，但薪水大幅减少，年薪从7万美元变成1.7万美元，但他觉得可以继续在那里学习就很值得，晚上他还去法学院上课。当时欧洲美元市场正在成长，但那时真正开始蓬勃发展的是境外货币市场，在境外流通的本国货币都算是境外货币，后来莱特纳变成境外瑞士法郎、德国马克及西班牙币的专家。经过一段时间后，莱特纳发

6、现自己已经学会拿骚交易部的一切，便去找外汇部的主管说：“只要能让我坐在你旁边当实习生就行，让我学习外汇交易，我可以帮你下一切的单，还帮你准备咖啡。”对方说：“一言为定。”所以莱特纳就成了他的外汇实习生。之后莱特纳乂成了远期外汇合同的交易员，这项业务因为与利率有很大关系，所以和存款市场息息相关，不过远期交易比即期买卖稍微复杂一些。后来他们开始把一些稀有的币种交给莱特纳操作。在当时，西班牙币的交易算是稀有币种，因为没人知道如何定价，或是该套用哪些关系及交叉汇率估价。几年后，美国银行请莱特纳去操作远期合约及四大货币耳

7、克、英镑、日元、瑞士法郎）以外的所有币种。对莱特纳来说，这是很棒的工作，因为可以接触一切相关事务，而且比做即期交易及操作主要币种的人赚得还多。当时，如果你有比较多的信息及人脉，就可以从市场失衡的状况中大举获利。当时的莱特纳等于主导整个委内瑞拉币与墨西哥比索两个市场，因为他是市场中最大的做市商，确切知道买卖差价是多少，也可以阻挡其他做市商的参与。由于他与这两个货币市场内的所有企业和基金交易，也因此认识很多人，比其他人拥有更多的信息，那是一段很棒的学习经历。不过，对稀有币种而言，获利则完全取决于交易者承担风险、了解

8、不同币种流动性以及分析汇率走势的能力。,外汇交易天赋离开美国银行后，莱特纳加入协利证券公司做单纯的自营商，但是很快就发现他们不喜欢承担风险。莱特纳的投资头寸一度从300万美元跌到220万美元，他们不太高兴。莱特纳觉得他还有220万，但在他们的眼中，莱特纳输了80万。当信孚银行来电说他们愿意承担更多的风险时，莱特纳马上把握住机会跳1986-1991年在信孚银行的五年可说是棒极了！当时信孚