財務報表分析理論研究

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1、財務報表分析理論研究摘要：企業的日常經營管理活動結果最終以財務報表形式反映出來，呈現給報表使用者。編制財務報表的會計專業語言影響非財務專業的報表使用人理解財務報表信息，財務報表分析將體現報表信息的會計語言譯成反映企業財務信息的普通語言，一方面為公司經營者搞好經營管理，正確處理與出資人及其他利益相關者關系提供依據；另一方面也為外部的出資人及其他利益相關者關註和瞭解公司、進行投資或合作提供參考關鍵詞：企業；財務報表分析；理論基礎公司的各種事物和運行機制通常可分為公司治理和公司管理兩個層次，公司治理的核心是財務治理，

2、公司管理的核心是財務管理。財務報表分析將體現報表信息的會計專業語言翻譯為反映財務分析信息的普通話，一方面為公司高層擴展理財視野、搞好資本運營、正確處理與投資者及其他利益相關者關系提供依據；另一方面為公司外部投資者及利益相關者關註公司、瞭解公司、投資或合作提供依據。財務報表分析是架在會計報表與公司高層之間的橋梁。透過財務報表分析，可以揭示公司存在的許多問題,如公司治理問題、內部控制問題等。公司治理結構影響公司相關利益主體的權利、義務與責任，左右公司的生產經營決策，進而影響公司的管理效率和內部凝聚力，其結果體現在公

3、司的財務狀況和經營成果上，因此，通過財務報表分析，可以挖掘出各種財務指標背後隱含的公司治理問題。又由於管理效果最終體現在經營成果上，所以財務分析同樣可以揭示出內部管理存在的問題。財務報表分析對於出資人的理性投資同樣具有現實指導意義。目前，銀行等金融機構在應用財務報表分析審查企業貸款資格方面已經很系統完善瞭。但我國由於市場經濟建設起步晚，財務報表分析的發展緩慢，多數社會公眾投資者還不成熟，雖然較證券市場成立之初有瞭很大進步，但在做投資決策時，仍存在一定盲目性。市面上教社會投資者如何選擇投資品種的資料很多，但要麼是

4、理論性過強、不易讀懂，要麼過於強調技巧、忽視瞭對公司業績的理性分析。如何在選擇投資品種時做理性分析，也是擺在投資者面前的難題二、公司治理理論公司治理，國內稱為公司治理結構。張維迎認為，狹義的公司治理結構是指有關公司董事會功能、結構、股東權力等方面的制度安排。廣義的公司治理結構指有關公司控制權和剩餘索取權分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標、何時控制、如何控制、風險和收益如何在不同企業成員間分配這樣一些問題。公司治理理論主要包括古典管傢理論、主流公司治理理論、現代管傢理論和利益相關者理論三、

5、資本結構理論企業資本結構與資金籌集方式密切相關，是企業融資決策的最終結果。作為資金供給者的債權人和股東，客觀上都要求對資金的使用進行監督和約束，但是，受監督成本和風險與收益關系的制約，企業的治理結構主要是圍繞股東來進行設計和安排。財務報告分析中資本結構的研究主要集中於前二個因素的考慮，即企業資金成本和市場價值的評價和分析，以及不同資本結構對企業償債能力的影響。隨著理論和實務的發展，資本結構理論主要經歷瞭早期資本理論結構理論階段、現代資本結構理論階段和非對稱信息下資本結構理論第一,MM理論。1958年，美國學者莫

6、迪利亞尼和米勒在《美國經濟評論》上發表瞭著名的《資本成本、公司融資與投資理論》,並提出瞭資本結構理論上的經典理論MM定理，第一次使資本結構的研究成為一種嚴格的、科學的理論，也標志現代資本結構理論的創立第二，權衡理論。權衡理論主要以瓦納、奧特曼、詹森和梅克林以及梅耶斯等人研究創立，是在放松瞭MM理論關於無破產風險的假設，並引入瞭財務危機成本和代理成本的基礎上，深入研究資本結構與企業傢之間相互關系的一種理論非對稱信息下資本結構理論現代資本結構理論假定市場中的信息是充分披露的，並且不存在信息使用成本，掌握相同信息的經

7、濟主體，對企業的盈利預期是相同的。現實經濟實際，不對稱信息隨時存在，掌握有利息信息的經濟主體在決策時往往處於優勢，並通過這種優勢去侵害缺乏信息的經濟主體的利益，我國上市公司大股東侵犯小股東利益實際上也是信息不對稱情況一種反映。在信息不對稱的情況下，確立企業的最佳資本結構成為理論界研究的重點第一，激勵理論。該理論的重點是資本結構與經理行為之間的關系第二，代理成本理論。代理成本理論是詹森和麥克林（Jensen和Meckling,1976）根據代理理論、企業理論和財產所有權理論來系統分析和解釋信息不對稱下企業資本結構

8、學說的問題。該理論認為：均衡的企業所有權結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系來決定的，企業的最優資本結構是兩種融資方式的邊際代理成本相等從而代理成本總額最小第三，信號理論。信號理論是由美國經濟學傢羅斯根據信息不對稱理論的基本原理解釋資本結構理論，該理論認為：企業不同的資本結構給投資者傳遞的價值信號不一樣，一般情況下，當企業債務資本增加時，說明經理人對企業有信息，企業價值也會