碳金融市场运行规律探究

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1、中期论文碳金融市场运行规律探究题目:专业:院系:年级:学号:姓名:指导教师:职称:金融工程金融学院11级11030349张莉张立勇教授摘要：近年來，由温室气体引发的环境问题口益增多，也口益严峻，如冰山融化,海平面上升，陆地面积在较少等等。而碳金融，通俗地讲，就是服务于限制温室气体排放的金融活动。碳金融可以说是时代发展的产物。随着人类对气候变化和环境保护的更加重视，很多国家也都为减少二氧化碳等温室气体的排放制定具体的计划和目标，因此低碳经济也就此成为了一个新的经济增长点，碳交易就是其屮Z-O本文主要对近年來部分国内外学者关于碳金融研究进行了一些分类、总结及论述。关键词：碳金融碳交易市场

2、碳金融制度一、碳金融和碳金融市场的产生碳金融是环境金融的一个分支，是对碳排放进行规制社会中的一种新型金融运作模型。兴业银行葷事长高建平认为“碳金融”目前没右一个统一的概念。一般而言，泛指所有服务于限制温室气体排放的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易和银行贷款等。“碳金融”的兴起源于国际气候政策的变化，准确地说是涉及两个具冇重大意义的国际公约《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》。1992年联合国环境与发展会议上签订的《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）规定了“共同但有区别的责任”原则，即“各缔约方应当在公平的基础上，并根据他们共同但有区别的责任和各自的能力，为人类当代

3、和后代的利益保护气候系统，因此发达国家缔约方应当率先对付气候变化及其不利影响。”1997年，国际社会在日木京都通过了行在限制温室气体排放量以抑制全球变暖的《京都议定书》。《京都议定书》创造性地引入了3个灵活机制：联合履行机制（JI）、清洁发展机制（CDM）、排放贸易机制（ET）OJI项目产生的减排量称为ERU（减排单位）。CDM项目产生的减排量称为CER（经核证的减排量）。这两种机制的不同Z处在于：前者是附件一国家之间的合作机制，而后者是附件一国家和非附件一国家（即发达国家和发展中国家）的合作机制。ET机制则是由管理者确立、分配或拍卖排放配额的机制：即环境管理者设置一个排放量的上限，

4、受该体系管辖的每个企业将从环境管理者那里分配到相应数量的AAU（分配数量单位）。碳资产，原本在这个世界上并不存在，它既不是商品，也没有经济价值。在环境合理容量的前提卜・，政治家们人为规定包括二氧化碳在内的温室气体的排放行为要受到限制，出此导致碳的排放权和减排量额度开始稀缺，并成为-•种冇价产品，即碳资产。这种逐渐稀缺的资产在《京都议定书》规定的发达国家与发展屮国家共同但冇区别的责任前捉下，岀现了流动的可能。另一方而，减排的实质是能源问题，发达国家的能源利用效率高，能源结构优化，新的能源技术被大量采用，因此本国进一步减排的成本极高，难度较大。而发展中国家，能源效率低,减排空间大，成木也

5、低。这导致了同i减排单位在不同国家之间存在着不同的成本，形成了高价差。发达国家需求很大，发展国家供应能力也很大，碳交易市场由此产生。二、碳金融市场的发展状况不同学者针对国外碳金融市场的发展现状有着大同小异的认识。李阳世界主要从碳交易三个个体系：欧盟排放贸易体系(EUETS),芝加哥气候交易所(CCX),亚洲碳交易所(AsiaCarbonExchange,ACX-Change)着手着重分析了美日英三国的现状。美国是最早建立门愿性减排交易市场的国家。美国虽然退出《京都议定书》，但却在全球碳交易市场中表现最为活跃。而F1本，无论是其“低碳社会行动计划”，《绿色经济与社会变革》还是其年度各部

6、门的预算申请屮，都能体现其在未来加强能源和环境领域研发的决心和意志。近年来，日本也开始推动这种环保车辆的普及。英国通过参照汇丰、苏格兰皇家银行、荷兰银行等金融机构投资指数，将低碳市场商业化纳入监测范围，准确掌握清洁技术和气候变化发展趋势,其金融服务部门已经从完善的环境成本中获益，尤其是碳交易。张建军，段润润，蒲伟芬除了从碳交易体系分析碳金融市场现状，还从全球碳金融市场规模呈现持续快速增长的态势以及碳金融市场上的金融衍牛产胡增长速度，全球碳金融市场的参与主体等方而作了研究。国际碳金融市场体系及英机制口趋完善，碳金融交易的模式及产品等也呈现出多层次化的发展趋势。碳金融衍生产品主要冇现货、

7、期货、期权以及掉期等，碳期货合约则是作为碳期权交易合约的基础资产。张晓艳从碳交易额度为出发点，她对比了2009年和2005年项目市场和配额市场的碳交易额度，并分析岀其屮的龙头主导交易市场，可以看出碳交易的发展是异常迅猛的。同时，她还创新性的从碳基金的角度來说明碳金融市场的发展及潜力不可限量。碳基金是曲政府、金融机构、企业或个人投资设立的专门基金，一般以减缓温室气体排放为目的，在全球范围购买碳信用伺机转卖获利或投资于温室气体减排项目。我国碳金融的现状及发展趋