浙商周策略0626-浙商期货

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1、浙商周策略：20170626-20170630股指策略观点：单边：流动性企稳对盘面的影响边际减弱，但企业盈利前景企稳对盘面有支撑，期指震荡为主，注意分化影响，关注深证综指1900的支撑，1850的压力。股指策略逻辑：利多：1、MSCI首席执行官表示未来5%的纳入因子或进一步提高，预计之后关键时间节点MSCT对大盘的影响将持续；2、郭树清表示坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫，楼市调控利好股市；利空：投资者适当性管理办法将于7月1日起正式实施，据悉多数券商机构已经完成了管理制度梳理、信息技术系统改造等工作，各项工作正平稳推进；宏观国债1.上周，1年期国债收

2、益率下跌9.22bp至3.51%,5年期国债收益率下跌4.88bp至3.51%,10年期国债收益率下跌2.23bp至3.55%。1年期国开债收益率下跌15.09bp至4.03%,5年期国开债收益率下跌7.45bp至4.12%,10年期国开债收益率下跌4・5bp至4.19%o2•上周货币利率涨跌不一，R007下跌31.19bp至3.08%,R001下跌14.49bp至2.81%；GC007上涨24.5bp至4.45%,GC001下跌16bp至3.64%。3.上周，5年期国债期货主力合约TF1709小幅上涨，周涨幅为0.11%,周持仓增加4482手；10年

3、期国债期货主力合约T1709小幅上涨，周涨幅为0.08%,周持仓增加304手。周策略：央行公开市场资金投放减少，期债出现回调，关注后续流动性及监管动向，期债多单减持。仅供参考金属周策略铜近期中国央行的连续逆回购投放缓解了年中考核季市场流动性可能带来的负面影响，资金紧张情况略有好转。美国经济数据喜忧参半，且美联储加息也难以增强下半年加息预期，美元指数或继续维持弱势震荡整理。当前铜市临近淡季，下游以按需采购为主，但海外铜矿罢工以及废铜供应偏紧提振铜价，在供应没有大幅收缩的情况下，铜价波动将维持震荡僵局。预计铜价短期维持震荡格局，伦铜运行区间5500-590

4、0美元/吨，沪铜运行区间44000-47000元/吨，建议震荡短线参与。铝近期受国内新疆出台清理违规产能以及魏桥减产25万吨电解铝消息影响刺激铝价走髙，但国内库存居髙不下限制铝价上涨幅度。如果后期在电解铝供给侧改革政策上出现进一步明确减产消息，停建不合规的在建与拟建产能，铝价重心或有上移，预计沪铝下周波动区间1.36-1.42万，逢低少量买入。锌锌矿方面，境外小矿复产涌现，锌矿远期供应紧张状态将有所缓解。精锌方面，虽然炼厂供应及进口锌锭均有所增加，但锌锭显性库存仍处于低库存状态，短期现货供应偏紧，近强远弱格局将继续维持。下游方面，镀锌板需求逐渐进入淡季

5、,预计需求难有明显起色。受锌锭下游需求不旺影响，预计锌价维持高位震荡走势,沪锌波动区间为20000-22500元/吨，操作上建议跨期正套滚动，单边暂不做空。银矿方面，礫矿港口库存进一步回升，但银矿价格趋近成本，进一步下滑空间或有限。银铁方面，印尼部分银铁厂因价格过低出现停产，而国内線铁厂亦出现明显减产，镰铁价格开始企稳回升对镰价支撑显现。此外，下游不锈钢价格继续回升，操作上建议沪镰1709轻仓逢低做多，止损7.2万。贵金属美联储缩表预期提前，鹰派加息短期利好美元，但本轮美元牛市进入中后期，加息利好边际效益减弱。同时美国经济短期回落，通胀预期不断下修。因

6、此美元反弹空间有限，金价反弹，短期1240-1265区间震荡。农产品：1、策略：油脂单边维持震荡思路。菜豆350元/吨下方做扩大。豆粕逢低寻找买入机会，配合天气炒作滚动操作。拍卖出库压力下玉米预计维持震荡格局。关注主产区天气情况，郑糖建议暂观望或短线操作；郑棉维持震荡行情，暂观望或短线操作为主。2、逻辑油脂：马棕5月产量为165万吨，较4月的155万吨环比增加6.9%；出口为151万吨，4月为128万吨，环比增加17.3%；库存为156万吨，较4月的160万吨环比下降2.6%。马棕5月供需数据基本符合市场预期，基本无亮点。后期仍将是预期与现实的博弈，交

7、易预期还是交易现实？预期：产量逐渐恢复，而斋月后出口将回落，库存大概率增加。现实：现实产量恢复仍不及预期，单产和出油率均低于15年，产地库存压力不大。国内方面，港口棕桐油库存小幅下降，约为50万吨。豆粕：USDA6月报告影响有限，市场供应充裕格局延续，美豆预计维持震荡，供应压力将限制其反弹空间，上涨仍需实质天气情况配合，另外注意关注汇率情况。国内方面，大豆到港庞大，豆粕库存维持髙位，胀库停机油厂增多，开机率有所下降，有助于消化库存压力。整体来看，国内粕类基本面压力犹存，基本面未出现实质改变前预计整体仍维持弱势格局。美豆播种接近完成，后期生长期天气仍是市

8、场焦点，粕类可逢低寻找买入机会，配合天气炒作滚动操作。玉米：临储拍卖市场继续降温，成交率下降，