数据低迷与结构变化并存，观望情绪依旧

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1、工业增加值消费品投资房地产就业1-10月份，全国城镇新增就业1193万人，提前实现全年城镇新增就业1100万人以上的目标。2019年1—10月份，全国房地产开发投资109603亿元，同比增长10.3%，增速比1—9月份回落0.2个百分点。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）510880亿元，同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长4.2%，制造业投资增长2.6%，房地产开发投资增长10.3%。10月份，社会消费品零售总额38104亿元，同比增长7.2%，增

2、速比上月回落0.6个百分点。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.7%，增速比上月回落1.1个百分点。【经济数据】◼一是降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。◼二是基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的

3、50%。地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。专项债发行逐渐落地到基建增速◼三是严格规范管理，强化风险防范。项目借贷资金和不合规的股东借款、“名股实债”等不得作为项目资本金，筹措资本金不得违规增加地方政府隐性债务，不得违反国有企业资产负债率相关要求，不得拖欠工程款。专项债理论拉动投资规模逐渐接近实际情况20%资本金的项目当月拉动预估基建同比增量-当月值基建（不含电力）同比增量-当月值40003000200010000-1000-20002018-022018-052018-082018-112019-

4、022019-052019-0数8据来源：Wind中信期货研究部◼10月份工业增加值同比增长4.7%，增速下降1.1%，其中采矿业增速环比下降4.2%，制造业下降1%，高技术产业下降2.7%，股份制企业下降1.5%，私营企业下降1.3%。◼10月份玻璃产量环比下降1.6%，房地产竣工除汽车和金属冶炼，其余行业均下滑利润传导存波折增速有回落隐忧；高技术行业产量下降，新能源汽车、玻璃、计算机产量下降工业增加值同比增速月环比变化煤炭开采和洗选业农副食品加工业食品制造业纺织业化学原料及化学制品制造业医药制造业橡胶

5、和塑料制品业非金属矿物制品业黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业金属制品业通用设备制造业专用设备制造业汽车制造业铁路、船舶、航空航天和其他运输…电气机械及器材制造业计算机、通信和其他电子设备制造…原煤焦炭发电量天然原油乙烯化学纤维生铁粗钢钢材十种有色金属水泥平板玻璃工业机器人发电设备汽车运动型多用途乘用车(SUV)新能源汽车布集成电路微型电子计算机移动通信手持机智能手机工业品产量变化月环比季环比-4-20246-40%-20%0%数据来源：2W0i%nd中信期货40研%究部◼10月份产销

6、率为97.7，同比下跌0.5%；◼10月份出口交货值同比下跌3.8%工业增加值集体下行下游需求不理想工业增加值变化工业增加值:当月同比采矿业制造业20.00电力、燃气及水的生产和供应业高技术产业15.00工业企业:出口交货值:当月同比工业企业:产销率:当月同比201.51.0150.5100.010.005.00-0.55-1.00-1.5-2.00.00-5-2.5-5.002015-012015-112016-092017-072018-052019-03-102015-032015-11201

7、6-092017-072018-052019-03-3.0◼10月份，社会消费品零售总额38104亿元，同比增长7.2%，增速回落0.6个百分点。◼多数消费品步入淡季，消费增速回落隐忧上升；◼汽车增速下行1.1%，通讯器材增速大增14.5%；手机、珠宝、饮料为消费正增长主力季节性旺季过后隐忧上升社会消费品零售总额粮油、食品类饮料类烟酒类服装鞋帽针纺织品类化妆品类金银珠宝类日用品类家用电器和音像器材类中西药品类-7.2-4.4-4.7消费品零售额同比增速的月变化-0.6-1.40.60.22.1-1

8、.5社会消费品零售总额通讯器材类石油及制品类汽车类5040302010文化办公用品类家具类通讯器材类石油及制品类建筑及装潢材料类汽车类-3.2-4.5-4.1-1.6-1.114.50-10-20-10.0-5.00.05.010.015.020.02015-022015-112016-092017-072018-052019-03◼1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）510880亿元，同比增长5.2%，增速比