食品饮料行业白酒线下终端系列调研第三期：茅台终端价企稳回暖，汾酒促销力度较强

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1、正文目录一、高端白酒：需求旺盛，终端价相对平稳41.1贵州茅台：终端价企稳回暖41.2五粮液：终端价小幅降温41.3泸州老窖：终端价小幅下移5二、区域及次高端白酒：终端价有所分化62.1汾酒：促销力度较强，终端价小幅下移62.2郎酒：促销力度强劲，终端价小幅下移72.3剑南春：自然动销为主，终端价较为平稳82.4洋河：自然动销为主，终端价相对平稳92.5水井坊：自然动销为主，终端价小幅上移10三、低端白酒：竞争极为激烈，高性价比致胜11四、风险提示12图表目录表格1.53度500ML飞天茅台终端烟酒店价格（元/瓶）4

2、表格2.52度500ML普五终端烟酒店价格（元/瓶）5表格3.52度500ML1618终端烟酒店价格（元/瓶）5表格4.52度500ML国窖1573终端烟酒店价格（元/瓶）6表格5.53度500ML青花20终端价格（元/瓶）6表格6.53度500ML青花30终端价格（元/瓶）7表格7.53度500ML红花郎10终端价格（元/瓶）7表格8.53度500ML红花郎15终端价格（元/瓶）8表格9.53度500ML青花郎20终端价格（元/瓶）8表格10.52度500ML剑南春水晶剑终端价格（元/瓶）8表格11.52度480M

3、L天之蓝终端价格（元/瓶）9表格12.52度500ML梦之蓝M3终端价格（元/瓶）9表格13.52度500ML梦之蓝M6终端价格（元/瓶）10表格14.52度500ML臻酿八号终端价格（元/瓶）10表格15.52度500ML井台装终端价格（元/瓶）10表格16.牛栏山系列终端商超价格（元/瓶）11表格17.红星系列终端商超价格（元/瓶）11表格18.玻汾系列终端商超价格（元/瓶）11一、高端白酒：需求旺盛，终端价相对平稳从我们调研的烟酒店来看，高端白酒飞天、普五、国窖1573消费景气度最高：1）53度500ml飞天茅

4、台终端价稳定在2400-2600元/瓶，缺货情况有所缓解；2）8代普五终端价小幅降温，但仍较为坚挺；3）国窖1573放量后渠道库存相对较高，终端价小幅下移。1.1贵州茅台：终端价企稳回暖自茅台集团关联交易落地以来，飞天茅台批价及终端价不断上涨至高位。为遏制价格上涨过快势头，茅台公司通过提前执行配额和直营落地来增加供给，此外，严监管下黄牛及少部分经销商出于恐慌心理大量抛售，从而使得飞天茅台降温并逐步企稳。调研数据显示，上海地区中秋期间、10月中旬、11月中旬53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格分别为2650-2800

5、元/瓶、2349-2680元/瓶、2400-2600元/瓶，北京地区中秋期间、10月中旬、11月中旬53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格分别为2550-2800元/瓶、2450-2599元/瓶、2450-2580元/瓶。短期来看，茅台终端价回稳有利于行业健康发展；长期来看，由于茅台供需缺口仍较大，上海、北京两地核心烟酒店53度500ml飞天茅台缺货仍较为严重，供需矛盾并未实质改变。表格1.53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格（元/瓶）53度500ml飞天茅台（元/瓶）调研日期2019/9/15-2019/9/16

6、2019/10/14-2019/10/152019/11/11-2019/11/13上海地区2650-28002349-26802400-2600北京地区2550-28002450-25992450-2580价格区间资料来源：草根调研，川财证券研究所1.2五粮液：终端价小幅降温今年以来，五粮液一直在推进渠道精细化和扁平化建设，并希望通过控量挺价策略进一步拔高品牌力。节后五粮液批价及终端价回落主因：1）前期控货使得价格稳定在高位；2）中秋节前五粮液大量发货，部分货被低价销售至非官方渠道；3）茅台批价下滑。调研数据显示，

7、上海地区中秋期间、10月中旬、11月中旬52度500ml普五终端烟酒店价格分别为1168-1250元/瓶、1178-1220元/瓶、999-1180元/瓶，北京地区中秋期间、10月中旬、11月中旬52度500ml普五终端烟酒店价格分别为1050-1199元/瓶、988-1199元/瓶、988-1299元/瓶。此外，1618与普五形成品牌互补，在8代普五控量挺价的策略下，1618实现放量，营销思维整体更为务实。调研数据显示，上海地区中秋期间、10月中旬、11月中旬52度500ml1618终端烟酒店价格分别为1088-1

8、298元/瓶、1199-1260元/瓶、1050-1299元/瓶，北京地区中秋期间、10月中旬、11月中旬52度500ml1618终端烟酒店价格分别为1079-1199元/瓶、998-1199元/瓶、998-1199元/瓶。表格2.52度500ml普五终端烟酒店价格（元/瓶）52度500ml普五（元/瓶）调研日期2019/9/15-2019/9