新能源汽车行业三季报总结与投资策略专题：海外电动化加速，欧洲市场值得期待

《新能源汽车行业三季报总结与投资策略专题：海外电动化加速，欧洲市场值得期待》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录1、业绩出现下滑，新能源汽车行业继续筑底41.1全行业营业收入小幅增长，净利润同比出现下滑41.2整车商毛利率下滑，上游产业承压61.3行业头部效应日趋明显，部分板块内部分化严重71.4经营性现金流快速增长，主要因为动力电池集中度大幅提升81.5新能源汽车各板块对比分析102.投资建议：行业进入低迷期，各板块龙头机会较大102.1补贴大幅退坡，行业短期承压102.1.1下游销量同比下滑，旺季数据不容乐观102.1.2四大原材料价格持续下跌，上游企业利润缩水112.2德国提高电动车补贴，开启全球电动化浪潮132.2.1欧洲市场空间打开，有望接棒国

2、内市场132.2.2海外车企电动化加速，关注海外供应商相关标的152.3整车商预计承压，把握上游各板块龙头机会162.3.1动力电池不改三元趋势，龙头宁德时代强者恒强162.3.2动力电池原材料承压，谨慎选择格局清晰的板块172.3.3动力电池厂扩产在即，锂电设备行业值得关注173.风险提示17图表1：新能源汽车各细分行业标的选取4图表2：新能源汽车板块2019年前三季度收入和归母净利润情况4图表3：新能源汽车板块2019Q3收入和归母净利润情况5图表4：新能源汽车板块2019Q3整体情况5图表5：新能源汽车板块2019年前三季度及2019Q3毛利

3、率情况6图表6：最近一年锂盐价格走势（万元/吨）6图表7：新能源汽车板块2019前三季度及2019Q3归母净利率情况7图表8：新能源汽车板块2019前三季度及2019Q3费用率情况8图表9：新能源汽车板块2018、2019年前三季度现金流量情况8图表10：新能源汽车板块上市公司资产负债率8图表11：新能源汽车板块收入和净利润变动情况分析表9图表12：2017-2019年月度新能源汽车销量（万辆）11图表13：2017-2019年月度动力电池装机量（GWh）11图表14：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨）12图表15：一年内锂电负极材料价格走势（

4、万元/吨）12图表16：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）12图表17：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）12图表18：2018和2019年前三季度四大原材料板块归母净利润（亿元）12图表19：2014-2018年欧盟28国新能源汽车市场份额13图表20：2014-2018年欧盟28国新能源汽车销量14图表21：欧盟各国新能源汽车车补贴情况14图表22：补贴地区示意图14图表23：2014-2018年欧盟28国新能源汽车市场份额15图表24：欧盟新能源汽车最高补贴前十名（欧元/辆）15图表25：2019年1-10月新能源汽车各电池类型装机量（

5、GWh）16图表26：2019年1-10月动力电池TOP10企业装机量（GWh）161、业绩出现下滑，新能源汽车行业继续筑底为了深入了解整个新能源汽车产业链各细分板块的经营情况，我们将新能源汽车行业分为整车商、动力电池、电池结构件、正极、负极、电解液、隔膜、锂电池设备和锂盐9个板块。选取29家上市公司，包含4家整车商；5家动力电池制造商；1家电池结构件企业；4家正极企业；2家负极企业，其中有1家在新三板上市；3家电解液企业；2家隔膜企业；4家锂电池设备企业；4家锂盐企业。1.1全行业营业收入小幅增长，净利润同比出现下滑2019年前三季度全行业实现营

6、业收入2561.83亿元，同比增长19.18，实现归属于母公司股东的净利润137.10亿元，同比下降7.39。新能源汽车板块营收增长主要原因系动力电池制造商中的宁德时代营业收入大幅增长。经过统计，2019年前三季度营业收入同比下降的公司有4家，占比13.33；增幅为0～30的公司有17家，占比56.67；增幅为30以上的公司有9家，占比30.00，分别是北汽蓝谷、宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、容百科技、中通客车、鹏辉能源、欣旺达和天赐材料，涵盖了整车商、动力电池制造商、正极、负极和电解液供应商。2019前三季度归母净利润同比下降的公司有11家；20

7、18、2019前三季度连续亏损的有1家是锂盐板块的西藏矿业；2019年前三季度出现亏损的有1家是整车商板块的北汽蓝谷；增幅在0～30之间的公司有11家；增幅为30以上的公司有6家，分别是科达利、亿纬锂能、恩捷股份、中通汽车、贝特瑞和宁德时代。图表1：新能源汽车各细分行业标的选取细分行业股票名称代码细分行业股票名称代码锂电池设备金银河300619.SZ动力电池宁德时代300750.SZ先导智能300450.SZ国轩高科002074.SZ赢合科技300457.SZ亿纬锂能300014.SZ星云股份300648.SZ欣旺达300207.SZ隔膜星源材

8、质300568.SZ鹏辉能源300438.SZ恩捷股份002812.SZ负极璞泰来603659.SH电池结构件科达利002