浅论中报数字里的忧虑与期冀

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1、浅论中报数字里的忧虑与期冀浅论中报数字里的忧虑与期冀数据见证艰难时刻据海关快报数据显示，2012年P6月我国纺织品服装累计出口1116.99亿美元，同比增长1.63%,增速较「5月份的2.06%下降了0.43个百分点。「7月，出口额为1374.01亿美元，同比下降0・2%。广6月，美国从中国进口纺织品服装176.39亿美元，同比仅增长1.75%,增速较上年同期回落7.44个百分点。欧盟从中国进口纺织品服装159.95亿欧元，同比下降7.73%,增速较上年同期回落21.24个百分点。日本从中国进口纺织品服装11206.85

2、亿日元，同比下降0.48%,增速较上年同期回落10.49个百分点。纺织行业投资规模继续扩大，但增速回落较快，新开工项目持续负增长，行业投资区域结构调整步伐继续加快。广7月，我国纺织行业完成固定资产投资额4163.98亿元，同比增长16.87%，增速较上年同期冋落19.49个百分点。行业新开工项目同比下降9.35%0屮部地区、西部地区投资增速分别高于东部地区5.95个百分点和6.97个百分点。从宏观到微观，结合2012年中报业绩数字来看，我国纺织服装行业发展正呈现出几个趋势：行业代表公司中报业绩下滑凸显环境压力。纺织板块重

3、点上市公司业绩下降明显，以鲁泰、华孚色纺和百隆东方为例，收入指标分别下降5.8%、0.84%和3.72%；净利润指标分别下降38%、78%和72%；净利率分别下降6.73%、3.06%和20.01%。虽然产销率保持较高水平,产量也有所增长，但不足以抵消价格下降的影响，导致利润降幅超过收入降幅。随着前期高价储备的棉花逐步消化，企业盈利水平将会逐步企稳，但由于最低价收储政策存在，内外棉价不统一将使纺织企业不得不面对失去部分市场份额的不利局面。中国制造业优势下降。随着中国劳动要素价格不断上升，推动了服装出口价格上升，某些产品价

4、格已高于其他亚洲出口国，如毛衫、连衣裙等产品的价格优势已经不存在。中国服装占欧盟进口份额呈现逐年下降之势，2010年为45.3%、2011年为43.9%、2012年1~5月份额降至37.9%。欧盟对孟加拉等国纺织服装产品实行零关税政策，也削弱了中国产品竞争力。上下游业绩分化明显根据中报数据显示，上半年龙头男装品牌的业绩仍保持较为平稳的增长:七匹狼营收14.86亿元，增长24.5%,营业利润增长49.3%；利朗营收12.59亿元，增长22%,经营利润增长38.6%；九牧王营收11.9亿元，增长23.58%,利润总额增长42

5、.96%。业绩增长的同时，这些男装品牌也坦言，目前市场形势H趋严峻。不少业内人士表示，木土男装品牌基础较为扎实，上半年喜人的业绩更多的是源于一种惯性增长。正如七匹狼中报提到：“因为订货会提前锁定业绩，批发部分业务暂未受外围影响，从而保证公司经营目标的实现。”调整产品结构，培育核心产品系列，男装品牌拥有更多经验，成效明显。在男装晶牌的中报中，核心产品的贡献颇大。在七匹狼的中报中，利率渠道结构中直营店占比和毛利率较高的“黑标”品牌收入占比均有提升，黑标主营业务收入贡献已超过50%,这是拉升公司毛利率的主要原因。而从九牧王各项

6、产品收入情况看，报告期内核心产品男裤销售额超过6亿元，同比增长17.21%。依靠男裤的美誉度，衬衫、夹克及其他产品销售额均有四成的增长。据悉，男装品牌的订货会一般前置半年，今年春夏装的收入，来自于去年8、9月时的订货，“去年四季度Z前的服装行业还沉浸在前年爆发带来的喜悦中，所以8、9月时，经销商订货仍I口是激情澎湃、勇往直前的。”业内人士认为，上半年上市公司中报成绩普遍符合预期的最大原因正在于此。“今年的生意要比往年差很多，开年以来的订单都比往年同期有所减少。”多家为木土品牌服装提供面料的供应商纷纷这样表示。从这个角度來

7、说，道出了一个与喜人业绩相反的另一个现状。事实上在差强人意的业绩面前，这些当事男装晶牌比围观者们更为理性。他们很明显地感觉到市场反应发出的预警：“受宏观经济影响，消费者伸心指数下降，影响消费意愿，加上气候反常等天气因素影响，服装行业终端消费呈现疲软态势，出现了同店增长放缓，渠道库存压力增大等现象。”从面料企业的现象，引出中报显示的另一个问题，即比起下游的喜人业绩，上游纺织面料辅料行业披露的业绩令人堪忧。国内拉链龙头企业辛寻兴股份的年中报显示，营收4.65亿元，减少14.34%,利润总额减少48.19%o该公司主营的码装、

8、条装、拉头的营业收入同比均减少了12%〜18%。内销外贸均不乐观，国内市场营业收入为3.79亿元，虽然仍然占大头，但同比减少12%,国外市场营业收入仅为7500万元，同比减少20%。y寻兴股份的经营状况正是其所处行业现状的一个缩影。“事实上，龙头企业的情况已经是算好的。多数中小企业的情况非常糟糕。就冃前情况来看，多数