浅论OTC市场融资方式

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1、浅论OTC市场融资方式浅议OTC市场融资方式摘要：资本是一个企业极为重要的组成部分。然而据报载，我国许多中小企业承受较大资金需求压力，更严峻的问题是由于我国中小企业常年依靠单一形态的融资渠道，难以迅速补足周转资金，面临难以迅速复苏与发展的挑战。文章从拓宽融资渠道入手，提出依靠OTC市场来丰富中小企业资金来源渠道，并就OTC市场融资的优势和风险预防等进行了分析。关键词：中小企业；融资渠道;OTC市场中图分类号:F275文献标识码：A文章编号：1006-8937(2010)06-0022-02201

2、0年1月26日《中华工商时报》刊载了北京市工商联一份调查中小企业的发展状况的调查报告。该报告反映在所调查企业中，中小企业发展中遇到的最大瓶颈是资金短缺,报告数据显示86.5%企业的资金来源主要依靠自身积累；52.6%企业感到"资金压力大”:58.4%企业认为融资渠道太少；对于当前需要迫切解决的问题，34.8%的企业选择“融资难”。目前，不仅在北京，在全国各地许多中小企业普遍面临着资金短缺的困境，资金短缺已经成本为中小企业做大做强的绊脚石。中小企业资金压力的根源在于中小企业融资渠道比较为单一。中小

3、企业的主要融资渠道是银行贷款。而商业银行目前在给企业的贷款方面也有很多限制。由于资金来源的特殊性，银行为防范风险对许多企业贷款设置了很多门槛,分了很多等级，对有国家信用保障的国营企业，贷款比较容易发放，而对一些新兴的、没有背景靠山的、规模还不够大的，特别是中小企业则是慎之又慎，宁可保平安也不愿冒风险。要解决中小企业的资金瓶颈问题就必须寻求新思路和新突破，参照西方发达国家的经验,OTC市场是一种可行的选择。2008年3月，国务院批复《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》，滨海新区获准筹建首个0T

4、C市场,0TC市场第一次出现在了中国资本市场的舞台上。2009年12月28日重庆0TC市场也已正式挂牌，这也预示着从此0TC市场将为缓解中小企业资金压力、寻求更广阔的融资渠道开辟新的途径。10TC市场概念OTC(overthecounter),也称场外交易，是相对于证券交易所内进行的证券交易而言的，即在证券交易所以外进行的证券交易。根据组织形式划分，股票市场可以分为场内交易市场和OTC市场，其中OTC市场是指在股票交易所的市场外进行证券交易的股票交易市场（即OTC市场），即证券投资者通过证券商的

5、柜台，或通过面谈、电话、电报、电传、电脑等方式直接进行的证券交易。OTC市场源自于当初银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场，也叫做场外交易市场。OTC市场和交易所市场完全不同，OTC没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。市场参与各方由众多企业、证券公司、投资公司以及普通投资者组成，是一个分散且无固定交易场所的无形市场，主要采用协商定价方式成交。在OTC市场交易

6、的对象是未能在证券交易所上市的证券,主要包括：不符合证券交易所上市标准的股票、符合证券交易所上市标准但不愿在交易所上市的股票及债券等。OCT市场的组织方式釆取做市商制。证券商既是交易的直接参加者，又是市场的组织者，他们制造出证券交易的机会并组织市场活动，因此被称为"做市商"（MarketMaker）o在OCT市场的交易过程中，证券商（做市商）先买进若干企业证券作为库存，然后挂牌报出买入及卖出的价格，投资者根据做市商报出的价格买论文联盟入或卖出约定的企业证券。在OTC市场出现之前，投资者因中小企业

7、的证券难以流通，而不愿对这些企业进行投资。有了OTC市场所给予的流动性的支持，就为中小企业融资开辟了渠道。当企业要融资时，在公布了其真实的财务数据并获得批准后，可以通过证券商向投资者发行企业证券,OTC市场为企业证券提供了流通的平台。由于OCT市场增加了企业证券的转让机会，投资者投资这些企业证券会更有兴趣。这样一来，一些原来很难通过发行证券募集到资金的中小企业可以有效地拓宽融资渠道，以弥补对资金需求。对中国众多的处于迅猛发展的中小企业而言,OTC市场无疑是一种门槛低、成本小、方便可行的融资新渠道

8、。20TC市场融资的独有优势对中小企业而言，通过OTC市场融资具有其独特的优势:%1交易品种广泛。对于广大的中小企业而言，将有更多的机会提供企业证券从而增加融资渠道。OTC市场为企业债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的各类股票提供了流通转让的场所，交易品种的广泛性无疑对投资者有巨大的吸引力。%1成交价格灵活。灵活的价格使得在OTC市场上流通的证券具有一种得天独厚的优势。这种灵活的价格优势使得中小企业证券在发行时将获得巨大便利。OTC市场是一个以议价方式进