招商晨会报告：建议采取波段运作的操作策略

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1、招商晨会报告:建议采取波段运作的操作策略招商证券研发中心2004-03-0509:39重要说明：所有栏目内容及观点，仅供参考，据此操作风险自负。特别提示最新研究报告投资评级研究员六国化工新股定价报告B翁健政经要闻1、确保退市公司平移三板市场。中国证•表明上市公司退市后强制性平券登记结算公司要求所有上市公司在移到三板进入实质性操作阶段。2004年3月31日前签署《证券上市协议》（卢兴前）补充协议和《证券登记及服务协议》补充协议，如果其股票被终止上市,将按照上述安排顺利进入代办股份系统转让，保证了退市公司股票顺利”平移”。2?W分类监瞥方案雏

2、形初现《关于实施分类监管推进证券公司创新发展的实施方案征求意见稿》在券商屮流传，各地证监局对有望成为A类公司的券商也在推荐Z中。方案拟将券商分成A,B,C,D四类，各类具体名称和评定标准还在讨论研究之屮。行业动态1、国际国内铜价全线暴跌。国际、国内•铜市，从前日晚间开始陆续暴跌，其中,上海期货交易所期铜各月合约咋H开盘Z后自始至终一直”趴”在跌停板上，全天成交极少。公司聚焦1、首创集团酝酿私募与上市同步运作。首创集团总经理刘晓光向记者透露，深受启发的首创集团酝酿将私募与上市同步运作，完成上市的时间有望进一步缩短，可募集资金30亿美元左右。

3、至于上市地•首创股份此次对南方证券的长期投资减值准备的计提比例只有15%,可能就是为了保持较咼的净资产收益率，为集团上市做准备。（刘湘宁）还没有最终确定。2、鞍钢新轧称尚无整体上市计划。鞍钢•新轧（000898、125898）今H对近期个別网站等媒体报道公司“整体上市已在计划中”予以澄清，截至日前，鞍钢新轧尚无关于整体上市的计划。3、张江高科增资中芯国际有进展。张江高科公司卜•属全资子公司WellLeadTechnologyLimited（WLT）与屮芯国际正式签署《中芯国际C系列优先股认购协议》，WLT以每股3.50美元的价格认购中芯国

4、际3,428,571股C系列优先股，并浙江阳光主营照明业务，此举显示其在房地产已有进入，去年初与控股子公司合资成立了重庆凯光置业有限公司。公司对对房地产二线城市保持兴趣。（胡雅丽）己获得中芯国际股权证明。4、浙江阳光集团股份有限公司对外投资公告。浙江阳光于2004年2月19日在天津市与天房发展签订合资经营夭津市阳光天房置业有限责任公司合同。双方决定在天津市共同岀资设立天津市阳光天房置业有限公司（筹）（以下简称“阳光天房”），阳光天房注册资木拟为6000万元。其中浙江阳光以现金出资4200万元,占注册资本70%,天房发展以现金出资1800万

5、元，占注册资本30%市场简评1、目前多空双方已经进入相持阶段，预计3刀份人盘将在1600-1760点（上证指数）区间宽幅震荡。结构性调整的特征将比较明显，建议投资者采取在波段运作中把握行业转换及个股机会的操作策略。2、尽管3月份市场经济政策环境总体向好趋势没有改变，但短期面临的不利或不确定性风险因素在增加，机构投资者短期策略可能会以适当回避或防范风险为主。3月下旬随着不确定性因索的明朗化，市场有望迎来新的上升机会。3、基础原材料行业的季报行情可能提前展开，建议机构投资者重点关注钢铁、煤炭、有色金属、石化行业的波段机会。机构投资者的资产配置

6、正在由上游行业向下游行业转化，投资理念向注重成长性投资转化，消费类股票调整Z时正是介入的机会。激进型投资考可适当关注有实质性重组题材的股票以及行业景气处于快速复苏阶段的股票。制度创新所带来的溢价机会值得重点跟踪和挖掘。4、转债品种口前主要表现为股性，后市走势受股市影响较大。短期内我们看好雅戈、侨城、云化、阳光、国电转债等。债券市场关于紧缩政策预期较强烈，应当尽量缩短组合久期以冋避利率风险，建议尽量少的持有债券。基金品种则建议投资者逐步减持债券基金特别是指数型债券基金；在适当的冋调之后再考虑增持有分红前景而贴水率并不低的封闭式基金，以及存续

7、期将在未来3-4年内结束的小型基金。（鲁信文）今日研究报告摘要六国化工新股定价报告1、六国化工主营磷肥，拥有磷酸二钱产能40万吨/年，位居全国前三位，主营业务毛利率较低，2003年只有13.5%,盈利能力较低。2、我国磷肥产量不足，特别是高浓度磷肥，其中磷酸二鞍是磷肥中用量最人的，是我国磷肥的主要发展方向，目前磷酸二钱的进口依存度仍然高达65%o3、磷酸二馁的主要原料是磷矿石、浓硫酸和液氨，近期这些产品价格处于上升趋势，而磷酸二鞍受到政策方面的影响而价格难以上涨，因此公司毛利率仍将维持低水平。4、募集资金主要用于新建60万吨/年磷酸二钱装

8、置，届时产能将达到100万吨/年，公司竞争力得以大幅提升，但项tl建设期达22个月，预计2005年第3季度投产。5、我们对六国化工的长期投资评级为B,预计2004年摊薄每股收益为0.18元，二