招商晨会报告.pdf

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1、研发中心招商晨会报告2005年2月24日星期四—————————————————————————————————————重要说明：所有栏目内容及观点，仅供参考，据此操作风险自负。2月23日研究报告研究报告投资评级/建议研究员把握市场先机获取创新回报-----上证50ETF市场前瞻杨晔及投资指要全流通方案的分析与比较刘鲁扬财务评价及指标统计系列报告刘东磊行业低谷中的水泥竞争新格局-建材行业月报中性李凡有关铁矿石涨价与宝钢钢材提价点评中性蔡海洪2005年1月份东航南航运营数据分析—花开两朵，各郭东谋表一枝运营状况能否化解高油价将决定行业盈利能力—航空中性郭东谋业2004年

2、四季度数据昨日市场表现主要市场指数8主要指数近一月相对走势前收当前涨跌％642上证指数1309.281309.480.020-2深圳综指325.39327.390.61-4-6国债指数97.9597.990.05012101250127013102020204021702210223上证指数招商股票HSIIndex恒生指数14090.5213957.94-0.94政经要闻z新的规则出台将大大规范货币市场基金1、货币市场基金新规暂定4月实施的操作规则，其中比较重要的变化是①、消息人士透露，货币市场基金新规则已经制订完平均剩余期限按总资产加权平均计算，毕，暂定于自今年4月

3、1日起实施。据了解，此次新规②、融资或放大比例由40%下调到20%，则分为《货币市场基金投资、估值等相关问题实施细则》②影子价格和摊余成本法记价的偏离度和证券投资基金信息披露编报规则第5号《货币市场基规定。前两项已经在坊间流传多时，第金信息披露特别规定》，另有两份附件分别为“影子定三项若严格执行，将影响到货币基金的MorningMeetingSummary价处理流程和计算公式”，“投资组合平均剩余期限计短期表现，但同时也将避免基金公司业算方法”。新规中对于此前货币市场暂行规定有待明确绩出现大幅波动。及未细化之处作出了详细的规定。（何欣0755-82943292）z如果

4、今日公开市场操作完成最高发行2、央行本周净回笼资金创历史新高量，则本周将回笼货币1330亿元，创公根据央行发布的公告,今日央行票据发行量将达到开市场操作单周货币回笼量最高。也进500亿元。至此,本周央行净回笼资金量将达到1230亿一步验证了我们的观点，即目前央行主元,创下历史新高。央行今日发行两期央行票据,期限分要依靠公开市场操作的央票工具实现货别为3个月和3年。其中,3个月央行票据的发行量为币回笼，准备金率政策将暂时被搁置。300亿元,3年央行票据发行量为200亿元。（何欣0755-82943292）z1月剔除季节因素环比增速略有上升，从3、1月份企业商品价格较上月

5、上升0.5%结构上来看投资品下降较大而消费品略中国人民银行监测的企业间商品批发价格变动情有上升，这应该是与PPI和CPI的走势况显示,1月企业商品价格总水平较上月上升0.5%,较上一致的。综合三个价格指数的发展我们年同期上升4.7%。认为价格指数增速目前仍处于一个较低的水平，反映了需求面的减弱。（张乐0755-82940787）公司聚焦zH股对民生银行补充资本金意义重大，我们1、民生银行今年主推H股发行预计二季度后可能发行。初步预计H股定民生银行今日发布2004年年度报告显示,该行去年价在2.0倍PB，价格在5元左右。基本能实现净利润20.38亿元,比上年增加6.47

6、亿元,增幅够支撑目前A股股价。47%；每股收益为0.39元,该行同时推出了每10股派送（卢伟强0755-82943262）红股2股、派送现金0.7元的分红方案。该份年报同时透露,民生银行的2005年主要工作措施中包括完成H股发行的重要内容。z我们在昨日已经就大商国有股权的重组传2、百联集团觊觎大商股份有望实现强强联合闻进行了简评,重组的基本传闻是:大商集记者从有关方面获悉，中国商业第一旗舰、百联股团以大商股份27%股权出资,百联、境外机份（600631）之控股股东百联集团与区域性商业龙头企构投资者以现金出资，共同成立合资公司，业大商股份（600694）之间正在酝酿重大

7、重组。大商集团占合资公司40%股权，百联、境外百联集团很可能将从大商股份第一大股东大连市机构投资者分别占45%与15%股权，重组后，国有资产管理办公室处购入大商股份20%以上的国有大商股份管理层将保持稳定，同时可以增股，从而成为大商股份的第一大股东。据了解，此购并加大商的资金筹措能力，缓解收购石家庄事项很可能在最短的时间内正式签约。北人集团的压力，百联集团则分享大商的销售成果，为进入世界500强打下基础。此外，大商出售国贸大厦瑞士酒店的工作进展也比较顺利，售价有可能超过6亿元（美元贬值导致海外投资者积极收购中国MorningMeetingSummar