如何實現中國貨幣政策目標的探討

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1、如何實現中國貨幣政策目標的探討—、中國貨幣政策目標1993年12月，《中華人民共和中國人民銀行法》中闡述「中國貨幣政策的目標是保持貨幣幣值的穩定,並以此促進經1998年，中貨幣政策的戰略框架是:貨幣政策的外在目標是物價穩定;同時央行致力於一系列廣泛的內在目標:促進經濟增長,充分就業和國際收支平衡，以保證價格穩定主要問題kJ為實現貨幣政策目標，中國貨幣政策機構主要面臨四個問題:（一）貿易順差近十年，中國的外貿順差急劇增大，致使國際收支嚴重失衡。2000-2007年期間，中國的進出口總額和貿易順差均大幅

2、上升。2000-2004年，貿易順差保持在226-320億美元之間;而此後的三年中，貿易順差劇增,2007年的貿易盈餘達到瞭高峰期（2618億美元），比上年增長47.4%中國國際收支嚴重失衡在於其實施的外資優惠政策導致雙順差。通過國外直接投資流入的外匯往往使經常項目維持巨額盈餘,而不是逆差。因為大多數國外投資者用人民幣購買國內商品和勞務來擴大生產之前，趨向於將外匯直接賣給中國人民銀行（二）經濟結構失衡中國經濟結構失衡的原因為低消費、高儲蓄和高投資。中國經濟內部不平衡，即國內儲蓄超過國內投資，往往會引

3、起經濟外部不平衡。2000-2007年，我國消費率大幅度下降，由62.3%下降到48.8%;相反,同期投資率由35.3%上升至42.3%,大幅上升7.0%（三）貨幣政策工具獨立性不足中國人民銀行並非完全獨立於國務院,國務院擁有對貨幣政策目標和貨幣政策工具制定的法定權力理論上講，中國人民銀行的獨立性是指:決策者往往傾向於降低實際工資，以確保充分就業及通過更高的通貨膨脹率帶來更高的產出（四）利率渠道無效影響中國利率渠道有效性的因素有兩個。首先,中國對商業銀行實施的改革不夠深遠。其次，在中國貨幣政策工具傳

4、導的過程中，由於我國從計劃經濟過渡到市場經濟，價格型的貨幣工具和數量型的貨幣工具之間產生的不一致性中國1987-2007年之間的貸款利率以及通貨膨脹率不明確的關系。從1987-1999年，貸款利率與通貨膨脹率是正相關的關系,但是在之後的8年裡,兩個變量之間的正相關性逐漸減弱因此，隨著中國利率的市場化，雖然利率上升會抑制通貨膨脹率,但是這樣可能會導致中國利率渠道的扭曲三、解決途徑研究發現,有以下五種途徑可以實現中國貨幣政策的目標:（一）宏觀經濟調控加大宏觀調控，逐步調整出口退稅和人民幣匯率以刺激進口。

5、例如，中政府可以對消耗大量資源、能源和造成大量污染的產品強制實行高額出口關稅其次，提高人民幣匯率的靈活性，以適應浮動匯率制度、培育和發展外匯市場和完善外匯市場體系。此外,調整經濟結構也將予以考慮，將有利於拉動內需，尤其是消費需求,如減稅，鼓勵金融機構提供貸款,促進居民消費（二）貨幣工具獨立性1.理論框架中央銀行的獨立性，被定義為貨幣政策的獨立運作，有利於貨幣政策效果最大化,以實現低通貨膨脹、充分就業和高增長。有關貨幣政策獨立性不足的解決辦法是，政府能夠充分認識到公眾對通貨膨脹率預期的調整並給予中央銀

6、行的獨立性，因此，隻有當政府註意到通貨膨脹的預期波動能夠帶來零成本的中央銀行獨立性，最佳的通貨膨脹率為零，同時產出達到均衡2、實證分析中央銀行的獨立性包括兩個方面:政治獨立性和經濟獨立性。中央銀行的獨立性與通貨膨脹率有著密切的關系，但不一定直接影響真正的宏觀經濟表現（三）透明度加大中央銀行實施貨幣政策的透明度將帶來經濟的穩定增長。一旦貨幣政策由於政治壓力過分強調經濟增長時，通脹預期會提高,從而導致瞭通貨膨脹率實際上升。貨幣政策的透明度往往會消除政府企擴大產量的動機，主要是因為公眾的通脹預期會迅速調整

7、以及透明度使得央行在降低通貨膨脹率的成本較高此外，提高經濟狀況的透明度將有利於公眾對貨幣政策的評估。當中央銀行降低法定存款準備金率時,公眾並不確定央行此做法的目的是阻止衰退還是刺激經濟，因此可能會提高通脹預期（四）市場化利率的改革中央銀行可以推進利率的市場化改革和利率結構的改革，使銀行間的交易更為受益。尤其重要的是，與流動性產生和流動性吸收的貨幣政策工具密切相關的利率溢價，將為銀行間的相互交易創造強大的動力（五）金融體制的改革其一，加快中國金融體系的改革，改善公司管理情況和為國有商業銀行建立有效的市

8、場機制其二，加快農村金融機構的改革，促進金融產品多樣化,建立信貸合作社。加強對銀行、證券和保險公司等金融行業的監督，有效控制跨部門和跨市場風險其三，通過發行和回購有價證券建立一個有效的資本市場，促進金融市場的發展,改善金融環境四、結論雖然中國已采取許多措施來提高其貨幣政策的有效性，但是迅速增長的經濟和通貨膨脹將對中施加更高的貨幣政策壓力。因此，中政府當局應更加註意如何有效實現貨幣政策的目標，實現經濟可持續發展（袁野，女「984年10月，吉林省長春市人，北京中安偉峰工程