0911--中国当前通货膨胀和货币政策效果的宏观解释

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1、中国当前通货膨胀和货币政策效果的宏观解释中国论文下载中心［09-03-0513:26:00］作者：谢志铭摘耍：今年将是中国经济最困难的一年，如何准确把握其屮的核心因素，施Z以对应的有效政策，对于保证我国经济长期持续快速增长、促进社会和谐发展，具有重要作用。从当前通货膨胀形势，当前的货币政策、效果及其面临的挑战等方面，展开了讨论。关键词：宏观调控；通货膨胀；货币政策一、关于通货膨胀的现状与看法弗里得曼说过：“通货膨胀归根结底是一种货币现彖他认为，在短期内货币增加既可以引起物价上涨，也可以引起产最增加，只是在长期内，货币增加才全部反映在物价上涨±0这也意味着短期内货币是非中性的，长

2、期内货币是中性的。李扬认为，针对中国冃前的通货膨胀，宏观调控应当有一个科学的、统一的、稳定的分析框架。即我们应当重屮宏观经济平衡的基木恒等式——储蓄二投资净出口。不同的研究者、不同的部门在探讨宏观调控这个问题的时候，概念并不统一。问题的关键在于，论及宏观经济平衡，我们必须认识到：投资只是社会总需求的一个部分；它是否适当，首先耍看总供求是否平衡。换言之，关于投资率的高低问题，如果不在宏观的总平衡框架屮去分析，可能失之片面。与此相同的还有出口问题。现在很多学者都说岀口太多，顺差太大，进而造成了外汇储备增长过快［11。这些都是确实的，但是，出口也只是总需求的一个部分，它是否适当，还是

3、M当纳入宏观经济总的平衡人框架屮来分析，才能正确判断。2007年3刀以来，受猪肉、食用油等食品涨价的影响，我国CPI涨幅连续9个刀超过3%的警戒线，其屮有4个月超过6%,前11个月累计同比上涨4.6%o12月份召开的屮央经济工作会议明确提出耍把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务。从那时起，中国开始了从紧的宏观政策，应该说相当“紧”的货币政策了，十次提高了准备金率，五次加息，今年乂加了一次；然后乂发了大量的央票，对■冲了大量的基础货币；接着又不断地再提高汇率，在去年的第四季度又实行了对贷款的窗口指导，用额度的这种指导来调整

4、整个贷款的增长。到底是什么样的一种情况使得我国政府如此人动干戈？要探寻实施从紧货币政策的“抓手”，恐怕就需要深入分析那些促使2008年货币政策从紧的因素。首先，物价上涨。统计部门的物价数据显示，此轮物价上涨，主要归因于食品价格的飙升。对于这种來白实体领域和供给面的冲击，既不能在货币面上找到原因，也很难从货币政策方而找到对策。毕竟对于猪肉，货币供应的增减、利率水平的高低，是很难影响到农民的养猪意愿和猪疾病的。其次，投资增长率持续高位。据研究显示，就支持投资的储蓄而言,居民储蓄占比在卜•降，而企业储蓄的占比和政府储蓄则已提高到占总储蓄相当人的程度。这使得社会投资离开了银行体系而获得

5、了长期且稳定的支持。从而欲通过管住“信贷闸门”来抑制高投资，己经逐渐失去了得以实施的基础。再次，房地产价格的持续上涨。分析中国房价变动的因索便不难看到，存在重大缺陷的土地转让制度、不合理的房地产开发制度、扭Illi的房地产市场的微观结构等等，构成推动房价上涨的主耍因素［3］。最后，股市“泡沫”。股票帀场一向以相当夸张的涨跌运动來支持国民经济发展的。2007的火红与现在的大跌形成鲜明的对比。但是无论涨跌，证券市场对国民经济的发展都有一定的放大及削弱的乘数效应。虽然在人民币升值、流动性过剩及天灾的及以上所述的大背景下，中国物价上涨的压力将长期存在，但是这是所有国家在经济高速发展屮不

6、可以避免的一种经济现象。所以，至少在目前来看，屮国并不存在人幅度上涨的条件和基础，但是，屮国也将不可避免地出现短期的全面通胀。主要的原因大致冇以下儿种情况：1.从物价看，虽然，目前存在全球性的“粮慌”，但是由于我国的粮食住产稳定增长，可使粮食价格在未来保持基本稳定，便肉、禽、蛋的生产成本保持基本稳定，畜牧业产品价格并没有持续大幅度增加的成本动力。肉价上涨对物价的影响，矩期内虽然比鮫突出，但并不貝有长期的持续性，对物价总水平的影响也将远远不及粮价的上涨。但是，由于今年初的雨雪冰冻灾害及“5・12”的四川人地震的影响，对今年的通货膨胀形成一定的压力，至少灾后重建工作中，所需物品的物

7、价只可能高涨，不可能再下降，同时给中国的GDP的增氏率在短期产生巨大的彩响，以致现在物价水平与2004年相比，存在太多的不确定性，这种不确定性有相当大的可能导致我国的通货膨胀的形成。2•从货币看，按经济学的一般定义,通货膨胀是指流通中的货币量超过实际需要量所引起的物价上涨现象。物价上涨从本质上看是一种货币现象，而且货币供应过多对物价上涨的作用，具有明显的“时滞性”。通过研究，我们发现Ml对CPI、尤其是CPI屮食品价格的上涨具有相当高的先导指向性作用。从2004年的Ml与CPI及CPI中食詁