当前中国通货膨胀的成因和对策

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1、金融论坛2011年第5期（总第185期）当前中国通货膨胀的成因和对策陈学彬周光友徐明东［摘要］当前中国通货膨胀形成的原因包括需求拉动、自然灾害、通胀预期、市场投机等短期因素和增长方式转变、经济结构调整、自然资源有限性、要素价格重估、成本推动等长期因素。本文认为适度通胀有利于当前经济结构调整和经济发展方式转变。当前宏观调控效果初步显现，短期还应继续实行适度紧缩政策，但紧缩力度需逐步降低；应参考一篮子货币，保持人民币名义有效汇率的基本稳定，实际有效汇率适度升值；应继续深化金融体制改革，完善货币调控机制；应保障农业生产，稳定供给和实现农民持续增收；同时还应严厉打击哄抬物价、投机

2、炒作行为。［关键词］通货膨胀；经济结构调整；流动性过剩；货币政策［文章编号］1009-9190（2011）05-0018-07［中图分类号］F830［文献标志码］A2009年以来，我国经济在经历了全球经济和金融危机剧烈冲击导致的大幅下滑后，在一系列反危机措施的综合作用下迅速复苏，但反危机措施的滞后效应也逐步显现。2010年下半年以来通货膨胀逐步加剧，经济增速逐步回落，人们担心经济二次探底，甚至担心滞胀来临。正确地分析本次通胀形成的原因，才能够为有效地治理通胀提供正确的对策。许多学者对本次通胀的形成和治理提出了有见地的意见①。本文认为正确认识本次通胀形成的原因，必须首先弄清

3、当前通胀形成的宏观背景，并在此基础上提出治理通胀的对策建议。一、当前通货膨胀形成的宏观背景（一）后危机时代的全球经济复苏：失衡的调整与复苏的非同步性2008年美国次贷危机引发的全球金融危机对世界金融体系和经济带来极大的不利冲击。在各国应对危机冲击的一系列强有力扩张政策的刺激下，金融危机和经济危机得到明显缓解，世界经济得到较快复苏。但各国经济复苏极不平衡，呈现出严重的非同步性。从实体经济来看，发达国家复苏缓慢，失业严重，私人债务危机虽得到缓解，但主权债务危机却频频出现。2011年美欧经济复苏可能有所改善，但仍存在许多不确定性。相反，发展中国家复苏较为强劲。从通货膨胀来看，全

4、球通胀态势也已经开始分化，发达经济体的核心通胀率保持低位，甚至进一步下滑；亚洲新兴经济体的核心通胀率则呈现上升趋势，并且波动性大为加剧。从劳动力市场来看，劳动力短缺和劳动工资上涨成为亚洲各国的普遍现象，并非中国内地独有的现象，印度、东南亚、韩国、中国台湾和中国香港等国家和地区的熟练工人也都在大幅加薪。经济复苏的非同步性决定了各国宏观经济管理政策的非同步性，加剧了危机发生以来的全球利益博弈。非同步性复苏推迟了美国宽松货币政策的退出，受危机影响小的发达国家和新兴市场经济体被动货币紧缩的压力迅速增大、通胀压力大幅上升。受危机影响比较小的国家，如澳大利亚等，在美国经济仍处在不确定

5、性状态时，澳大利亚已经出现了明显的通胀势头和强劲的通胀预期，迫使澳大利亚央行于2009年10月成为率先升息的G20成员国。自2009年12月以来，越南、马来西亚和印度已多次大幅加息，迈出了退出宽松货币政策的实质性步伐。从后危机时代的经济金融大趋势来看，无论是各经济体政策调整、主权债务危机演化，还是贸易保护主①参见张蓓（2009）；范志勇（2010）；宋建江、胡国（2010）；王君斌（2010）；李昊、王少平（2011）；申建文、王立平（2011）。［收稿日期］2011年3月2日［基金项目］国家社科基金重点项目（09AZD019）。［作者简介］陈学彬，男，复旦大学金融研究院

6、常务副院长，博士、教授、博导（上海，200433），E-mail：chenxb@fudan.edu.cn；周光友，男，复旦大学金融研究院副教授，博士；徐明东，男，复旦大学金融研究院讲师，博士。18陈学彬、周光友、徐明东：当前中国通货膨胀的成因和对策义抬头、金融监管强化，均体现了非同步性复苏进程中全球利益博弈的结果。（二）十字路口的中国：经济增长方式转型刻不容缓，任务艰巨中国自1978年开始改革开放以来，逐步建立了一个以低工资、高就业；低消费、高积累；高经济增长、低福利增长；高贸易和资本顺差、高外汇储备；高资源消耗、高环境污染为基本特征的经济增长模式。改革开放初期因条件限制

7、，该模式是必要的和可行的。但随着中国经济的发展，现有经济增长模式的弊端逐步显现。出口导向型经济增长模式对国际市场形成过多地依赖（原材料、燃料和产品市场依赖，贸易摩擦加剧，人民币升值压力加大）；大量高污染、高能耗、低附加值的产品加工出口，污染环境，消耗能源，不利于中国经济的可持续发展；企业贴牌生产，低价出口，获利甚微，缺乏可持续发展能力；为了获取低价出口的竞争优势，中国长期实行低工资政策，特别是大量极为廉价的雇佣农村劳动力，不利于中国人民生活水平和劳动力素质的提高；大量商品廉价出口，导致中国经济高速增长创造的大量物质财富在非等价