财务管理学——投资决策

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1、投资决策项目投资案例（引导案例）利达VCD制造厂是生产VCD的中型企业，该厂生产的VCD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料：1）该生产线的原始投资额123>.5万元，分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元。第二年末项口完工可以试投产使用，投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。（2）该项目生产的产品总

2、成木的构成如下：材料费用20万元制造费用2万元人工费用3万元折I口费用2万元总会计师通过对各种资金来源进行分析，得岀该厂加权平均的资金成本为10%同吋述计算出该项口的营业现金流量、现金流量、净现值、并根据其计算的净现值，认为该项口可行。学习重点与难点常握投资的概念及分类；熟练掌握投资项R现金流量的组成及计算熟练掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规则理解各种投资决策指标方法的相互比较掌握固定资产新建项目决策和固定资产更新决策方法7.1长期投资概述企业投资的意义企业投资的分类少企业投资管理的原则企业投资过程分析★7.1.1企业投资的意义1.企业投资是实现

3、财务管理目标的基木前提2.企业投资是公司发展生产的必要手段3.企业投资是公司降低经营风险的重要方法7.1.2企业投资的分类直接投资与间接投资长期投资与短期投资对内投资与对外投资初创投资和后续投资其他分类方法：独立、相关、互斥7.1.3企业投资管理的原则认真进行市场调查，及吋捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险7.1.4企业投资过程分析投资项目的决策投资项目的提出投资项口的评价投资项口的决策投资项目的实施与监控为投资方案筹集资金按照拟定的

4、投资方案有计划分步骤地实施投资项目实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析投资项目的事后审计与评价将提出的投资项目进行分类估计各个项目每一期的现金流量状况按照某个评价指标对各投资项口进行分析并排队考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算延迟投资放弃投资扩充投资与缩减投资投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。7.2投资现金流量的分析现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流岀的数量。现金流量的构成现金流量的计算投资决策中使用现金流量的原因本部分内容和第8章现实中现金流量计算结合起來现金流量的构成初始现金流量营业现金

5、流量终结现金流量初始现金流量是指为使项目建成并投入使用而发生的有关现金流量，是项0的投资支出。初始现金流量投资前费用设备购置费用设备安装费用建筑工程费营运资金的垫支原有固定资产的变价收入扌］

6、除相关税金后的净收益不可预见费项目建成投产后为开展止常经营活动而需投放在流动资产（原材料、在产品、产成品和应收帐款等）上的营运资金；当项目终结时，公司将与项目有关的存货出售，收凹应收账款，流动资金恢复原冇垫支水平，即假定期初垫支的流动资金期末收回。现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动而

7、产生的现金流量。这些现金流量通常是按照会计年度计算营业现金流量具体内容（1）产品或服务销售所得到的现金流量入。（2）各项营业现金支岀。如原材料购置费用、职工工资支出、燃料动力费用支岀、销售费用支出、期间费用等。（3）税金支出。现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量终结现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量终结现金流量具体内容固定资产残值收入或变价收入停止使用的土地的变价收入指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入7.2投资现金流量的分析现金流量是指与投资决策冇关的现金流入、流出的数量。现金流量的构成现金流量的计算投资决策中使用现金流

8、量的原因项目投资现金流量估计原则只有增量现金流量才是相关现金流量所谓增量现金流量是指接受或拒绝某投资方案后，公司的总现金流量发生变动的部分。确定的原则：沉没成本：已被指定用途或已经发生的支岀。（与项目决策无关）如：新建车间咨询费；P127项目投资现金流量估计原则机会成本：因选择了某一投资方案，而放乔其它投资方案所获得的潜在收益。（不要忽略机会成木）如：某项目可以利用现有的未充分利用闲置的一台设备。如将该设备出租可获现金200万元项目投资现金流量估计原则对公司其他部门的影响对公司整体而言，接受某一个投资方案后，可能对公司的其他部门产生影响。（如开发新产品

9、对老产品销售量的影响）考虑垫支流动资金公司生产新产品扩大业务，势必增加流动资产需求。因此，项目