财务管理学---第7章 投资决策原理

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1、.第七章投资决策原理企业投资的分类　标志类型关注点投资行为的介入程度直接投资直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资。前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等。后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。间接投资间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。投入的领域生产性投资这种投资的最终成果将形成各种生产性资产，包括形成固定资产的投资、形成无形资产的投

2、资、形成其他资产的投资和流动资金投资。其中，前三项属于垫支资本投资，后者属于周转资本投资。非生产性投资这种投资的最终成果是形成各种非生产性资产。投资的方向对内投资从企业的角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。【注】对内投资为直接投资对外投资对外投资是指企业为购买国家及其他企业发行的有价证券或其他金融产品（包括：期货与期权、信托、保险），或以货币资金、实物资产、无形资产向其他企业（如联营企业、子公司等）注入资金而发生的投资。【注】对外投资包括对外直接投资和对外间接投资。投资内容

3、按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。　项目投资的定义、特点　　定义是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。特点1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）；2.投资数额大；3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）；4.发生频率低；5.变现能力差；6.投资风险高。投资决策的影响因素研究.　　时期因素　　项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。　　项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）　　运营期＝试产期＋达产期　　　　【

4、注意】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。比如设备的经济使用寿命是10年，通常这个项目的运营期就是10年，成本因素　　成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。1.投入阶段的成本2.产出阶段的成本研究.　　　　【提示】经营成本与具体的筹资方案无关，即经营成本中不包括财务费用。投资现金流量的构成投资项目净现金流量的含义与种类1.净现金流量的含义　　投资项目的净现金流量（又称现金净流量，计作NCFt）是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量（计作CIt）与每年现金流出量（计作COt）之间的差额所形成的序列指标。　　其理论计算公式为：　　某年净现金流量＝该年现

5、金流入量－该年现金流出量　　＝CIt—COt（t＝0，1，2，…，n）　　【提示】　　理解净现金流量这个概念，需要注意三个问题：　　（1）净现金流量是按年来计算的。　　（2）某年净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量。　　对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零；　　对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。　　亦即，无论在运营期内还是建设期内都存在净现金流量的范畴。　　（3）净现金流量是一个序列指标，有时间上的先后顺序，并且是一系列的数值。考试时如果要求计算某个项目的净现金流量，就必须分别算出各年的净现金流量。2.净

6、现金流量的种类　　净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。　　　　【两种净现金流量的关系】　　所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－所得税。　　所得税＝（息税前利润－利息）×所得税税率研究.确定建设项目净现金流量的方法　　1.列表法　　项目可行性研究中使用的现金流量表包括“项目投资现金流量表”、“项目资本金现金流量表”和“投资各方现金流量表”等不同形式。本章主要介绍项目投资现金流量表的编制方法。　　项目投资现金流量表要根据项目计算期内每年预计发生的具体现金流入量要素与同年现金流出量要素逐年编制。同时还要具体详细列示所得税前净现金流量、累计所得税前净

7、现金流量、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量，并要求根据所得税前后的净现金流量分别计算两套内部收益率、净现值和静态投资回收期等可行性评价指标。　　　【新建项目】　　建设期某年净现金流量＝－该年原始投资额　　　　　　单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法　　如果某投资项目的原始投资中，只涉及到形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。　　建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额　　　　　　财务可