打印作业：投资决策案例分析

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1、周三上午123节课章彬琦12556325投资决策案例分析风凰照相机厂是生产照相机的屮型号企业，该厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以來供不应求。为了扩大生产能力，凤凰照相机厂准备新建一条牛产线。王新是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王新收集建设新生产线的有关资料，写出投资项冃的财务评价报告，以供厂领导决策参考。王新经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。第1年初投入10万元，第2年初投入2.5万元，第2年可完成建设并正式投产。投产后每年可牛产照相机1000架，每架销售价格是300元，每年可获

2、销售收入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值预计为25000元。在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5万元在项目结束时可如数收冋。该项目生产的产品年总成木构成悄况如下：项目金额原材料费用20万元工资费用3万元管理费用（不含折ILI）2万元折旧费2万王新又对风凰厂的各种资金來源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为10%o王新根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金流最、现金流最、净现值如下，并把这些数据提供给全厂各方面领导参加的投资决策会议。投资项目的营业现金流最计算表项目笫1年笫2年第3年第4年第5年销售收入3000003000003000003000

3、00300000付现成本250000250000250000250000250000其中：原材料200000200000200000200000200000工资3000030000300003000030000管理费用2000020000200002000020000折旧费2000020000200002000020000税前利润30000300003000()3000030000所得税（税率为50%）1500015000150001500015000税后利润1500015000150001500015000现金流量350003500035000350003500

4、0投资项目的现金流量计算表项冃第()年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投资・100000-25000流动资金集支-25000营业现金流里3500035000350003500035000设备残值25000流动资金回收25000现金流量合计-100000-500003500035000350003500085000投资项hl净现值计乳表时间现金流量(P/F,10%,n)现值0-1000001・000-1000001-500000.9091-454552350000.8264289243350000.7513262964350000.6830239055350

5、000.6209217326850000.564547983净现值=3385在厂领导会议上，王新对他提供的有关数据做了必耍的说明。他认为，建设新生产线有3353元净现值，故这个项冃是可行的。厂领导会议对王新提供的资料进行了分析研究，认为王新在收集资料方面做了很大努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，使得相关信息失去了客观性和准确性。总会计师张力认为，在项II投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右。他要求各有关负责人认真研究能货膨胀对投资项目和有关方面的影响。基建处长李明认为：由于物价变动的影响，初始投资将增长10%,投资项目终结后，设备残值将增加到37

6、500元。生产处长赵芳认为：由于物价变动影响，原料费用每年将增加14%,工资费用将增加10%-财务处长周定认为，扣除折IH以后的管理费用每年将增加4%o销售处长吴宏认为，产品销售价格预计每年可增加10%。要求：请根据以上情况重新对该项冃的可行性作出评价。答：根据资料将三张报表进行了从新计算。表1.投资项目的营业现金流量计算表计算项目第1年第2年第3年第4年第5年①=300000*(1+10%)n销售收入330000363000399300439230483153②二③+④+⑤付现成本281800317852358735405112457730③=200000*(1

7、+14%)11其中：原材料228000259920296308337792385082④=30000*(l+10%)n工资33000036300399304392348315⑤=20000^(1+4%)'1管理费用2080021632224972339724333⑥折旧费2000020000200002000020000⑦二①•②•⑥税前利润282002514820565141185423⑧二⑦*50%所得税(税率为50%)14100125741028370592712⑨二⑦•⑧税后利润14100125741028370592712⑩二①•②•⑧现金流量34100

8、32574