委托―代理創新困境及對策研究

《委托―代理創新困境及對策研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、委托一代理創新困境及對策研究摘要：從資源基礎理論的角度出發，得出瞭經理人創新精神是企業獲得持續競爭優勢的源泉之一；而目前職業經理人創新精神缺失的原因就是委托代理模型所導致的，通過對霍爾姆斯特羅姆和梅爾格羅姆委托代理模型的分析，提出瞭解決的策略關鍵詞：委托一代理；創新；對策中圖分類號：F27文獻標志碼：A文章編號：1673-291X(2011)16-0177-02一、創新資源的內涵及現狀巴尼以VRI0來界定企業的資源並指出現代企業的想要獲得競爭優勢，就是要努力獲取符合價值性、稀缺性、不可替代及不可模仿的企

2、業資源，並通過這些資源為企業帶來潛在的經濟租(Rent)。理論界根據租金的性質不同，通常把租金分為三大類：一是通過政府保護或者共謀合作而造成很高的進入障礙，進而獲取的壟斷租金。二是由於具有稀缺性資源而獲取的理查德租金。三是由具有風險意識的革新者或企業傢獲取的熊彼特租金［1］。雖然經濟租的本質不同，但企業獲得持續競爭優勢的條件就是要求企業必須保持異質性。如果異質性隻是暫時現象，那麼租就可能流失，企業將會失去它的競爭優勢。企業治理的主要任務就是努力獲取資源創造租，並盡量延續租的時間，最大化保持異質性的條件以

3、便為企業創造租金二、委托一代理創新精神不足的根源分析隨著職業經理人引入，委托一代理管理成為企業治理機制研究的重要內容。詹森和梅克林（JensenandMeckling,1976）通過把企業契約關系引入生產函數，強調權利結構和組織結構在激勵自我利益和個人最大化，以達到實際上可能的產出方面的重要作用。伯利和米恩斯（BerleandMeans,1932）認為公司治理應致力於解決所有者與經營者之間的關系，公司治理的焦點在於使所有者與經營者的利益相一致。委托代理理論的提出在一定層次上為企業的治理和發展提出瞭一個思

4、路，但在對企業治理動態來看，現有的委托代理模型在對代理人創新意識的激勵方面存在一定缺陷或不足委托一代理理論提出的一個核心概念是信息不對稱。由此擁有信息優勢的一方（代理人），可能會利用這方面的優勢損害信息劣勢方（委托人）的利益。換言之，當代理人的利益與委托人的利益相沖突時，代理人往往會產生"道德風險”行為。信息不對稱的存在的客觀事實正是代理成本發生的最基本原因。根據經濟學中的理性人假設與自利原則，委托一代理理論否認經營者無私假設:III3ma如果這種關系（委托代理關系）的雙方當事人都是效用最大化者，就有充

5、分的理由相信，代理人不會總以委托人的最大利益行動(詹森、梅克林1976,1988)o代理人不僅有自己的利益(效用函數)，而且追求的就是自己的利益，且其利益通常與委托人利益不一致，使得委托人須通過對代理人進行適當激勵，以及通過承擔用以約束代理人越軌活動的監督費用。在初始契約簽訂時，雙方擁有完全信息，即關於個人能力、效用函數等的信息都是“共有知識”，但在初始契約簽訂後，經營者選擇行動，自然"選擇”狀態，行動和自然狀態一起決定產出結果,企業可以觀測到產出結果，而對相應的經營者行動本身和自然狀態本身未必能夠直接

6、觀測到，存在著隱藏行動。經營者行為面臨兩種選擇，即不創新和創新我們可以以霍爾姆斯特羅姆和梅爾格羅姆(Holmstrom&Milgrom,1987)模型來驗證這一結果：令行動a代表代理人的努力，令X=a+e為委托人觀察到的產出。隨機變量&具有均值為零、方差為a2的正態分佈。假設委托人選擇的激勵方案是線形的，令§為代理人創新能力，使得s(x)=8+Vx=6+Ya+YEo這裡Y是特定參數。由於委托人是風險中立，其效用為：E[x-s(x)]=E[a+e-8-ya+Ye]=(1-V)a-5假設代理人具有不變絕對風

7、險回避效用函數，u(w)=-e-rw,其中，r為絕對風險回避，w為財富。代理人的財富就是:s(x)=6+Vx由於X服從正態分佈，所以財富也將服從正態分佈。在此情況下，代理人的效用線形依賴於財富的均值和方差。於是，與激勵性報酬：s(x)=8+yx相關聯的代理人的效用將由6+Va—Y2r62/2給出，代理人希望最大化這一效用減去努力成本c(a):maxu8+ya-Y2r82/2-c(a)其一階條件V=c'(a)委托人的最大化問題是，在代理人得到某一水平的保留效用u約束及激勵約束Y=c'(a)下，約定最優§和

8、Y。這一問題可以寫為：maxr,aMax(1-Y)a-8s.t.8+ya-V2r62/2-c(a)Nuc'(a)=Y從第一個約束中求解Y,並將它們代入目標函數。簡化後可得：maxa-c'(a)2r82/2-c'(a)微分，得一階條件l_rc'(a)c''(a)82-c'(a)求解c'(a)=Y可得：Y=1/[1+rc''(a)82]這一方程顯示瞭解的實質特征。經理人的創新以霍爾姆斯特羅姆和梅爾格羅姆模型所表達的激勵制度，就在很大程度上限制代