国际资本流动风险探析

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1、国际资本流动风险探析国际资本的流动采取多种形式，其中主耍有国际金融组织贷款、政府贷款、银行贷款、证券投资、直接投资等，不同形式的国际资本流动风险亦不同。对金融体系的影响国际资本流入或流出会对一个国家的金融体系造成影响。首先，当外国资本以对银行贷款的形式流入某个国家，即以增加某国银行对外负债的形式流入某个国家吋，该国银行的外币负债增加，同时，通常表现为该国银行在外国银行存款的外币资产也发生增加。如杲该国中央银行从该国银行购买外币，那么，该国银行本币的存款准备金将增加并出现超额存款准备金，该国银行将会增加本币

2、贷款。这样，外国资本流入导致该国中央银行外汇储备的增加、本币贷款的增加和本币供给量的增加。如果该国屮央银行不从该国银行购买外币而允许居民持有外币存款，那么，该国银行将会增加外币贷款。这样，外国资木流入没有导致该国中央银行外汇储备的增加，但导致外币贷款的增加和外币供给量的增加。其次，当外国资本以债券投资、股票投资的形式流入某个国家时，外国厂商或居民需要把外币兑换为本币，即把外币存款转换为本币存款以用于投资。由于外国厂商或居民兑换木币后把木币存在该国银行，该国银行木币存款的减少和木币存款的增加彼此抵消，净增加

3、了外币存款。如杲该国中央银行从该国银行购买外币，那么，与上述分析相同，本币贷款和本币供给量将增加。如果该国中央银行不从该国银行购买外币并允许居民持冇外币存款，那么也与上述分析相同，外币贷款和外币供给量将增加。假如外国厂商或居民不把外币兑换为本币而直接用外币购买债券或股票，当债券或股票出售者把外币存入该国银行时，该国银行的外币贷款和外币供给量将会増加；当债券或股票出售者把外币兑换为本币时，与外国厂商或届民把外币兑换为本币所产生的效果是一样的。市此可见，在外国资本流入外国资木流出的情况下，该国银行的资产负债表

4、将会出现扩张。根据同样的道理，在外国资本流出某国而没有同时发生外国资本流入的情况下，该国银行的资产负债表将会出现收缩。因为国际资本流动是不稳定的，而国际资本的流动又会导致流入或流出国银行资产负债表的扩张或收缩，所以国际资本的流动将对流入或流出国的金融体系造成冲击。对于中央银行监管有效，银行体系健全的国家來说，国际资木流动给金融体系造成的风险较小。当国际资本流入而导致这些国家的银行发放贷款时，它们将根据借方偿还贷款的能力决定贷款的利率，针对可能出现的呆帐保留预备金，避免贷款过分集中在那些对于资本流动较为敏感

5、的部门。这样，当国际资本流出而导致这些国家的银行收缩贷款时，它们可以比较从容地解决资金调拨问题。但是，对于中央银行监管不力，银行体系不够健全的国家來说，国际资木流动将给金融体系造成较大的风险。当国际资本流入而导致这些国家的银行发放贷款时，它们往往盲目扩大银行信贷而且银行信贷分配不当，使银行贷款扩展到偿还能力不高的债务人。一旦国际资木流动发生逆转，这些国家的银行往往因流动性不足而陷入困境，从而不得不求助于小央银行提供资金，造成金融体系动荡。发达国家和发展中国家的经验和教训表明，当国际资木流入而导致国内资金较

6、为充裕时，银行为了扩大贷款途径会把资金贷给利润率较低的企业或信用级别较差的借款者。特别是当银行扩大房地产贷款、以股份作为抵押的贷款、消费信贷、对银行内部机构或相关机构的贷款时，将使银行面临着较大的流动性风险。IMF提出的调节国际资木流动政策建议：采用财政和货币政策抵消国际资木流动影响；实行灵活汇率和利率政策。对金融由场的影响金融市场是国际资木流动的载体，国际资本的流动必定对流入或流出国的金融市场产生影响，从而对金融资产的价格产生影响。首先，国际资木的频繁流动造成外汇市场和汇率的波动。不论国际资木流动采取银

7、行信贷还是采取直接投资和证券投资的形式，大部分都涉及货币的兑换，从而对外汇市场产生影响。当外国资本流入某国时，在外汇市场表现出来是外币的供给增加或木币的需求增加，在其它条件不变的情况下导致外汇汇率降值和木币汇率升值。相反，当外国资本流出某国时，将导致外汇汇率升值和本币汇率降值。这样，在发生大规模的资本净流入时，本币汇率将持续升值；反之，本币汇率将持续降值。因此，国际资木流动造成汇率的动荡。其次，国际资本的频繁流动造成借贷市场和利率的波动。如前所述，当国际资木流入时，将导致银行贷款的增加和货币供给量的增加。

8、货币供给量的增加在其它条件不变的情况下导致利率的下降。相反，国际资本的流出导致利率的上升。这样，如果发生了大规模的国际资本净流入，利率将出现一个上升的过程；反之,利率将出现一个下降过程。因此，国际资木频繁流动造成利率的波动。再次，国际资本的频繁流动造成股票市场和股票价格波动。当国际资本以股票投资的形式流入某国时，将刺激该国股票的需求和引起该国股票价格的上升。当国际资本以卖出股票的形式流出某国时，将增加该国股票的供给和引起该国股