第六章_营运资金管理2

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1、第一节营运资金的含义与特点第二节货币资金管理第三节应收账款管理第四节存货管理第六章营运资金管理一、营运资金的含义狭义营运资金——又称循环资本，净营运资金，是指一个企业维持日常生产经营所需的资金，通常是指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：营运资金总额=流动资产总额-流动负债总额广义营运资金——又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额。注：①本章所讲的营运资金仅指运用在流动资产上的资金②研究流动资产日常管理，还需要连带研究流动负债的管理二、营运资金的特点㈠流动资产的特点⒈流动性强⒉继起性⒊并存性⒋补偿性㈡流动负债的特点⒈速度快⒉弹性高⒊

2、成本低⒋风险大三、营运资金管理的基本要求（一）合理确定并控制流动资金的需要量；（二）合理确定流动资金的来源构成；（三）加快资金周转，提高资金效益货币资金是企业资产中流动性最强的资产，广义的现金包括库存现金、银行存款、有价证券一、货币资金管理的动机和目的（一）企业持有货币动机的动机1、交易动机。是指用来满足日常业务的货币资金支出需要。如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。企业为满足交易动机所持有的货币资金余额主要取决于企业销售水平。2、预防动机。是指用来应付意外事件发生对货币资金支出的需要。如生产事故、坏账、自然灾害等。

3、预防性货币资金数额的多少，取决于企业对未来货币资金流量预测的准确程度和企业的借款能力。3、投机动机。是指用于从事投机活动并从中获利的货币资金需要。如遇到廉价原材料或其他资产供应的机会，再比如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券。投机动机持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。在货币资金的流动性和收益性之间作出合理选择。1、保证企业生产经营对货币动机的需要；2、尽量缩小企业闲置货币资金数量，提高资金报酬率；主要是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择,以获取最大的长期利润（二）货币资金管理的目的二、最佳货币资金持

4、有量的确定最佳货币资金持有量：使持有货币资金而产生的成本之和最小时的货币资金持有量。（一）持有货币资金的成本⒈持有成本：是指因保留一定货币资金余额而丧失的潜在投资收益（机会成本）。机会成本属于变动成本，与货币资金持有量的多少有关，与现金持有量成正比例关系⒉转换成本：转换成本与货币资金持有量成反比例关系。⒊短缺成本：货币资金持有量不足而又无法及时不足给企业造成的损失。——短缺成本与货币资金持有量成反比例关系4.管理成本：管理费用属于固定成本，与货币资金持有量的多少无关，是决策的无关成本。补充：货币资金的成本与持有量之间的关系货币资金的成本与货币资

5、金持有量的关系管理成本具有固定成本的性质，与货币资金持有量无关系，属于决策无关成本机会成本与货币资金持有量之间成正比例关系转换成本与货币资金持有量之间有一定的关系短缺成本与货币资金持有量呈反方向关系（二）最佳持有量的确定货币资金是一种非收益性资产，过多或过少持有货币资金都会给企业造成影响，因此货币资金管理中最重要的是合理确定其持有量。1、成本分析模式2、存货模式（鲍莫模型（BaumolModel））1、成本分析模式（1）相关成本：管理成本、机会成本、短缺成本（2）货币资金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本其中：机会成本=货币资金平均持有量×有

6、价证券投资报酬率（有价证券利率）短缺成本往往无法建立函数，不易把握。机会成本线管理成本线短缺成本线总成本线成本分析模式货币资金持有量成本（3）最佳货币资金持有量是以上三种成本之和为最小时的现金持有量。（4）成本分析模型的优点是适用范围广泛，尤其适用于货币资金收支波动较大的企业。缺点是企业持有货币资金的短缺成本较难预测。2、存货模式（鲍莫模型（BaumolModel））存货模式——是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是相关成本之和最低。但存货模式下相关成本仅仅考虑机会成本和转换成本，而不考虑短缺成本（假设短缺现象不发生）

7、。一定时期的货币资金需求量是确定的各期货币资金收支是稳定的；企业所需现金可通过变现证券取得；证券的利率或报酬率以及固定交易费用可获悉；每次将有价证券变现的交易成本可知。假设相关总成本＝机会成本＋转换成本=Q/2×机会成本率＋一定时期的货币资金需求量/Q×每次转换成本=Q/2*K+T/q*FQ＊=相关总成本=计算公式持有机会成本=平均现金余额×机会成本率转换成本=每次固定性转换成本×转换次数持有机会成本=平均现金余额×机会成本率0时间QQ/2t1t2t3现金持有量Q——企业最初现金余额或现金持有量t——现金从最高持有量变为零需要的时间在企业现金均

8、匀消耗的前提下：平均现金余额=Q/2假设机会成本率为K，则：持有机会成本=Q/2×K三、货币资金日常管理（一）货币资金回收管理现金回收管理的目的是尽快