第三讲+证券交易

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1、第3章证券是如何交易的HOWDOSECURITIESTRADE证券是如何交易的HOWDOSECURITIESTRADE3.1公司如何发行证券3.2证券在何处交易3.3交易所中的交易3.4场外交易市场中的交易3.5交易成本3.6保证金信用购买3.7卖空3.8证券市场的监管股票、债劵和其他证券的发行通常由投资银行在一级市场上完成（首次发行和增发“IPO”）。Shares、bondsandothersecuritiescanbeofferedonfirstmarketbyinvestmentbank(initialpublicoffering)公司如何发行证券How

2、doescompanyoffersecurities证券在何处交易WHEREDOSECURITIESTRADE证券市场SecuritiesMarket证券持有人将证劵卖给其他人Holdersofsecuritiessellsecuritiestoothers证劵发行公司不会收到资本，与证劵的买卖没有直接联系Issuerofsecuritywillnotreceiveassetsfromtrading,andnodirectlyrelationshipwithsecuritiestrading证券在何处交易WHEREDOSECURITIESTRADE证券一旦向公

3、众发行，投资者彼此之间即可进行交易。买卖已发行的证券是在二级市场上进行的，这包括：(1)国家和地区证券交易所；(2)场外市场；(3)在两个当事人之间的直接交易。Oncesecuritiesareissuedtothepublic,investorsmaytradethemamongthemselves.Purchaseandsaleofalready-issuedsecuritiestakeplaceinthesecondarymarkets,whichconsistof(1)nationalandlocalsecuritiesexchanges,(2)the

4、over-the-countermarket,and(3)directtradingbetweentwoparties.证券在何处交易-二级市场WHEREDOSECURITIESTRADE-SECONDMARKET在美国有许多股票交易所。其中的纽约证券交易所和美国股票交易所均为国家级交易所。其他如波士顿与太平洋（BostonandPacific）交易所，是地区级交易所，其主要上市公司位于一个特殊的地理区域。ThereareseveralstockexchangesintheUnitedStates.Twoofthese,theNewYorkStockExcha

5、nge(NYSE)andtheAmericanStockExchange(Amex),arenationalinscope.Theothers,suchastheBostonandPacificexchanges,areregionalexchanges,whichprimarilylistfirmslocatedinaparticulargeographicarea.证券在何处交易-场外交易WHEREDOSECURITIESTRADE-OTCMARKET约有35000种证券在场外交易市场（over-the-counter，即OTC市场）进行交易，任何证券都可

6、以在OTC市场中交易，但是这种市场并不是一种正式的交易场所。那里没有会员资格的要求，也不需要证券上市的要求（虽然在纳斯达克上市是有要求的，但是计算机联网正是为了进行场外的证券交易）。在OTC市场中，有数以千计的在证券与交易委员会注册的经纪人作为证券场外交易的交易商。证券交易商在此按照自己意愿进行证券的买卖报价，而经纪人则选择具有吸引力的报价并通过与交易商的接触实现交易。证券在何处交易-场外交易WHEREDOSECURITIESTRADE-OTCMARKETRoughly35,000issuesaretradedontheover-the-counter(OTC

7、)marketandanysecuritymaybetradedthere,buttheOTCmarketisnotaformalexchange.Therearenomember-shiprequirementsfortrading,noraretherelistingrequirementsforsecurities(althoughtherearerequirementstobelistedonNasdaq,thecomputer-linkednetworkfortradingofOTCsecurities).IntheOTCmarketthousand

8、sofbrokersregisterw