企業融資風險產生的主要原因探析

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1、企業融資風險產生的主要原因探析［摘要］在日益激烈的市場競爭中，融資活動對企業而言是非常重要的。然而，融資活動在給企業帶來巨大收益的同時，也面臨著很大的融資風險。該文主要從企業自身的經營管理、外部經營環境以及企業融資行為的主要參與者等方面，對融資風險的成因進行歸納和總結，以便企業采取相應的防范措施，將融資風險控制在合理的范內。［關鍵詞］融資風險融資結構融資時機1融資風險的內涵融資風險是指企業負債經營後，不能按時償還到期債務本息或使股東權益遭受損失的可能性。它包括兩個層次：一是支付風險，是指企業負債經營後，因收不抵支或現金流量不足，

2、導致企業不能夠按時支付到期債務本息的風險；二是財務杠桿風險，指企業負債經營後，沒有合理利用財務杠桿效應,使股東權益遭受損失的風險。融資風險的第一層次，根據支付風險產生的原因不同，可以進一步細分為現金性支付風險和收支性支付風險。現金性支付風險是指企業負債經營後，在特定時期內因現金流出量超過流入量，導致企業沒有現金或沒有足夠的現金償還到期債務本息的可能性。它是企業在特定時期內暫時性的現金短缺引起的。收支性支付風險是指企業負債經營後，因收不抵支導致企業不能按時償還到期債務本息的風險。企業融資風險產生的主要原因探析［摘要］在日益激烈的市

3、場競爭中，融資活動對企業而言是非常重要的。然而，融資活動在給企業帶來巨大收益的同時，也面臨著很大的融資風險。該文主要從企業自身的經營管理、外部經營環境以及企業融資行為的主要參與者等方面，對融資風險的成因進行歸納和總結，以便企業采取相應的防范措施，將融資風險控制在合理的范內。［關鍵詞］融資風險融資結構融資時機1融資風險的內涵融資風險是指企業負債經營後，不能按時償還到期債務本息或使股東權益遭受損失的可能性。它包括兩個層次：一是支付風險，是指企業負債經營後，因收不抵支或現金流量不足，導致企業不能夠按時支付到期債務本息的風險；二是財務杠

4、桿風險，指企業負債經營後，沒有合理利用財務杠桿效應,使股東權益遭受損失的風險。融資風險的第一層次，根據支付風險產生的原因不同，可以進一步細分為現金性支付風險和收支性支付風險。現金性支付風險是指企業負債經營後，在特定時期內因現金流出量超過流入量，導致企業沒有現金或沒有足夠的現金償還到期債務本息的可能性。它是企業在特定時期內暫時性的現金短缺引起的。收支性支付風險是指企業負債經營後，因收不抵支導致企業不能按時償還到期債務本息的風險。融資風險的第二層次就是指財務杠桿風險。企業適度負債，不僅可以帶來節稅利益和財務杠桿效用，還可以降低企業的

5、總資本成本率，優化企業的資本結構。但是，隨著負債比率的不斷增加，債權人在貸款時要求的報酬率不斷上升，就會導致債務資本成本不斷提高。當債務資本帶來的收益小於其成本時，負債就會給股東權益帶來損失。可見，如果對負債的財務杠桿效應利用不當，就會引發財務杠桿風險。總之，從本質上講融資風險是企業負債融資引起的。如果企業沒有負債融資，企業全部資本都是自有資本，那麼就不存在融資風險。負債在全部資本中的比重越大，融資風險越大，企業遭受財務損失甚至破產的可能性也就越大。2企業融資風險產生的主要原因企業融資風險產生的原因有很多種，本文主要從企業自身的

6、經營管理、外部經營環境以及企業融資行為的主要參與者等方面進行歸納和總結。2.1融資結構不合理融資結構是指企業各種來源的資金在資金總額中的比例及其相互關系。確定融資結構時，不僅要註意負債的數量及其在資金總額中的比例，還要關註負債的期限結構。如果長短期負債的期限結構安排不合理，就會給企業帶來一些損害。2.2負債規模不合理負債規模是指企業負債金額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。負債規模越大，財務風險越大。負債規模過大，企業的利息費用大幅度增加，企業喪失償債能力或破產的可能性就會增加，就會損害股東權益。另外,負債規模過小時，又可

7、能難以滿足企業的資金需求，影響企業生產經營活動或投資項目的正常運行。可見，負債規模過大或過小，都可能給企業帶來不利影響，企業要確定出負債規模的"度”。2.3負債融資的時機和方式選擇不當融資時機是指為瞭實現最佳的融資效果，企業要綜合考慮內部的經營條件和外部的經營環境，選擇特定的時點進行融資。如果融資提前或滯後,錯過最佳融資時機，都會增加企業的融資成本和融資風險。並且，不同負債融資方式在獲得資金的難易程度、對企業資質的要求等方面存在著差異，其相應的融資成本和融資風險也不同。例如,相對於銀行貸款，發行債券對企業自身的要求比較高，報批和

8、發行手續也比較復雜，而且在發行契約書中通常會附加一些限制性條款，其利率要高於同期限的銀行存款利率；與發行債券融資比較而言，銀行貸款融資速度快，融資彈性相對靈活，且不需要公開企業的財務信息，融資成本也要低，所以不同融資方式的融資成本不同。綜上所述，負債融資的時機和