第7章财务战略

《第7章财务战略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第七章财务战略第一节财务战略的确立及其考虑因素第二节财务战略的选择1第一节财务战略的确立及其考虑因素一、财务战略与财务管理的概念二、确立财务战略的阻力三、财务战略的确立2一、财务战略与财务管理的概念1、财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，并以此与其它性质的战略相区别；主要考虑财务领域全局的长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别。2、企业战略分为财务战略和非财务战略。3一、财务战略与财务管理的概念财务战略分为筹资战略和资金管理战略。狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决

2、策。4一、财务战略与财务管理的概念二、确立财务战略的阻力三、财务战略的确立第一节财务战略的确立及其考虑因素5二、确立财务战略的阻力1、企业内部约束包括董事会对财务结构的看法、和投资者保持良好关系的必要性以及与整体企业目标匹配的财务战略的必要性。6二、确立财务战略的阻力2、政府的影响政府鼓励企业扩展业务，但也通过法规和税收来限制企业，既鼓励企业以增加国家的繁荣，同时也纠正市场的负面效应。政府对企业组织事务有很强的间接影响。政府通过税收、经济政策等影响企业。7二、确立财务战略的阻力3、法律法规的约束企业需了解影响他们经

3、营的法规，涉及有关企业经营、税收、员工健康、安全及消费者方面的法规。这些法规不仅影响企业行为，而且影响股东、债权人、管理层、员工和社会大众间的关系，也可能引起额外成本。84、经济约束1）通货膨胀。主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入：①由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更大金额的融资；②通货膨胀意味着更高的成本和更高的售价，从而产生一种螺旋式的成本和售价的上升，并因此削弱境外对本国产品的需求；③通货膨胀的结果是以牺牲放款人的利益使借款人从中获益的财富重新分配。92）利率。①利率衡

4、量的是借款成本；②一个国家的利率会影响到该国货币的价值；③利率是企业股东对回报率预期的导向，因为市场利率的变动将会影响其股票价格；④利率在企业制定财务决定时相当重要，当利率上调时，企业的融资成本也相应增加，企业对其新的资本投资的最低回报率的要求也会随之上升。103）汇率汇率是指一种货币在兑换成另一种货币时的比率，可以影响进口成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益。将会影响进口货物的成本，货币价值的变动还会影响到企业和家庭的购买成本，因为人们所消费的原材料、部件和产成品有很大一部分是进口的。出于相似原因，汇率

5、同样会影响到出口企业，这是因为汇率的变动会影响国外顾客购买出口货物的价格。11第一节财务战略的确立及其考虑因素一、财务战略与财务管理的概念二、确立财务战略的阻力三、财务战略的确立12三、财务战略的确立在追求实现组织或企业财务目标的过程中，财务经理必须作出以下方面的决定：筹资来源资本结构股利分配13（一）筹资来源1.融资方式1）内部融资：企业选择使用内部留存利润进行再投资，留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。优点：管理层自主性强；可以节省融资成本；不足：融资数量有限；向股东传递了以后盈利的信号，对企业盈利

6、能力要求高；14（一）筹资来源2）股权融资：也称权益融资，企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金。优点：没有固定的股利支付压力，适宜于大量资金需求不足：引起控制权的变更成本比较高15（一）筹资来源3）债权融资（负债融资）贷款租赁年限少于一年的贷款为短期贷款年限高于一年的贷款为长期贷款是指企业租用资产一段时期的债务形式，可能拥有在期末的购买期权。16贷款优点：与股权融资相比，融资成本较低、融资的速度也较快，并且方式也较为隐蔽不足：限制较多额度有限还本付息的压力大租赁优点：不需要额外融资；租金有

7、抵税的作用可以增加企业的资本回报率不足：企业使用租赁资产的权利是有限的，因为资产的所有权不是企业的17（一）筹资来源4）销售资产企业可以选择销售其部分有价值的资产进行融资。优点：简单易行，并且不用稀释股东权益。不足：这种融资方式比较激进，一旦操作了就无回旋余地，而且如果销售的时机选择的不准，销售的价值就会低于资产本身的价值。18（一）筹资来源2.不同融资方式的限制1）债务融资相对于股权融资，债权融资的融资成本较低，但是企业不会无限制地举债，因为巨额的债务会加重企业利润的波动，表现出留存利润和红利支付的波动。而企业

8、通常会提前对未来的留存利润进行战略规划，如果留存利润的波动较大，企业就不能很好地预期，这样就会影响到企业的战略决策。19（一）筹资来源因此，举债企业的红利支付水平的波动比没有举债的更大。举债越多，红利支付水平波动越大。尽管债权融资的成本较低，企业也会有限地举债，即便是在企业加速发展时期。另外，高负债率对企业利润的稳定性要求非常高。如果债权融资并不能满足企业增