中國私募基金發展問題研究

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1、中國私募基金發展問題研究［摘要］隨著中國經濟的發展，私募基金逐漸浮出水面，雖然目前在中國私募基金市場體系尚未形成，但已成規模且形式日趨多樣化，發展很迅猛，但私募基金的發展過程中存在著很多困難,尤其是其公開化與合法化問題應該引起重視［關鍵詞］私募基金；公募基金；合法化［中圖分類號1F830.59［文獻標識碼］A［文章編號］1003-3890(2007)03-0047-03“私募基金"是指相對於受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金，是一種非公開宣傳的、私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。其方式基本有兩種：一是基於簽訂委托

2、投資合同的契約型集合投資基金，二是基於共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金［1］。通常情況下，它是由一個在市場上有良好業績和聲譽的基金經理人先設計出一個投資計劃，再去遊說一些大的投資者投資組建。它作為一種自發形態的金融創新，産生和發展本質上反映的是證券市場金融供給與需求的不平衡，是金融體系不適應經濟發展需要、正規金融供給不能滿足金融需求的結果，其發展在很大程度上部分地彌補瞭正規金融所難以涉及的領域［2］。(1)私募基金具有很強的靈活性、融合性和個性化特征，它的出現，增加瞭投資者的選擇，活躍瞭市場交易氣氛，更好地滿足瞭不同投資者的投資偏好，吸引更多的社

3、會閑置資金間接投資於證券市場,從而促進證券市場的發展，提高證券市場資本形成的效率。（2）私募基金的市場化程度更髙，運行成本更低，更易於進行金融創新。它的發展壯大會加劇基金業的競爭，沖擊公募基金的壟斷地位，提高基金市場的運作效率，形成較為完善的市場結構，推動我國成熟、理性的機構投資者群體的加速形成［2］。（3）私募基金的産權基礎，將其成為中國證券市場制度變遷和産權結構改革的重要主題。作為民間主體自發推動形成的產物，私募基金的發展將改變資本市場的機構主體所有制結構單一的局面，推動中國金融制度改革進入一個新的層面。（4）私募基金的發展順應金融發展的國際化要求，有利

4、於提髙中國金融業應對國際競爭的能力一、中國私募基金的發展現狀目前，國際上籌集私募基金的機構很多，包括私人銀行、投資銀行、資產管理公司、投資顧問公司等，特別是隨著國際上金融混業的發展，幾乎所有的國際知名的金融控股公司都從事私募基金管理業務，並已經發展成為際上金融服務業中的核心業務之一中國人民銀行在2001年5月前公佈的《信托投資公司管理辦法》，明確瞭信托投資公司可以進行資金信托［3］,但由於信托公司的重新登記工作尚未開始，規范的操作實際上未進行，也沒有完整的統計數據。盡管《證券法》未作出明確規定，一些證券公司在從事證券委托投資，中國證監會也尚未正式統計。因此,

5、要瞭解中國目前“私募基金”的真實現狀非常困難，但根據有關資料表明：上述“五類公司”總數近7000傢，其中北京市有3626傢，上海有2687傢（未含財務管理公司和財務顧問公司），深圳市有640傢，三市共有6953傢。以北京市上述“五類”公司的結構比例推算上海的情況，上海市若包括財務顧問公司和財務管理公司，共有2713傢，所以3城市五類公司共有6979傢公司註冊資本情況進一步對北京市3626傢公司進行調查，註冊資本在100萬元以下的公司（含100萬元）占72%,註冊資本在100萬〜1000萬元（含1000萬元）的公司占19.8%,註冊資本在1000萬〜5000萬

6、元（含5000萬元）的公司占7.3%,註冊資本在5000萬元以上的公司占0.008%o以相同的註冊資本量劃分標準分析，深圳市五類公司的比例分別為52.2%、35.2%、9.2%、3.4%。京、深兩市比較，深圳的公司數量遠比北京少,但註冊資本金大的公司比例遠比北京多。其中，僅註冊資本在1億元以上的，深圳有10傢，北京隻有6傢（中國統計網）二、中國私募基金發展的SWOT分析（一）中國私募基金發展的優勢1.針對性更強。由於私募基金面向少數特定的投資者，因此，其投資目標更具有針對性，能夠根據客戶的特殊需求提供度身定做的投資服務産品，實現瞭投資產品的多樣化和差別化。如

7、果說公募基金是面向大眾的“大鍋菜”，則私募基金就是針對少數富裕階層和機構的“小炒”。目前市場上的公募基金特色不明顯、收益不突出，對於具備一定的經濟實力和抗風險能力的投資者和機構來說吸引力不大，追求高收益、承擔高風險的私募基金滿足瞭他們的需求。從中國中產階層崛起的趨勢看，這種特殊金融服務的需求是很大的1.靈活性更高。私募基金面向少數特定的投資者，其投資目標可能更具有針對性，可根據客戶的特殊需求提供度身定做的投資服務産品；設立私募基金所需的各種手續和文件較少，受到的限制電較少，一般法規要求不如公募基金嚴格詳細，因而，更具有靈活性。在信息披露方面，私募基金不必像公

8、募基金那樣定期披露詳細的投資組合，一般隻需半年或一年