【精品】后危机时期金融监管的国际趋势分析

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1、后危机时期金融监管的国际趋势分析一一兼论对我国大型商业银行的可能影响（2010.07.05）［摘要］在美国次贷危机引发的全球金融危机爆发之后。全球金融界既有对监管体制的深刻反思，也开始尝试推出积极的监管改革举措，一些受到冲击最为显著的国家已经准备或正在着手改进莫金融监管体系。本文总结了金融危机所暴露的当前金融监管体系所存在的主要问题，并对美国、英国以及欧盟等经济体相继推出的金融监管改革方案进行了比较，归纳了后危机吋代国际金融临管的最新趋势，分析了金融临管的新趋势对我国银行可能产生的影响。（世经评论•北京）一、金融危机暴露出金融监管存在的主要问题发端于美国的次贷危机已演变成为T

2、T年一遇的全球性金融危机，导致壯界经济陷入衰退，同时凸显了当前金融监管体系的不足和缺陷，主要表现在以下儿个方而：（一）有效市场理念存在不足在西方经济理论特别是新自山主义和华盛顿共识的引领下，人们普遍达成了以下一些共识：第一，金融帀场具有自我稳定机制。只要金融市场具有足够的深度和广度（也就是说,市场要覆盖尽可能大的范围，金融产品要尽可能多样化），就能够有效分散和化解风险。第二，由于每个市场参•者都是理性Z人，市场的口动调节是最优越和最完善的机制。市场机制能够惩罚一切背离规则的市场主体，使Z回到规范的行为轨道上来。第三，现代企业制度可以建立起完善的内部治理，从而规范高管的经济行为

3、，有效地减少内部人控制和道德风险。第四，为实现上述目标，需耍建立口rh放任的市场经济以实现充分竞争。然而，无论是儿年前的安然事件、世通事件涉及的问题，还是这次危机前期的部分金融机构出现的流动性危机，都提醒监管部门必须加强监管，但多数监管当局并未采取系统性措施加以纠正。这其中的重要原因，就是过度相信市场的自我修复能力。可以说，美国金融危机是帀场主体集体“犯错”共同酿造的苦果：贷款机构为自身的短期经济利益而放宽了申贷标准，导致大量低信川等级的借款人获得了贷款；投资银行等机构将次贷产品进行层层分解和打包，从中获得高额的手续费；评级公司为这些构造异常复杂的金融产品打上“优质品”的标签

4、；对冲基金、保险公司将这些金融衍牛品纳入口己的投资组合。另一方面，危机发生之后，联邦储蒂保险公司、证券投资者保护基金等当初设计的保护机制，由于出现问题的金融机构数量急剧攀升，造成自身失血严重而出现赤字，并没有发挥预期的作用。为使金融体系免于崩溃，欧美多国政府纷纷通过注资、入股的方式将银行国有化，这是自由市场体系设计者们始料未及的。（二）金融监管重叠与监管空白并存近年来一直有华尔街人士抱怨，美国监管体系机构太多，权限虫有重叠。某个独立的金融公司同吋有多个监管机构，每个机构的监管标准不一，容易产生冲突，延误监管吋机。现实中，金融机构已经进入了混业经营阶段，金融产品Z间有着千丝力•

5、缕的联系。在这种情况下，监管和被监管者Z间存在着明显的重叠和错配。与此同时，权利的分散也容易导致监管的空H。例如，与商业银行相比，美国的投资银行受到的监管较少。根据分工，证监会负责监管投资银行，美联储负责监管银行控股公司和商业银行；证监会只要求投资银行提供连续的年度财务报告，而且只监管其中的证券经纪业务，不管其他业务；复杂的金融衍生工具和对冲基金也游离在联邦监管之外，像cdo（债务担保证券）、cds（信用违约掉期）这样的金融衍生产品，到底该山美联储、储蓄管理局，还是山证券交易委员会來监管则没有明确。山于监管机构过于繁杂，相互之间的协调必然费时费力，导致信息流通不畅，合作能力不

6、强。再者,各种监管规定制定得越來越细，衣确保监管准确性的同时牺牲了监管的效率，对市场变化的反应速度越來越慢。（三）金融机构规模扩张，容易产生合谋行为作为市场的参与者，某些金融机构在竞争中规模逐渐扩大，金融资源向某几个大型金融机构集屮多是市场选择的结果。随着经济全球化与金融国际化的趋势，国际银行自身的规模逐渐扩大，且有逐渐集中的趋势。国际银行资产占全球gdp的比例rfl1990年的27%±升为2006年的68.2%（最高点）,与英国《银行家》杂志公布的1000家银行总资产相比,国际银行资产所占的比例由1990年的27.1%增加到2007年的41.1%（最高点）,如图1所示。图1

7、：国际银行资产所占比重情况数据來源：cf40论坛研究周报（2010年1月4日）金融机构规模的急剧膨胀与金融资源向人型金融机构的集中，使得人型金融机构成为系统性风险的主要缔造者。大金融机构在金融市场和支付系统中的核心作川，使其成为系统性风险的潜在根源，“太大而不能倒”或“太关联而不能倒”，易产牛道德风险。再者，当市场形成寡头垄断的竟争格局之后，合谋或者某种程度的共同行为就很容易产生。在次贷危机中，标准普尔、穆迪、惠誉这三大评级机构在危机发生前，均未及吋向投资者提示结构性金融产品的风险，甚至在审计人员发现问