金融衍生产品法律规制新思考论文

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1、金融衍生产晶法律规制新思考论文金融衍生产品法律规制新思考论文预读：摘要:金融衍生产品交易在全球迅速增长，交易品种也日益增多.衍生品市场已成为世界金融体系中重要的一部分.2008年美国次债危机波及发达国家几乎所有的金融产品、金融机构和金融市场，导致发达国家以及不少发展中国家实体经济陷人衰退.但危机过后，各国的金融衍生产品创新却一刻也没有停止过.目前，我国要想缩短与发达国家Z间金融水平的差距就必须发展金融创新，而发展金融创新的同时必须加强法律规制以达到控制风险的目的.一、我国金融衍生产品法律规制的历史回顾（一）2

2、000年以前金融衍生产品的法律规制1984〜1995年是我国金融衍生产品市场的发展初期.这一时期我国先后出现过外汇期货、国债期货、股票指数期货、认股权证交易.1984年我国开始发展金融期货交易.屮国银行开始了代客户进行境外外汇期货的交易，但相应的交易规则并没有同期颁布.1993年期货交易真正进入了有序发展阶段.同年推出了我国第一张国债期货合约，同期国家工商行政管理局颁布了《期货经纪公司登记管理暂行办法》，实现了“规则与交易同行"，所以当时期货市场有了较为稳定的发展•但因法律法规的不健全,1995年证券公司违规

3、操作，导致国债期货市场价格波动异常，市场岀现了极度混乱的状态.为了尽快控制市场的风险，同年5月屮国证监会紧急颁布《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，使大多数品种被暂停交易.而对于外汇期货交易本来并不活跃，同吋还存在大量违法行为，如收取投资者高额的手续费,将投资者的资金大量汇往境外等，不仅严重损害了投资者的利益并且还损害了国家利益.为了减少损失，中国人民银行和国家外汇管理局在1996年3月宣布废除《外汇期货业务管理试行办法》，至此我国境外金融期货交易完全停止.从上述我国金融衍生产品交易的试点中可以看出，在2

4、000年以前的较长时期，我国的金融衍生产品投机行为十分猖狂，主要原因是法律规则不健全，为过度投机提供了可能•最后直接导致了许多品种试点的中止.所以，法律规制的不完善会极大地阻碍金融衍生产品的良性发展•我国金融衍牛产品市场最初没有遵循“规则先行”的原则，而是先发展起來，发现问题才想到如何去规范，形成了滞后效应•市场参与者过渡投机，市场执法者却无章可循.出现问题后只能采取一些临时性规定来限制,但这样很难有效地控制风险.法律具有滞后性以及无溯及力的特点，在金融这个特殊行业屮，交易金额都较大,因法律规则缺失会导致较大

5、程度的经济损失，等到相关法律法规颁布吋，有的损失已经无法挽回•为了有效地遏制过度投机行为，以维护期货市场秩序,中国证监会于1996年颁布了《关于各期货交易所建立“市场禁止进入制度"的通知》以及《关于对操纵期货市场行为认定和处罚的规定的通知》，对期货市场从市场准入到操纵市场的处罚都给予较为完整的规定，这在当时对于过渡投机行为的遏制起到了一定的效果.为了进一步规范期货市场,1999年,国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》•同年冲国证监会对其细则做了较详细规定,颁布了《期货交易所管理办法》、《期货从业人员资格管理办

6、法》、《期货经纪公司管理办法》以及《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》，这使期货交易法规形成了较完整的体系，为我国金融衍生产品市场的规范发展创造了条件.（二）2000年以后金融衍生产品的法律规制2001年至今，我国金融衍生品市场在交易品种、法律完善方面取得了很大的成绩.2001年4月的《上市公司发行可转换公司债券实施办法》的颁布，使可转债在我国进入相对成熟的发展阶段.2001〜2004年，期货市场因为规范管理,逐渐走向成熟.很多投资者通过期货市场能够有效地规避现货市场的风险，这使期货市场在金融市场屮的

7、地位越来越重要.在各级监管部门的共同努力下，期货市场的各种制度建设也不断加强，使期货市场经受了多次系统性风险的考验.2007年《期货交易管理条例》的通过，为期货市场的稳步发展提供了坚实的法律保障.随着金融衍生产品市场的稳步规范发展，中国银行业监督管理委员会于2005年颁布了《中国银行业监督管理委员会关于屮资商业银行衍生产品交易业务范围有关问题的通知》，该通知放开了中资筒业银行对衍生品交易的限制.这为银行业从事金融衍生产品交易扫除了障碍.可见在我国金融衍生产品发展历程中，较长时期是出现问题才解决问题，这是我国金

8、融衍生产品发展缓慢的重要原因之一.近年來,通过一系列规章制度的出台，我国的金融衍生产品市场进入了较为规范的发展.但金融衍生产品市场的发展还比较缓慢，相关法律法规还不太健全，市场法律规制还需要进一步加强.二、我国金融衍生产品法律规制的现状和问题目前，由于种种原因我国期货行业协会发展的作用还十分有限,这会直接增加政府监管机构和交易所对市场风险控制的责任，同时由于政府监管机构和交易所各自监管的局限性,形成