风险态度与企业绩效实证研究【文献综述】

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1、文献综述风险态度与企业绩效实证研究一般认为，风险是对未来结果的不确定性或者损失。风险态度是指人们对风险采取的态度，是对重要的不确定性认知所选择的回应方式。就企业而言，企业家风险态度的不同会间接地对企业绩效产生一定的影响。现实社会随着风险态度因素的增加国内外学者纷纷加入到风险态度及企业绩效的研究，可谓见仁见智。1.对风险态度的研究综述1.1风险及其分类、影响因素研究美国经济学家弗兰克·奈特(1921年)出版的《风险，不确定性和利润》中对风险作了经典的定义。奈特认为，风险是“可测定的不确定性”，指经济主体的信息虽然不充

2、分，但却足以对未来可能出现各种情况给定一个概率值的反映奈特进一步指出，企业家的利润不能完全归结于在生产经营中所承担的风险(这是指可测定的不确定性)，利润的出现主要是企业家处理经济环境状态中的不可测定的不确定性的经济结果。黄有光(1973):把风险区分为两种，一种是和作决策相关的风险；另一种是参与者无法控制的外生的或自然的风险同样包春玲（2009年）《金融危机形势下企业风险的管理与控制》中认为风险是指企业风险有外部的和内部的。企业外部风险主要来自于国家的宏观经体制、国家政策、国家宏观管理以及宏观经济走势，这些宏观条件

3、如果发生了负面变化，会给企业经营带来重大风险；内部风险则主要来自于企业管理层的发展决策、管理方法、企业内部关系等，财务风险是任何企业都会面临的风险，它存在于企业财务管理的各个环节汤国良(2010年)《浅谈企业财务风险管理》企业风险是在企业生产经营过程中，由于各种事先无法预知的不确定性因素的影响，使企业的实际财务结果和状况与预期发生一定的偏差，从而有蒙受损失或获取额外收益的机会或可能性。风险的特性:客观性、普遍性、损失性、可变性。5王永成（2010年）《我国中小企业财务风险的成因及其防范》一文中认为公司财务风险包括筹

4、资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险、流动性风险五个方面米勒（1993年）认为影响风险有：政府政策、宏观经济变量、企业使用的资源和服务、产品市场和需求、竞争、技术改进的可能性六大环境不确定因素1.2风险态度对于风险态度大多数研究学者的观点与著名诺贝尔经济学奖获得者Arrow对人们面对风险的态度观点一致将风险分为三种：风险态度一般分为三种:风险厌恶、风险中性和风险偏好Neuman和Morgenst(1947年)的在其著作《对策论及经济行为》中首次对不确定性选择问题进行了研究，并提出了期望效用概念，建立了诺摩效用函

5、数米勒(1993年)发表的论文《行业和国家在管理者对环境不确定性的理解方面的影响》中对企业风险提出了测量标准Kahneman和Tversky（1979）的前景理论中认为：投资者获得正收益时其风险态度呈现风险厌恶接近风险中性，效用值与其预期收益相等；当投资者获得负收益时，表现为风险追逐，效用值是预期收益的放大进而Kahneman和Tversky的通过研究表明：个人的风险倾向会随着情景的不同而发生改变。对于不确定性条件下的决策来讲,参考点或目标水平起着非常重要的作用:当回报高于参考点时,大多数人表现为风险厌恶;而当回报

6、低于参考点时,大多数人表现为风险寻求黄波等（2009）认为投资者在得益时风险喜好，而在损失时则表现为风险厌恶。杨继生,田映华(2003）则通过证券市场研究认为投资者的风险偏好是稳定的，通过市场不同时期的指数的收益与波动情况，可以得出投资者整体风险厌恶的无差异曲线段志蓉邱海鹰（2005年）决策者获得的信息将极大程度地影响其风险判断。换句话说,对风险的感知水平取决于决策者用作标杆的对象,通过对风险定义及风险态度的界定的文献综述研究发现：对于风险学者主要是从内部（包括经营风险以及财务风险等）和外部风险因素两方面进行研究。

7、对风险态度分类学者的观点比较统一，而对与风险态度的界定所采用的参照及引用函数的选择各有千秋。因此对本人对风险态度的研究提供了非常丰富的信息。52企业绩效综述：目前绩效评价方法的基础上以经济增加值(EVA)的价值判断为导向;以杜邦分析体系的财务评价为核心;借鉴企业绩效评价体系定性与定量方法而相辅相成、互为补充，在平衡计分卡(BSC)思维模式基础上，构筑的企业绩效评价体系冯丽霞认为，企业业绩可以由两个方面来理解:一种是以结果为导向的业绩，是指在特定的时间内由特定的工作职能或活动产生的产出记录;一种是以行为为导向的业绩，

8、是指与企业目标有关的、可以按照个体的能力进行测量的行动或行为20世纪80年代初美国学者Stem和Sterwart提出，ternStewart咨询公司开发的一种新型的价值分析工具和业绩评价指标，EVA是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型。能全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。王光映（2004）认为：EVA强调了一个理念，即权益资本也