VaR值法在海外投标项目风险评估中的应用研究

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1、VaR值法在海外投标项目风险评估中的应用研究口钟懿辉(中国劳动关系学院经管系，北京100048)[摘要]VaR值法可以确定投标项目的风险成本和关键风险影响因素，有助于提高投标决策的可靠性，是企业可以采用的一种有效的量化风险分析的工具。[关键词】VaR值法；风险评估；海外投标项目[中图分类号]F27235[文献标识码]A[文章编号]l∞3-1154(2013)03_伽66-03一、引言VaR(ValueatRisk)即“处在风险中的价值”，Jorion(1997)将其定义为：给定置信区间里一持有期内最坏的预期损失。确切来说，VaR是指在一定概

2、率水平(置信度)下，某投资项目价值在未来特定时期内的最大可能损失。其公式为：Prob(△L>VaR)=1一A其中△L为投资项目在持有期内的损失。在给定置信度A下，投资项目损失△L超过最坏的预期损失VaR的可能性Prob不会大于1一A。因此，VaR值法可以事先地、简单明了表示市场风险的大小，是企业市场风险评价的一种重要方法。本文将通过实证分析，介绍采用VaR值法进行海外项目投标决策的风险分析，即设想在给定的合理假设条件之下，对企业将参与的海外投标项目进行风险分析，求出简单的数值来反映项目未来所面临的潜在损失，而这个损失将超过VaR值的发生可能

3、性非常小，使得企业决策者事先就清楚投标项目的风险程度，从而制定合理的投标方案，保证企业的经营风险在其可以承受的范围之内。二、海外项目投标决策VaR值法风险分析我国某海外工程中心参加海外X项目的投标工作。海外工程中心在整理汇总关键指标要素的基础上，对X项目风险进行量化分析，认识X项目面临的风险和发生成本，为投标决策提供科学且可靠的依据。(一)风险分析逻辑首先确定风险分析流程。图1所示了X项目风险管理流程的分析步骤。因为风险管理分析流程是风险分析和量化管理的核心思路，是企业项目风险管理成功的保证，因此，企业必须重视该项工作，按照风险管理的内容和

4、VaR值法的工作原理，透彻分析企业业务逻辑关系，给出项目风险管理流程图。第一步，风险识别。利用企业自己的项目风险事件库，对X项目进行系统和全面的风险识别工作。这一步骤是项目风险管理的基础，要求企业具有高度图1投标决策风险管理工作流程图+基金项目：中国劳动关系学院2013年院级课题“企业跨国经营风险评估的量化分析研究与实践”(项目编号：13YY053)。_囵管理现代化的风险意识，具备一个完善、准确的项目风险专业事件库，并且拥有(或聘用)专业的、经验丰富的风险管理专家。第二步，风险敏感性评估。考察各种不确定因素对项目经济评价指标的影响，找出敏感

5、因素，分析项目效益对它们的敏感程度。参照风险事件库数据和资料，对每个关键指标要素展开风险敏感性评估分析，形成对风险敏感的关键指标要素清单，见表1所示。表1关键要素提取清单成本项目预计成本风险敏感度l原料及主要材料1．074．782．65Y2钻前准备作业599．507．43N3生活补助431．鹋2．73Y4劳务费349．627．27Y5折旧费334．621．89Y6国内转人工成本322．357．55Y7运输费311．652．39N8Ss0保险300。4lO．69N9合同税250．399．盯N第三步，风险事件筛选。针对X项目的综合情况分析，参照

6、风险事件库，对与x项目有关系的风险事件筛选出来，形成X项目风险事件清单，见表2所示。这一步骤是一个细致的工作，要求企业必须全面考虑项目的风险事件，逐一甄选，万万不可漏掉关键事件。表2项目风险事件清单·序号风险事件名称1对所需物资量估计严重不准当地员工的工作习惯、工作时间与我方对项目的工作要求存在较2大差异3人员不能完全符合岗位要求4施工主要设备发生故障且不能及时恢复运转5现场作业中出现错误操作6结算汇兑损失7施工中的安全事故8我方用工违反当地劳动法规9东道国经济形势恶化．发生恶性通货膨胀10甲方对我方工作授权范围不清、授权不足或干扰过多ll

7、施工过程中受到当地居民、非政府组织的干扰阻饶12罢工13设备物资在采购前出理价格大幅上升14项目流动资金不足第四步，风险关联关键要素。将X项目关键指标要素清单(表1)和风险事件清单(表2)进行关联，确定哪些风险事件会对哪些关键指标要素产生影响，形成风险事件和关键指标要素的关联清单，见表3所示。第五步，风险定量独立性和讨论评估。首先，风险评估专家组针对表3内容，根据个人的专业视角和经验进行独立性(背对背)的定量评估工作，形成每条风险事件的发生概率和对关键指标要素的三点估计值——最小影响值、最可能影响值、最大影响值。然后，专家小组集体讨论各自对

8、风险独立性评估的表3风险事件关联关键要素指标序号要素名称风险事件类型对所需物资量估计严重不准施工主要设备发生故障且不能及时恢复运转现场作业中出现错误操作施工中的安全事故原料及主东