ahp层次分析法在itat创业投资项目风险评估中的应用研究

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1、上海交通大学MBA学位论文AHP层次分析法在ITAT创业投资项目风险评估中的应用研究针对第三点分歧，一般而言，创业投资公司管理人员不参与创业企业的日常管理，但为了保证创业企业能够依照计划顺利发展和壮大，避免因为管理或经营混乱而使创业企业流产，投资公司会给予创业企业提供经营管理和咨询服务，并在投资后通过参加董事会等方式对所投资企业的经营情况进行监督和指导。通常创业投资公司内部拥有市场研究、经营战略、财务、法律等各方面的专家，并且在社会上有广泛的信息与关系网络，通过创业投资公司参与或协助管理的方式，可以将创业投资公司的管理经验、社会网络、资金优势与创业企业的技

2、术、市场等方面的优势加以结合，提高创业企业的成功率。综上所述，创业投资是一种股权形式的投资，同时又含有经营管理的内容，创业投资的对象可以非常多样化，主要根据创业投资家的风险偏好，既可以选择高风险、高收益的高科技企业，也可以选择风险较低的传统行业的企业；既可以投资于处于扩张期或成熟期的企业，也可以投资于带有更高不确定性的企业发展的种子期或启动期。创业投资公司的兴趣不在于拥有和经营创业企业，其兴趣在于最后退出并实现投资收益。因此，绝大多数的创业投资公司在投资企业的时候，都不会刻意追求控股权，相反，更多的创业投资公司希望给创业企业家适当的股权以激励其发展壮大企业

3、。另外，创业投资不仅包括投资及退出的过程，同时也包括向各类机构和个人筹集风险资本的过程，创业投资是一种融资投资的循环（其循环过程将在本文1.2进行详细阐述）。由于创业投资的资本比公共股票市场投资资本的流通性要低很多，所以其追求的回报率也相对高一些。分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。因此，笔者将创业投资做如下定义：创业投资是通过向各类机构和个人筹集资本，然后将所筹资本投入具有高度不确定性的企业或项目，在获得一定股权的同时，并以一定的方式参与所投资创业企业或

4、项目的管理，以期所投资企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。创业投资本质上属于金融中介，因而带有金融服务的性质。但从风险承担的角度看，创业投资又与传统的金融服务有所区别，例如，商业银行在经营上总是设法回避风险，而创业投资则总是试图对投资风险主动驾驭。欧美等国的实践证明，创业投资业成为一个独立于传统金融中介的新兴产业，它有自己独特的产品(创业资本与增值服务)，具有广阔的发展市场(新兴中小企业及高新技术企业)，形成了自己独特的供应销售体系，其服务方式已日渐成熟。4上海交通大学MBA学位论文AHP层次分析法在ITAT创业投资项目风险评估

5、中的应用研究1．2创业投资的基本运营方式整个创业投资活动主要分为三个过程：筹资阶段、投资管理阶段、退出阶段，通过这三个阶段，最终完成资本的增值目的从而将资本进行再投资。第一阶段：筹资阶段，这一阶段是创业投资的起点，是创业投资家向投资者募集资金并组建创业投资公司(基金)的过程，其资金来源可以是个人，也可以是各类机构,但其主要资金来源于养老基金、捐赠基金、银行、保险公司等，见表1和图2：表12003年美国创业基金的来源结构来源主体个人/家庭捐赠基金银行/保险公司公司养老基金比重（%）102125242文献来源：2004NVCAYearbook30.00%25.

6、00%20.00%15.00%00%200520065.00%0.00%文献来源：www.evca.com图22005年及2006年欧洲创业基金的来源结构第二阶段：投资管理阶段，指创业投资公司将募集到的资金投向创业企业获取其股权，并以合适的方式参与创业企业管理的过程，这一阶段是创业投资的重要阶段，资本正是在这一过程中实现增值的。5上海交通大学MBA学位论文AHP层次分析法在ITAT创业投资项目风险评估中的应用研究第三阶段：退出阶段，指创业投资公司选择适当的时机以适当的价格把创业企业股权出让变现，并按约定与投资者一起分享投资回报的过程，退出的方式可以是公开上

7、市（IPO）、二次出售股权给第三方（TradeSale）、企业回购（BuyBack）、清盘结算（Liquidation）、被收购等。这是创业投资循环的最后一个阶段，在创业投资资金退出以后，增值后的资金会进入下一个循环。以上三个过程组成一个创业投资的资本循环。整个投资过程可简化为图3：创业资本供给者筹资投资管理创业投资公司创业企业股权收益投 资本金和资本增值回报出让股权资本增值公开上市二次出售企业回购清盘结算收购文献来源：自绘图3创业投资循环流程图1．3创业投资的特征创业投资作为一种新型的金融服务工具，不同于一般的商业银行，创业投资公司更关注于隐藏在风险后的

8、高收益，因此，它在投资对象、运营方式、资金投入等方面均与一般投资之