浙江省制造业上市公司股利政策研究【开题报告+文献综述+毕业论文】

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1、--本科毕业论文开题报告财务管理浙江省制造业上市公司股利政策研究一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：股利政策是公司经营的一项重要决策，与投资决策、融资决策一同构成企业理财活动的三大核心内容，影响着企业股东财富最大化目标的实现。股利政策一方面关系到企业融资政策的选择，另一方面又关系到向股东分配企业的净利润。我国的股票市场起步晚，对上市公司的股利政策的研究相对于西方国家还只是处于初级阶段，因此对上市公司股利政策的研究具有重要的现实意义。自1961年米勒和莫迪利亚尼提出著名的“股利无关论”以来，对股

2、利政策的理论和实证研究，一直是国内外财务管理方面的研究热点。从西方的研究状况来看，其研究内容主要围绕着两个方面展开：股利政策的相关性研究和成因研究。而我国关于股利政策的理论研究和实证分析重点主要也是集中在这两个方面。从国内外的现有文献来看，关于股利政策成因方面的研究远远少于股利信息含量方面的研究，而在关于股利政策成因方面，现有的研究成果中专门从公司治理、股权结构方面研究股利政策的就更是凤毛麟角了。故本文归纳我国上市公司股利分配的特点，发现股利分配存在的问题；研究股利政策的发展现状，股利政策的影响因素等

3、方面，对于公司管理者制定合理的股利政策，普通投资者研究公司合理的投资价值；对于国家监管机构制定规范股利政策的措施；对于上市公司，资本市场的健康发展都具有十分重要的意义。预期目标：本文通过国内外学者对股利政策研究的相关文献的阅读，结合浙江省制造业上市公司的股利分配以及股利政策的实际情况，--客观的认识和分析制造业上市公司股利政策的现状及相关问题，用理论与实证相结合的方法从股利分配特征，股利政策影响因素的实证研究等多个方面对股利政策进行进一步的研究，从样本的选取，统计数据到分析结论，希望对优化我国上市公司

4、的股利政策，以及进一步完善法律保护体系和外部监管提供参考依据和改进建议。2.国内外研究现状2.1国外研究现状：上世纪60年代，哈佛大学教授林特勒(Linter)首次提出股利分配行为的理论模型，是为股利政策实证研究开创了先河。几年后，美国财务学家米勒(Miller)和经济学家莫迪格利亚尼(Modig1iani)发表了《股利政策、增长和股票价值》一文，其中提出了著名的“股利无关论"定理，此定理认为股利政策对公司的股票价格或资本成本没有影响，股利政策与公司价值无关，对任何股利政策都是一样的，没有最好之说。随

5、后股利分配问题在西方学术界引起了强烈的反应，成为西方学者们的讨论热点，并因此形成了几大不同的观点。1963年，戈登(Gordon)提出“一鸟在手”的理论认为股利支出的减少会使资本成本增加。1967年，法尔法(Farrar)和塞尔文(Selwyn)提出了税差理论，认为由于资本收益税和股利收益税不同，因此投资者愿意持有股票而不将其卖掉，从而资本收益将延迟确认而推迟支付资本收益税。西方股利分配理论的研究发展，大体可以分为两个阶段：上世纪70年代以前，学术界的争论围绕着“股利分配政策是否影响公司价值”展开。其

6、中形成两个派别，一派是以米勒(Miller)和莫迪格利亚尼(Modi91iani)为代表的“股利无关论"，即股利政策与股票价格没有影响，但这一理论只存在假设情况下，与现实差距很大。另一派是以法尔法(Farrar)、塞尔文(Selwyn)和戈登(Gordon)为代表的，他们认为股利分配政策对上市公司有重大而直接的影响，即所谓的股利相关论。随后西方学者们基本认同了股利相关论,认为股利分配政策对公司价值确实有影响，在对有哪些影响的问题的讨论中逐渐形成了股利信号传递理论，股利分配代理成本理论和股利顾客效应理论

7、等股利理论。其中，信号理论占有重要地位。法玛(Fama)、费歇尔(Fisher)于1969年首次就股利与公司股价进行分析，研究发现公司进行股票分割时，公布股利增长信息，其股票价格立即上涨；反之，公布股利降低信息，公司股票价格立即下跌。其后，罗斯(Ross)把股利分配的信息含量假说和信号传递理论结合起来，最终形成了股利信号传递理论1976年，简森（Jensen）和麦考林（Meckling）创立了股利分配的代理成本理论。然后，塞勒（ThalerR）、谢弗林（Shefrin，H．M．）和史特德曼（Statm

8、an，M．）等为代表的学者将行为科学引进和应用于股利分配政策研究中，着重从行为学的角度探讨股利分配行为。此举将成为一个重要的、具有广阔前景的研究方面。--此外，LoPorta等人（2000）将代理理论与股东权益保护结合起来分析股利政策，认为在不同国家，代理问题的严重性是不同的，部分原因是这些国家的股东所受法律保护程度不同。从以上的分析可以看出，西方学者在研究股利的影响因素时，大多数依托于某种理论，建立模型进行实证研究分析，得出了一系列结论。从1956年股