公司理财学 第4章 货币的时间价值

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1、第一节货币时间价值的概述第二节货币时间价值的计算第四章货币的时间价值公司理财公司理财第一节货币时间价值的概述第四章>>第一节货币时间价值的含义货币的时间价值(timevalueofmoney)，是指资金在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，即货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值。货币之所以具有时间价值，是利息因素和时间因素共同作用的结果。公司理财一、货币时间价值的概念第四章>>第一节与时间价值有关的三个报酬率概念（1）必要报酬率。必要报酬率是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬率。也可以将其称为投资者愿意进行投资所必须赚

2、得的最低报酬率。（2）期望报酬率。期望报酬率是指投资者如果进行投资，估计能够赚到的报酬率。（3）实际报酬率。实际报酬率是在特定时期实际赚得的报酬率。公司理财第四章>>第一节一、货币时间价值的概念对于货币时间价值实质的认识，存在着几种不同的观点。英国经济学家凯恩斯从资本家和消费者心理出发，高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。他认为在任何时候，利息即为放弃周转灵活性之报酬，利率则为衡量持有货币而不愿意放弃对此货币之灵活控制权的程度。也就是说，时间价值在很大程度上取决于流动性偏好及消费倾向等心理因素。公司理财二、货币时间价值的实质第四

3、章>>第一节西方关于货币时间价值的概念虽众说纷纭，但大致可综述如下：投资者进行投资就必须推迟消费，而对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，推迟的时间越长，获得的报酬就应该越多。这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比称为货币时间价值。值得注意的是，不是所有的货币资金都具有时间价值。货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值。这一时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。公司理财二、货币时间价值的实质第四章>>第一节货币时间价值有两种表现形式：—种是相对数，即时间价值率，指扣除风险

4、报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；另一种是绝对数，即时间价值额，表现为货币资金在生产经营过程中带来的真实增值额，其大小等于一定数额的货币资金与时间价值率的乘积。公司理财三、货币时间价值的表现形式第四章>>第一节公司理财第四章>>第二节第二节货币时间价值的计算一、基本概念现金现金概念有狭义和广义之分。狭义的现金是指公司的库存现金，包括人民币现金和外币现金；广义的现金是指公司的库存现金、银行存款和其他符合现金定义的票证，如银行汇票存款、银行本票存款等。我们所指的现金是指广义现金。公司理财第四章>>第二节一、基本概念现值我

5、们用P作为现值的符号，它表示资金发生在某一时间序列起点时的价值，是指将来一定量的资金现在的价值，是将来一定量的资金扣除了利息之后的余额。终值我们用F作为终值的符号，它表示资金发生在某一时间序列终点时的价值，指现在一定量资金在未来某一时点上的价值，即本利和，又称将来值。公司理财第四章>>第二节年金我们用A作为年金的符号，它表示在某一时间序列内每次等额收付的金额。年金的特点是：每笔收付之间相隔时间相等，每笔金额相等。现值与终值及年金的计算都涉及利息计算方式的选择，目前有两种利息计算方法：单利(simpleinterest)计算和复利(c

6、ompoundinterest)计算。公司理财一、基本概念第四章>>第二节二、单利的计算所谓单利，是指每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期，本金计算基础不变。在单利计算中，经常使用以下符号P-本金，又称为现值；i-利率，通常指每年利息与本金之比；I-利息；F-本金与利息之和，又称本利和或终值；t-时间，即计息期，通常以年为单位。单利利息的计算公式为：（4.1）公司理财第四章>>第二节二、单利的计算单利终值的计算单利终值是本金与未来利息之和。其一般的计算公式为：（4.2）【例4-1】企业年初购入10000元国库券，年利率为5％

7、，5年期，到期的利息和终值分别为多少?公司理财第四章>>第二节二、单利的计算单利现值的计算单利现值，是将未来某一特定时期的资金按单利折算为现在的价值。其计算公式为：（4.3）【例4-2】某公司期望在5年后得到300万元的一笔资金，在年利率为5％的情况下，现在应存入银行多少资金?公司理财第四章>>第二节三、复利的计算复利的计算包括计算复利利息、复利终值和复利现值。复利终值与终值系数复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。计算公式如下：（4.4）式中的被称为复利终值系数或1元的复利终值，常用符号(F/P，i，t)表示。公司理

8、财第四章>>第二节三、复利的计算【例4-3】假设某人将现有100元存入银行，存款年利率为10％，一年后的终值(即本利和)如下：若此人并不提走现金，将110元继续存在银行，则第二年本利和如下：同理，三年的期终金额如下：公司理财第四章>>