债券－资本市场的

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1、债券－资本市场的支柱www.guosen.cn国内外债券的现状美国资本市场结构23美国有着全球最大的债券市场，它是一个多层次的国际市场，主要由政府债券、公司债券、抵押债券、证券化债券四大块组成。从美国国内债券未偿余额来看，政府债券占27.4%，公司债券则占72.6%。中美债券市场的比较规模种类美国公司债券占72.6%，也就是说，美国债券市场是一个以公司债占主体的市场，而我国债券市场中，政府类债券所占比重较大流动性美国债券二级市场是以场外交易为主的交易市场，债券市场的日均交易量（现券）约9000亿美元而

2、我国债券交易主要以银行间债券市场为主美国债券市场可流通余额约为美国GDP的2倍，年均增长率9.1％；我国债券市场可流通债券余额达到7万亿元，约占当年GDP30%，年均增长率达42.31％规模债券的基本知识债券分类特点术语定义债券分类特点术语定义债券债券是一种有价证券，是社会各类经济主题为筹集资金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证虚拟资本债券1234偿还性流动性安全性收益性债券发行主体：政府债券，金融债券公司债券债券合约条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利

3、息：零息债券，附息债券息票累积债券债券券面形态：实物债券、凭证式债券和记帐式债券债券10053.7票面利率债券面值债券期限国债※国债发行时金边债券国债又称公债，国家公债的简称,是政府举借的债务,它是国家为维持其存在和满足其履行职能的需要,在有偿条件下,筹集财政资金时形式的国家债务,国债是国家取得财政收入的一种形式交易规则100115国债0115100.08100的整数倍其余交易规则涨跌幅限制：申报上限：交易费用：交易方式：不设涨跌限制申报撮合方式:国债实施净价交易，将行净价申报和净价撮合成交，并以成交

4、价格和应计利息额之和作为结算价格单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）T+0，国债现货交易允许实行回转交易深市国债现货佣金为不超过成交金额的1‰；国债现货经手费为100万以下(含100万)每笔0.1元；100万以上每笔10元国债全价交易与净价交易全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易净价交易指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式，即将债券的报价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化，利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期的利息收入净价＝全价－

5、应计利息国债案例1上图为在深交所上市的2001年第十五期国债的某天某一时刻的K线图，假设客户以现价委托买入100张该国债，所需冻结的金额为？国债案例1购买金额(100.8+1.41)×100＝10221（元）佣金:(100.8+1.41)×100×1‰≈10.22（元）经手费：0.1元所须冻结金额：10221＋10.22＋0.1＝10231.32（元）公司债企业债VS公司债VS企业债公司债企业债发行制度采取核准制，由证监会进行审核，证监会有权决定是否准许其发行，对总体发行规模没有一定的约束采取的是审核

6、制，由国家发改委进行审核，发改委每年会定下一定的发行额度发行条件相对比较宽松相对比较严格发行担保采取无担保形式要求银行或集团进行担保发行定价最终定价由发行人和保荐人通过市场询价来确定，类似于A股和可转债的定价利率限制是要求发债利率不高于同期银行存款利率的40%发行状况可采取一次核准，多次发行一般要求在通过审批后一年内发完信用评级制度有所突破，可以说与国际接轨。也即受托人对公司的管理状况要定时跟踪，进行信息披露评级标准不统一，各家评级机构自行判定公司债VS企业债20076.148.149.24大事纪要2

7、0076.148.149.24大事纪要12007年6月14日，《公司债券发行试点办法）征求意见稿）》发布公司债VS企业债《公司债券发行试点办法）征求意见稿）》发布12《公司债券发行试点办法》颁布实施，配套措施：《公开发行公司债券募集说明书》和《公开发行公司债券申请文件》公司债VS企业债《公司债券发行试点办法）征求意见稿）》发布12《公司债券发行试点办法》颁布实施，配套措施：《公开发行公司债券募集说明书》和《公开发行公司债券申请文件》32007年9月24日至9月26日，我国首个公司债券——长江电力债发行

8、公司债VS企业债发行规模不超过人民币80亿元(含80亿元)，发行采取“一次核准，分期发行”的方式进行，第一期发行40亿元，在中国证监会核准发行之日起六个月内发行；第二期发行不超过40亿元(含40亿元)债券存续期限为5-10年(含当年)“07长电公司债”发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。网上发行按“时间优先”的原则实时成交；网下认购时间采取机构投资者与主承销商签订认购协议的形式进行。网上、网下预设的发行数量比例