我国国有上市公司现金分红问题探析

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1、我国国有上市公司现金分红问题探析摘要：上市公司在迅速发展同时，上市公司现金分红存在一些问题，鉴于我国国有上市公司现金分红过程中存在的问题，本文进行了进一步的分析，对问题形成的原因进行了思考总结，主要有相关法律法规不完善、投资者投机心理盛行、上市公司持续盈利能力较弱和公司内部治理机制不健全；同时本文对我国国有上市公司现金分红存在的问题提出了相应的解决对策。关键词：上市公司；现金分红；对策一、我国国有上市公司现金分红存在问题的原因分析1.1相关法律法规不完善我国证券市场发展至今也就30多年的历史，相对于成熟的西方证券市场，在法律法规方面还有很大的差距。中国的法律法规对于股利分配的具

2、体操作缺乏硬性规定，如上市公司是否支付股息，支付多少股息等问题都没有相应的要求，由企业自行决定。另外，我国税收制度不完善，市场有效性很弱。据我国《稅法》最新规定，企业所得税基本税率为25%o而实际运用中，各上市公司的所得稅率为0-25%不等，同一地区不同行业的公司所得稅率也有很大差别，且随着《税法》的不断修订，税率经常变动，这导致上市公司可供分配利润不稳定，这样就会影响公司股利分配政策的稳定性。1.2投资者投机心理盛行在当前的证券市场上，大多数投资者缺乏正确的投资理念，他们投资的目的不是为了长期持有获得股利分配，而是等待有利时机在二级市场上流通手中的股票以获取差价收益。他们不期

3、待公司给自己发放现金红利，他们的投资收益主要来源于资本利得，这导致投资者投机心理盛行。而投资者对股利分配漠不关心的态度，另一方面却助长了上市公司少分配、不分配的股利分配政策。1.3±市公司持续盈利能力较弱通过本研究样本发现2007-2012年上市公司平均每股派现为0.164元，派现水平较低。而上市公司现金分配的主要来源是利润，只有当企业有良好的盈利能力、有足够的现金流时股东才会考虑实施现金分配，所以每股派现额较低的背后反映的是上市公司较弱的盈利能力。事实上，由于经济环境的不稳定及公司内部因素，我国上市公司普遍出现了“一年绩优，二年平平，三年亏损”的现象，持续盈利能力较差。1.4

4、公司内部治理机制不健全中国上市公司股权结构的特点是比较集中，呈现出“一股独大”。“一股独大”现象在国有上市公司中更为明显，国有上市公司的控股股东为国家股或国有法人股。作为国有资本出资人代表的政府官员并不具有对企业资产剩余的索取权利，只能得到固定的工资和其他行政人员类似的福利，这就导致国有股股东代表缺乏对企业的实质控制权，这样他们对企业的经营管理也不会有积极作为。公司内部治理机制不健全，导致企业的经营管理缺乏有力监控和引导，这必然使经营缺乏效率，经营状况低下便直接影响企业的现金股利政策。二、我国国有上市公司现金分红存在问题的解决对策2.1加强对信息披露的监管在我国证券市场尚不成熟

5、的情况下，公司现金分红相关的法律法规也不完善，这都不利于公司形成稳定的现金分红政策。为改善目前上市公司现金分红情况混乱的状况，有关监管部门应加强对上市公司现金分红信息披露的管理。加大上市公司现金分红的信息披露力度，有利于各方利益相关者了解公司的状况，减弱信息不对称的问题，进而加强证券市场的有效性。2.2优化国有上市公司股权结构国家股是我国上市公司的第一大持股集团，总体而言其持股比例超过30%。①在国有上市公司中，国家股占比畸高,无法流通，作为国有上市公司的第一大股东，无法起到内部监控的作用，导致国有上市公司治理结构残缺。而扭曲的内部治理结构会影响到公司的经营效果，进而影响公司股

6、东的收益。优化国有上市公司股权结构，改变国家股“一股独大”的局面，加强股东对上市公司的监控力度，健全上市公司内部治理结构，使上市公司的经营有效率，增加公司股东的收益。2.3构建科学的现金分红机制上市公司应在符合相关法律法规的前提下，以股东利益最大化为目标，根据自身行业特点、公司所处的发展阶段、盈利稳定性、现金流量情况、投资机会等因素，有效平衡股东的合理回报和公司可持续发展的资金要求，构建科学合理的现金分红机制。在公司章程中明确规定现金分红政策，包括现金分红的连续性、每年现金分红的上下限、例外情况以及例外情况的特殊决策安排等，使公司的现金分红政策明确规范、科学合理。2.4提高公司

7、盈利能力和盈利质量实行现金分红需要企业有足够的现金流，而利润的实现是现金流的主要来源，因此要使股东获得稳定的现金股利，最重要的是公司经营活动能获得较多的利润，公司应努力提高盈利能力，以获得更多的现金流。在当前竞争激烈的市场条件下，上市公司想要获得超过市场平均的超额利润，就必须要培育自己无可复制的核心竞争力。上市公司应完善自身内部治理结构，加大创新研发力度，引进科学的经营管理理念。2.5建立理性的投资市场目前我国股票市场投机严重，投资者整体素质较差，大部分投资者进入股市是为了短期持有股票，通过