寿险公司证券化衍生产品对冲策略研究

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1、论文摘要风险的管理是保险公司经营的核心内容。I1973年保险风险证券化概念的提出，到20世纪90年代巨灾风险证券化的应用，成功实现了保险市场与资木市场地有机联结，达到分散巨灾风险的FI的，这为保险公司的风险管理带来了契机。与此同时，现代寿险业的发展使得寿险公司传统的风险管理模式暴露了许多功能上的缺陷，既不能有效转移、对冲风险，同吋资金运用途径狭小，流动性和盈利性又较差。针对以上问题，本文将风险证券化工具引入到寿险公司的风险管理屮，一•方而，通过阐述传统风险管理模式向证券化方向拓展的必要性、优势性和发展性，得出风险管理的证券化运作模式是对传统风险管理模式的有效改善和积极创新；则更重要的一面是引

2、进寿险证券化方法实质是要实现风险对冲方式的创新，使寿险风险传统的静态对冲方式向动态对冲方式转变。对此本文提岀了基于寿险证券化的衍生产品风险对冲方法，即将寿险证券化产品和衍生对冲工具（本文以期权为例）结合起来，通过对证券化期权衍生产品定价模型和对冲参数的分析讨论，得出和应的（动态）对冲策略，并基于该原理做出实证分析以指导实践运用。最后，总结文章前面的研究内容，得出相应启示，为进一步地探索创新提供一定借鉴。关键词：寿险证券化衍生产品期权对冲动态对冲AbstractTheriskmanagementisthecoreoftheinsurancecompanyoperating.Fromthepro

3、ductionontheconceptofInsuranceRiskSecuritizationin1973totheapplicationtoCatastropheInsuranceRiskSecuritizationinthe1990s,ithassucceededtoacceleratingtheconvergenceofinsuranceandcapitalmarket,attainingthepurposeoftransferringtheCatastropheInsuranceRisk,whichbringthechancesforinsurancecompany'sriskma

4、nagement.Atthesametime,withthedevelopmentsofthemodernlifeinsuranceindustry,thetraditionalriskmanagementpatterninlifeinsurancecompanyhasexposedmanyfunctionalshortages:notonlycarfttransferringandhedgingriskseffectively,butthecapacitythecapitalapplicationisnarrow,andbuttheliquidityandprofitabilityofth

5、ecapitalisbadtoo.Towardsaboveproblems,thepresentpaperintroducestheInsuranceRiskSecuritizationtoolintotheriskmanagementinthelifeinsurancecompany.Ontheonehand,elaboratingthenecessity、superiorityandexpansibilityoftheSecuritizationExpandinginthetraditionalriskmanagementpatterntoconcludethatundertherisk

6、managementsecuritizationoperatingmode,thetraditionalriskmanagementpatternmakesthevalidimprovementsandactiveinnovations.ThenmoreimportantfacetisthesubstanceoftheLifeInsuranceSecuritizationmethodistorealizetheinnovationsontheriskhedgingmeansandistoturnthetraditionalstatichedgingmeanstothedynamichedgi

7、ngmeans.Tothispoint,thepaperwillputforwardtheriskhedgingmethodwiththebaseofthelifeinsurancesecuritizationderivatives,thatistocombinethelifeinsuranceSecuritizationproductionsandthefinancialderivativeshedging