十七大之后中国宏观经济走势分1

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1、十七大之后中国宏观经济走势分析作者：魏杰发布时间：2008-04-05点击数：1097清华人学中国经济研究中心常务副主任魏杰（此文稿是根据魏杰教授2007年12月26日在有关领导T部学习贯彻“党的十七大”精神专题研讨班上的讲话整理而成，对于我们全面准确把握国家宏观经济政策很有借鉴意义）-、十七大之后中国宏观经济走势要讨论这个问题，我们得从价格全面上扬讨论起。涨价是我国十五年来笫一次出现的价格全面上涨。我们讲价格体系实际上由三个部分组成：第一种价格就是消费品价格。食品、服装、家电、家具价格等等，叫消费

2、品价格，就是我们讲的CPI,也就是我们经常讲的物价。那么，消费品价格如果涨得太快的话，我们就扌】!心会不会出现通货膨胀。通货膨胀这个概念是和消费品价格联系在一起的。第二个价格就是投资品价格。有时候我们把它叫生产资料价格，像钢材、水泥、铝合金的价格等等。如果投资品价格涨得太快，我们就担心会不会出现经济过热的问题，所以经济过热是和投资品价格联系在一起的。第三种价格就是资产价格。资产价格在我们国家主要包括两种价格:一个是股票价格，一个是房子价格。如果资产价格涨得太快的话，我们就担心会不会出现经济泡沫，所以

3、经济泡沫是和资产价格相联系在一起的。也就是说我们所讲的价格体系包括了三种价格，它的涨价会给我们带来三种不同的问题，消费品价格涨得太快我们就担心通货膨胀的问题;投资品价格涨得太快我们就担心投资过热的问题；资产价格涨得太快我们就担心经济泡沫的问题。现在我们国家基本上是全面涨价，消费品价格涨得菲常快，最高的面粉达到了9.9%,也是15年來最高。投资品价格涨得也很快，有的投资品涨价达到了80%的幅度。资产价格涨得就更快，像房价、股价都涨得很快，股票价格从去年年初的1000多点今年最高上到6100点，房价冇些

4、省已经翻了一番，像北京，2003年我们的价格平均6500/平米，今年6月份统计是13000/平米，据说述冇水分。所以价格的全面上涨所引发的通货膨胀、经济过热、经济泡沐成为现在宏观层最主要的压力。压力这么人，我们就要研究为什么在2007年开始出现这样的问题，原因到底在哪里？按照经济学的讨论，一般來讲货币增长太快了就会引发价格上涨。因此，价格上涨实际反映的是我们经济生活屮的货币供给太多了。货币供给太多就是我们现在讲的流动性过剩。价格上涨既然和货币供应太多冇关系，那就必然涉及到我们央行的货币供给问题。央行

5、供给货币主要冇两个口子，一个口子就是再贷款，也就是中央银行给商业银行贷款。商业银行给企业贷款、给居民贷款，他们没有钱贷的时候就可以向央行中请贷款。央行就给商业银行贷款，这个贷款活动叫再贷款。再贷款是我国货币供给出来的一个口子，2006年这个口子我们多出來3.2万亿人民币，也就是06年年底中央银行给商业银行冇存冇贷,没冇还冋来的还有3.2万亿人民币。这是一个货币出来的口子。货币过分供应的第二个口子叫外汇占款。什么叫外汇占款呢？就是外汇流到屮国，无论是日元、美元，还是欧元在中国是不能流通的，必须到我们的

6、中映银行兑换人民币，那就是中央银行为了收购这些外汇就必须发一些货币，来的外汇越多，它发行的人民币就越多，所以外汇占款是我们国家货币供应的重要问题。2006年这个口子一共出了2.9万亿人民币，也就是说06年外汇占款这个口子一共多发了2.9万亿人民币。那么这两个口子是中国货币供应过剩的主要口子。从06年的现状看，这两个口子，再贷款的口子并没有多发多少货币，因为实际上没有超过03年，主要是另外一个口子,外汇占款的口子发行人民币太多。尤其是近几年來我们每年的外汇占款发行的数量一克在增加，所以我们分析发现央行

7、供应货币这两个口子，主要是因为外汇占款供应货币太多。犬量的货币流向市场，货币太多，流动性过剩引起价格上涨。为什么外汇占款货币太多？因为外汇來的太多了。外汇为什么來得太多了，因为我们国际收支严重超标了。一个国家的外汇多少是由它的国际收支决定的。国际收支简单理解就是指一个国家外汇收入和外汇支出。一般来讲国际收支由两部分组成：一部分就是产品在一个国家的有进有出。就是我们讲的国际贸易，在统计上我们叫正常项。产品在中国流进和流出，如果流出去比流进来的多叫顺差，顺差就标志着更多的产品流向世界，外汇流入中国。如果

8、流到中国的产品多，流出来的少，叫逆差，逆差就标志着外汇流向国际而产品流入屮国。两个差相等的话叫贸易平衡。我们在产品流进流出这个项目卜•长期是顺差，06年这块的顺差是1700多亿美金，就是正常项冃下流向中国的外汇是1700多亿。国际收支的另外一个部分就是资木在中国的流进和流出。如果国际资木流到中国的多，我们流出去的少，我们就是净流入国；如果屮国资本流出多，我们叫净流出国。06年我们在资本项口下净流入了700多亿美金。那就是国际收支冇两个部分，一个是正常项冃下我们流进来的