宏观经济政策继续主导棉价

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1、宏观经济政策继续主导棉价摘要：第一部分：2009年棉花市场回顾——棉花市场涨势如虹第二部分：影响棉花市场走势的主要因素（一）政策因素分析-一-国家抛储、进口配额对棉市影响有限（二）经济因素分析一一国家实行积极的财政政策以及适度宽松的货币政策，对商品市场给予提振。==i（三）产量下降因素--一国际国内棉花产量下降，供需形势紧张，给予市场一定支撐。（四）纺织市场出口回暖一--国内纺织市场已经开始回暖，需求的回暖将对棉花价格的上行形成有力支持。（五）种植面积减少棉价大幅上升国内种植面积减少，致使棉花产量下降，供需形势紧张，给予棉市一定支

2、撑。第三部分：2010年棉花后市分析与展望棉花供求关系相对偏紧，加之外棉价格上涨动力充足，棉花价格有望坚挺。中长期来看，若2010年宏观经济政策趋稳,国内信贷政策调整幅度不大，后期市场有望呈现稳中偏强格局。CRB指数在2009年3月初率先触底反弹，反弹力度较强。目前，全球经济正处在恢复过程中，在当前全球经济复苏的大好形势下，加之国际与国内棉市减产已成定局，国内供需仍趋紧张，棉花市场在2009年走出了牛市行情。一、2009年棉花市场回顾1.郑州棉花市场行情2009年，郑州棉花期货价格涨势如虹。2009年1月-3月，郑棉运行格局平稳，

3、4月-8月，郑棉振荡走高整理。9月-12月，郑棉加速上扬整理。整体上，2009年郑棉走势分可为三个阶段：1月5日至3月31日为第一阶段，郑州棉花期货在多空因素相互交织下进行区间整理;4月1日至8月31日为第二阶段,郑州棉花期货经过了经济和政策博弈后，借助于当时美元指数下跌、和由石油价格暴涨带动的农产品价格飙升，郑棉价格涨幅高达1270元/吨；9月1日至12月31日，郑棉与美棉联袂走高。由于天气不利，引发新花产量、质量下降预期，且资金加剧炒作，现货不断走高，致使郑棉期货价格大幅上扬整理，12月29日创年内新高16500,涨幅达300

4、0元/吨。图一：郑州1005合约走势图帛一1005(030505)＜曰线〉20071207开盘14610最高14660最低14580收盘14655成交星20252持仓76578涨跌+85幅度+0.58%KMA5：14613.0000MA10:14704.5000MA20:14792.7500MA40:15044.0000168451024012000110002・国内棉花价格上涨—国家棉花价格B指数中国棉花收购价格指数国内棉花大幅减产令棉花产需缺口扩大，市场看涨预期强烈，致使棉花价格快速上涨。截止12月底，籽棉收购价格月均价为3.

5、52元/吨，环比上涨4.14%,同比上涨53.57%,折收购成本13821元/吨，环比上涨383元/吨，涨幅2.85%,同比上涨39.94%,国家棉花价格B指数月均价为14826元/吨，环比上涨583元/吨，涨幅3.93%,同比上涨37.79%。图二：2009/10年度以来国家棉花价格B指数与中国棉花收购价格指数走势3.内外棉价差明显减小截止12月25日，国际棉花指数月均价为7&62美分/磅，环比上涨&8吳分/磅，涨幅12.6%,同比上涨30.23%,折1%关税下一般贸易港口提货价14069元/吨，低于国家棉花价格B指数756元/

6、吨，价差较上月缩小591元/吨;据海关统计，11月份我国进口棉花11.29万吨，环比下降5.1%,同比增长4&32%,直至11月份,2009/10棉花年度我国累计进口棉花33.26万吨，同比增加3.23万吨，增幅1.07%。666■6■68SSS88Szeciozorinr:中600宀XMSOOZ2060028.9-6003/•600Z9&-600C0?600cZ4-6ONL一J・600z02OOZZ一G600Z0T6OOZ6■一doocbqzTgoozxd-ooooz0:二x>ooz7二QeoozZJ6一Qooz一■0T800

7、CZJdooooz•760800:国家棉花价格数中国进口棉指数M图三：2008年以来国内外棉花现货价格走势对比4.郑棉、撮合、ICE期棉走势2009年郑州棉花市场和撮合市场总体保持着“牛”市行情的，ICE期棉则呈振荡上行整理态势。郑州棉花市场在国内供应形势依然紧张的情况下，投机资金有恃无恐，大举介入，年末1005合约再创年度新高，期价16500元/吨；撮合市场自抛储开始，不但没有受到压力，反而紧随期货市场，不甘落后，尽显上扬整理行情，11月25日刷新年度高点16000元/吨；ICE期棉年初受美国农业部全球棉花供需报告影响而暴跌整理

8、，随后受美国农业部报告预测2009年全球棉花种植面积及产量大幅下降，受此预期的影响，在多头投机资金不断推动下，ICE期棉从年初低点一路振荡上扬整理，涨幅达到56%。8379757167595551474339%HX"郑棉主力7T6OOZS•二Eoo