棉价将继续维持弱势震荡

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1、研究报告月报白糖/棉花棉价将继续维持弱势震荡2017年8月6日星期日国际方面，本月美棉指数收于70.49美分每磅，上涨4.32%。本月美棉出口销售较好，美棉需求上升，加上各个主产国干旱天气中财信立研究员的忧虑带动棉价上涨，美元的弱势也对棉价推波助澜。目前美棉种孙毅植区迎来有利于棉花生长的降水，目前来看农作物生长良好，优良Tel：021-61701587率明显高于去年同期水平，截至7月31日，美棉优良率56%，去E-mail:年同期为50%，丰产预期利空棉价，美棉价格上行压力较大。ysun.ethan@outlook.com国内方面，内

2、盘棉花指数合约收于15080元/吨，上涨0.73%。地址：上海市徐汇区襄阳南路供应方面，中国棉花协会预计2017年全国植棉面积为4413.2万365号B楼亩，同比增长6.86%，预计总产量为538.5万亩，同比增加8.57%。除此之外根据调研的情况来看，国内棉花长势良好，今年丰产的概率较大。另一方面，棉花进口量仍大，2017年累计进口量63.69万吨，同比增加14.96%，对棉花价格有一定的压力。轮储方面，本月市场传闻抛储时间延长一个月，使得棉花价格突然下跌，接着出现中储棉公检41.4万吨新疆棉的消息，使得市场对抛储延长的传闻更加确信

3、，目前抛储时间尚未确切定论。需求方面，目前下游纺织企业进入淡季，棉纱市场整体疲软，对棉花的采购意愿不是很强。在供应充足，需求疲软的情况下，预计接下来棉花走势将继续维持震荡偏弱。一、本周行情回顾敬请参阅最后一页之特别声明研究报告•Z.C.R&DCenter研究报告•Z.C.R&DCenter一、本月行情回顾国际方面，本月美棉指数收于70.49美分每磅，上涨4.32%。本月美棉出口销售较好，美棉需求上升，加上各个主产国干旱天气的忧虑带动棉价上涨，美元的弱势也对棉价推波助澜。目前美棉种植区迎来有利于棉花生长的降水，目前来看农作物生长良好，优

4、良率明显高于去年同期水平，截至7月31日，美棉优良率56%，去年同期为50%，丰产预期利空棉价，美棉价格上行压力较大。国内方面，内盘棉花指数合约收于15080元/吨，上涨0.73%。供应方面，中国棉花协会预计2017年全国植棉面积为4413.2万亩，同比增长6.86%，预计总产量为538.5万亩，同比增加8.57%。除此之外根据调研的情况来看，国内棉花长势良好，今年丰产的概率较大。另一方面，棉花进口量仍大，2017年累计进口量63.69万吨，同比增加14.96%，对棉花价格有一定的压力。轮储方面，本月市场传闻抛储时间延长一个月，使得棉

5、花价格突然下跌，接着出现中储棉公检41.4万吨新疆棉的消息，使得市场对抛储延长的传闻更加确信，目前抛储时间尚未确切定论。需求方面，目前下游纺织企业进入淡季，棉纱市场整体疲软，对棉花的采购意愿不是很强。在供应充足，需求疲软的情况下，预计接下来棉花走势将继续维持震荡偏弱。图一郑棉1709合约走势图二美棉花12合约走势资料来源：WIND，中财信立资料来源：WIND，中财信立图三郑棉1801合约走势图四美棉花03合约走势资料来源：WIND，中财信立资料来源：WIND，中财信立二、棉花基本面（一）全球棉花供需情况敬请参阅最后一页之特别声明2研究

6、报告•Z.C.R&DCenter美国农业部发布的7月全球产需报告显示，2017/18年度全球棉花产量预估上调63万包至11536万包，消费预估上调52万包，较去年增加2.86%，增幅明显小于产量增幅；期末库存预估上调102万吨至8873万吨，较去年下降1.7%。除去中国因素，新年度全球期末库存大幅增加18%。其中2017/18年度，印度棉花产量增加7.4%，美国棉花产量增加10.66%，中国新年度棉花产量预估同比增加5.5%，印度美国及中国棉花产量增加的预期，使得棉花价格上行承压。表一全球棉花供需情况（百万包）期初库存产量进口量消费量

7、出口量期末库存201391.66120.4141.23109.9240.87102.862014103.31119.1936.07111.4135.30111.742015111.7496.7935.19111.2235.3097.17201697.17105.9936.39113.5736.8089.34201789.34114.7336.85116.5136.8487.71资料来源：WIND，中财信立（二）印度受季风降雨影响，印度本年度的棉花产量不及预期，同时消费量也有小幅的下滑，使得印棉价格一路上涨。2016/17年棉花产量59

8、6万吨，同比增加6万吨，消费量524万吨，同比增加4万吨，维持正常水平。受货币政策影响，印度新花上市量落后于去年同期，缓解了供应压力，棉花逐步走高，目前新花上市已经基本完成，价格仍维持在高位。图五ICAC棉花供需报告产量