中报呈现四大特点 弱势震荡继续

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------中报呈现四大特点弱势震荡继续 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　行业分化、毛利下降、现金收紧、投资收益略升　　□银河证券研究所策略小组　　近期A股的走势较为平稳，市场关心的热点集中在两个方面：中报业绩与政策变化。短期来看，政策是改变市场运行态势的最主要因素之一，在政策没有发生大的变化之前，市场仍然会持续震荡的格局。

2、　　中报呈现四个特点-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从中报情况看，上市公司整体利润增速下滑，行业表现分化，现金流大幅下降。两市公布中报的1500多家上市公司净利润同比增加18.4％

3、，增速较前期明显下滑，略低于我们的预期。　　具体来看，中报呈现出以下四个特点：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　一是行业分化明显，中石油和中石化严重拖累了整体业绩表现。金融服务业净利

4、润同比上涨49.8％，是推动整体业绩上涨的最大动力，交通运输、商业贸易、家用电器、信息服务、食品饮料涨幅也都在50％以上，公用事业、化工、有色金属表现较差。中石油、中石化严重拖累了整体业绩表现，剔除这两大亏损公司后，整体净利润增长40％，如果再剔除金融服务和公用事业后，净利润增长也是在40％，利润总额增长33％，这表明一般的工业企业业绩表现仍然不错；　　二是毛利率明显下降。市场整体的毛利率下降了近三分之一，各个行业都很明显，尤其是信息服务、房地产、纺织服装等，上半年原材料价格、劳动力成本、资金成本等上升压缩了企业的利润空间；　　三是经营性现金流下降近50％，建筑建材、化工、有色金属行业更为严

5、重，紧缩的货币政策环境加剧了企业的资金压力；-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　四是投资收益略有上升，公允价值变动大幅下滑。今年以来，沪深大盘跌幅超过50％，市场对企业的投资收益充满了

6、担忧。虽然整体的公允价值变动大幅下滑，但是投资收益反而增长了11％，出乎市场的预期，我们认为，这主要是上半年大幅减持的大小非所贡献，比如雅戈尔（600177行情,爱股,资讯），减持中信证券（600030行情,爱股,资讯）获得了巨额收益。　　对于下半年的业绩表现，我们认为，三季度可能会持续当前的状况，油价、电价的提高有利于改善石油石化两大集团以及电力企业的经营状况。实际上，中石油的业绩已经明显好转，但是其他行业可能会进一步下滑。四季度如果紧缩的调控政策适当放开后，企业盈利有望回升。　　回暖还需外力作用　　政策面的变化将会明显影响市场的短期走势。最近市场对政府下一步的政策动向讨论得相当热闹，主要

7、集中在两个方面，宏观的紧缩措施会不会松动，监管层会不会出台救市措施。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经