期貨交易實務報告－選擇權+2

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1、期貨交易實務報告－選擇權指導老師:歐遠東班級:企四系三乙學生:張嘉琪學號:9205209130起源初次出現選擇權交易是在十七世紀的荷蘭鬱金香交易市場，但由於並沒有任何機制得以保障雙方權益，因此市場不久就宣告結束。在十八世紀時，櫃檯交易的股票和農產品選擇權就很活躍；在交易所上市的選擇權交易則遲至1973年芝加哥選擇權交易所（簡稱CBOE）成立後才開始。至於期貨選擇權，則是在1982年10月正式登場，其標的物是美國長期公債和糖的期貨合約何謂選擇權一種契約，持有者有權利在未來某特定的期間之內，根據約定的價格買進或賣出約定的標的物。因此選擇權的權利是受到

2、「到期時間」的限制的，如果超過期限，這個選擇權就沒有價值為何交易？1、利無限，風險有限2、成本優勢3、避險4、賺取時間價值5、可依個人需要設計不同的交易組合類別未來購入現貨的權利，稱作買權(CALL)權利者即為選擇權之買方，或稱作持有人。有權利但無義務履約，所以必定在履約可獲利時執行權利。。2.未來售出現貨的權利，稱作賣權(PUT)擔或有義務者即為賣方，先收取買方所支付之權利金，當買方要求履約時，有義務依約履行。為防止有違約之虞，故賣方需繳交保證金。選擇權的一大特色即為權利和義務的不對稱職務功能１規避持有現貨之風險２交易成本極低３槓桿操作，獲利

3、無限４可掌握標的物漲跌之利潤，並鎖住風險(避險)５可為所持有之標的物設定買點及賣點６遞延投資決策，視未來標的物走勢，決定是否買進或賣出交易選擇權的優勢1.覺得股市應該會上漲，但不願意承擔巨幅下挫的損失。2.喜歡用融資買股票，不過有時候損失的幅度會超出可忍受範圍。3.覺得股市可能發生短暫的巨幅下跌走勢，可是又不想賣出手中的持股，應用選擇權可以保護手中的投資組合。選擇權與期貨的比較選擇權期貨交割(履約)價格由交易所訂定於市場依買賣結果決定交易價金權利金，買方支付給賣方無保證金賣方繳交買賣雙方均須繳交發行量無限無限權利主體買方若為實物交割之期貨契約，只

4、有賣方有權利決定交割條件義務主體賣方買賣雙方只有義務沒有權利契約數量不同履約價格與到期月份組成眾多契約，且會根據標的資產價格之波動增加新的履約價格僅有不同到期月份之分別每日結算針對賣方部位須進行每日結算買賣雙方之部位均須作每日結算價格風險買方之最大風險為權利金賣方之風險極大買賣雙方均有相同之價格風險共同特性☆共同特性一、這兩項工具可以套用在不同的標的物上，比方說是股票指數、外匯、原油、小麥、黃金、債券……等等，產生出「股票指數期貨」與「股票指數選擇權」、「外匯期貨」與「外匯選擇權」、「原油期貨」與「原油選擇權」、「小麥期貨」與「小麥選擇權」、……

5、等等。其中比較特殊的是選擇權可以再用期貨為標的衍生出「股票指數期貨選擇權」、「小麥期貨選擇權」……等等。☆共同特性二、具有高度的財務槓桿效果，以保證金或是權利金進行交易，具有『以小搏大』的功能。☆共同特性三、具有投資、避險或者是套利的效能。影響選擇權價格的主要因素標的物目前市價2.履約價3.距到期日所剩天數4.標的物的價格波動率5.無風險利率水準6.殖利率買賣選擇權就如同買賣其他商品一樣，流動性風險，永遠是重要的考量因素。如果該選擇權的成交量很大，流動性風險就小。波動性（Volatility）就是標的物市場價格變動的速度。波動性高，市場價格變動

6、的速度快，選擇權的價值也跟著水漲船高。交易流程一．開戶時請準備下列文件：1．身分證影正本2．印章3．存摺或存摺封面影本(開戶時必須指定出金之帳號)    4．若授權他人交易請附受任人印章及身份證影本二、由專人解說：1．期貨交易的特性2．風險預告書3．受託契約內容4．開戶人員審核開戶文件編列交易帳號結論很多人買賣選擇權是為了避險另一方面也是為了能用少少的錢來賺進大把的鈔票。